6月伊始，貨幣市場資金面由松轉緊，無疑是給市場敲了一記警鐘，對年中流動性不可掉以輕心。流動性波動的歷史規律，加上超儲偏低與監管趨嚴的現實環境，致使6月份流動性狀況存在較大不確定性。不過，市場預期越是謹慎，準備越是充分，實際流動性沖擊或許就越輕，在政策維穩機制的作用下，預計流動性波動不會脫離管控。
5月最后一天，市場資金面突然收緊。進入6月以來，流動性仍未見改善跡象，短期資金供給減少，短期貨幣市場利率紛紛反彈，中長期限貨幣市場利率亦保持高位運行。
6月2日，隔夜Shibor大漲14.28基點至2.7953%，重新向5月初創出的兩年多高位靠攏；跨季的1個月Shibor上漲8.79基點，代表性的3個月Shibor漲2.33基點至4.6012%。
如果說5月末資金面突然變臉，暴露了當前流動性的不穩定性，那么在跨月后資金面繼續緊張則更多傳遞出市場對年中流動性的謹慎情緒。
市場對半年末流動性不乏擔憂，這不難理解。從歷史規律上看，季度末時點由于央行MPA及銀監會各種監管指標考核，資金面往往會有所收緊，半年末更是容易出現大幅波動。一則半年末金融監管指標考核造成的影響往往更大；二則半年末銀行超額備付金往往已較年初時出現了明顯減少。
央行一季度貨幣政策報告披露，到今年3月底，金融機構超儲率已降至1.3%，是有數據記錄以來的次低值。盡管5月以來，超儲率或有所回升，但預計仍然處于偏低水平。在總量并不充裕的情況下，進入6月份，流動性面臨著監管考核等帶來的季節性擾動增多，疊加金融嚴監管和去杠桿背景下，金融機構對流動性訴求上升，使得資金面容易收緊。
值得注意的是，最近銀行“攬存”力度明顯加大。典型的例子是，5月19日，財政部、央行招標的3個月期中央國庫現金定期存款中標利率為4.50%。由于國庫現金定存屬于一般存款，需要繳準，繳準的部分只按超額準備金利率計息，綜合考慮，這筆存款實際成本已達到5%左右。面對如此高的資金成本，銀行仍踴躍參與投標，反映的正是商業銀行對存款的爭奪。另外，近期存款利率上浮加大，銀行理財收益率不斷上調，同業存單利率持續走高，如此種種，都是銀行努力維持負債規模的表現。
當前銀行對負債的渴望，一是因為隨著銀行業監管收緊，銀行同業、理財等相關業務收縮壓力較大，導致負債端的不穩定性上升，資產負債容易出現缺口，機構杠桿被動上升，對負債和資金需求會在一定時期內上升。二是隨著半年末到來，在監管指標考核壓力下，機構增加跨季資金儲備的動力較強。不難預料，今后一段時間，銀行對負債的爭奪難以緩和，對資金需求可能進一步上升。這無疑將增添半年末流動性不確定性。
6月份資金面波動可能無法避免，資金利率亦大概率將易漲難跌。不過，市場對此有充分認識，從以往來看，市場預期越謹慎，應對越充分，加上央行適時的維穩操作，資金面實際表現反而可能不會有預期那般緊張，比如去年6月和今年3月。
近期也有一些積極變化在出現。一是人民幣對美元有所升值，或在一定程度上推動外匯占款改善。二是去杠桿降低了部分機構融資需求。三是央行流動性供給意愿有所上升。據中國金融時報消息，在5月25日自律機制座談會上，央行表示已關注到市場對半年末資金面存在擔憂情緒，考慮到6月份影響流動性的因素較多，擬在6月上旬開展MLF操作，并擇機啟動28天逆回購操作，搭配好跨季資金供給，保持流動性基本穩定，穩定市場預期。
綜合考慮，今年6月份流動性料易緊難荒。