近日業內媒體相繼報道，新疆地區違規電解鋁產能關停出現新進展：
新疆嘉潤違規產能15萬噸，涉及到約120臺500千安的電解槽，現在還剩30臺沒有關停，預計7月10號能全部關停;
新疆東方希望違規產能80萬噸，涉及到約540臺500千安的電解槽，已經關停30-40臺，計劃7月20日全部關停。
新疆違規在產及在建產能有望率先出清。根據我們統計，新疆違規在建產能200萬噸(新疆東方希望80萬噸/年、新疆其亞80萬噸/年(實際已建成40萬噸用四川指標置換38萬噸/年關停2萬噸)、新疆嘉潤40萬噸/年)。在產產能107萬噸(新疆東方希望80萬噸/年、新疆嘉潤15萬噸/年、新疆天龍10萬噸/年和新疆其亞2萬噸/年)，4月14日昌吉州人民政府關閉在建違規產能。4月26日，新疆嘉潤在產違規產能開始關閉，還剩30臺預計在7月10日完成。7月1日，新疆東方希望在產違規產能33臺電解槽(約5萬噸/年)關閉。
我們認為此次關閉與6月20日山東魏橋關閉一樣，仍為4月份國家四部委出臺的《清理整頓電解鋁行業違法違規項目行動工作方案》要求6月30日前地方完成核查時點要求，此次關停則為響應該方案。同時有消息稱，新疆昌吉自治州政府已經要求新疆嘉潤和新疆東方希望運行的違規產能部分在7月20之前必須全部停完。本周三國家環保部及相關部門要到新疆對此事進行督察。如果消息為真，作為中國電解鋁違規產能三大集中區的新疆違規在建及在產產能將全部關閉，電解鋁產能減少107萬噸/年，且多為低成本、滿產的有效產能。我們認為，新疆東方希望7月20日完成可能性較低，但違規在產產能仍會陸續關閉。
再算鋁平衡：仍無缺口、但供需關系加速逆轉?；赟MM數據，2017年全國電解鋁產能4，600萬噸，產量3，650萬噸，而需求僅為3，507萬噸，過剩143萬噸。截止至最新，合計關閉在產違規產能47萬噸/年(山東魏橋25萬噸/年，新疆東方希望5萬噸/年、新疆嘉潤15萬噸/年、新疆其亞2萬噸/年)，年化產能23.5萬噸/年，按照90%開工率，則影響產量21萬噸。如果新疆東方希望80萬噸/年全部關閉，則影響年化產量預計為36萬噸，全年電解鋁減量57萬噸。我們認為，截止最新，關停違規在建產能仍無法改變鋁市場供過于求的格局。
示范意義明顯，內蒙古及山東地區有望加速。根據我們統計，內蒙古違規在產120萬噸/年(內蒙古創源80萬噸/年、內蒙古錦聯40萬噸/年(原為55萬噸/年用浙江華東指標置換15萬噸/年))。山東違規在產產能267萬噸/年(山東魏橋205萬噸/年(剔除已關閉的25萬噸/年)、山東信發62萬噸/年)。
我們認為，如果新疆出清，內蒙古及山東地區政府和企業壓力將加大，兩地區電解鋁違規在產產能仍有關停空間。即使樂觀估計有一半產能可通過指標置換合規，仍將有193.5萬噸產能面臨關閉。如果在7月違規在產全部關閉，則影響年化產量72.6萬噸，全年合計減產129.6萬噸。2017年鋁市場逐漸回歸平衡，但2018年鋁市場因增量項目有限、需求仍保持較高增長，或存在短缺。
以煤炭鋼鐵的經驗看電解鋁、這次真的不一樣。中國電解鋁禁止新增電解產能可追溯到2003年，但電解鋁產能仍逆勢大增，主要因部分違規項目最終得到政府的認可。但此次真的不一樣：
1、歷年煤炭和鋼鐵行業去產能落實有限，但去年以來煤炭和鋼鐵行業去產能執行力度很大;
2、歷年電解鋁去產能中均未出現大量關閉違規在建及在產產能的情況，但此次已經出現;
3、6月28日，工信部再次重申中央對供給側改革的態度是一貫的，必須嚴格執行。
后續展望：
1、這僅僅是個開始、9月份更值得關注。我們認為，近期山東及新疆地區關閉在產違規產能僅為省里復核時點臨近，而真正的去產能高峰或在9月15日前的國家相關部位的專項抽查。參考工信部等有關部門對鋼鐵和煤炭的專項抽查，力度將非常大。
2、11月采暖季減產30%以上將利好鋁市常我們認為，2+26城市采暖季基本在11月份到3月份，持續時間4個月，影響的產量在150萬噸左右，也將利好鋁行業。
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