恒大上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)合約銷售2440.9億元，較上年同比增長72.2%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)額1879.8億元，較去年同期上升114.8%；毛利較去年同期上升171.7%至673億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤231.3億元，較去年同期上漲224%。

在恒大交出一份完美的期中答卷后，恒大股價(jià)于8月29日開盤后持續(xù)上漲，漲幅超7%，中銀國際也給予了恒大“強(qiáng)烈買入”評級。

規(guī)模之王成利潤之王 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初見成效

在幾項(xiàng)核心指標(biāo)增長之中，最受矚目的當(dāng)屬凈利潤的增長。年中報(bào)顯示，恒大毛利較去年同期上升171.7%至673億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤231.3億元，較去年同期上漲224%。據(jù)搜狐焦點(diǎn)了解，此前行業(yè)盈利能力最強(qiáng)的中海上半年凈利潤約為184億，萬科和碧桂園的半年凈利潤則分別為73億與75億，這意味著恒大上半年利潤已力壓眾多龍頭房企，成為行業(yè)的新任利潤之王。

“過去恒大是追求規(guī)模為目標(biāo)，去年我們當(dāng)老大以后，覺得自己給自己確立目標(biāo)沒有意義，因?yàn)槟繕?biāo)第一、效率第二，實(shí)際上還是第二名，所以我們要追求效益。”恒大董事局副主席、總裁夏海鈞在中期業(yè)績會上如是說。

于是，在一眾開發(fā)商紛紛在業(yè)績會上宣布上調(diào)目標(biāo)，沖刺規(guī)模時(shí)，此前一路猛沖的恒大卻開始慢了下來，提出為毛利、利潤的增長讓路，并稱從現(xiàn)在到2020年，恒大每年的土地規(guī)模將出現(xiàn)5-10%的負(fù)增長，同時(shí)負(fù)債率將降至70%左右。年初定下的4500億目標(biāo)，夏海鈞也明確稱今年不會再調(diào)整目標(biāo)。

“許家印制定的轉(zhuǎn)型方略，就是要打造跟以前完全不同的恒大：不僅要規(guī)模領(lǐng)先，更要兼顧增效益與降負(fù)債，這也是后規(guī)模時(shí)代行業(yè)霸主的新特征”，一位房地產(chǎn)分析師告訴記者。

恒大實(shí)現(xiàn)利潤大增，一方面是由于銷售高增長帶動營業(yè)收入大增，大幅提升利潤總額；另一方面，該公司近兩年持續(xù)打造精品產(chǎn)品不斷提升產(chǎn)品附加值，并通過標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營大幅降低了營銷、管理、財(cái)務(wù)三大費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)利潤率提升。

土地儲備排名第一 恒大精準(zhǔn)把握布局節(jié)奏

年中報(bào)顯示，恒大土地儲備達(dá)到2.7億平方米，是中國房企土地儲備最高的；第二，恒大覆蓋了中國223個(gè)城市，是全國覆蓋程度最廣的地產(chǎn)商。

夏海鈞解釋稱，土地瘋漲的時(shí)候，恒大已經(jīng)完成最原始的土地儲備，即便五年內(nèi)不買地，也可以保證未來幾千億的銷售規(guī)模。

事實(shí)上，早在2010年，恒大就重點(diǎn)進(jìn)軍三四線城市，“農(nóng)村包圍城市”戰(zhàn)略立竿見影，當(dāng)年恒大的凈利潤比上一年增長6倍。但當(dāng)其他房企之后紛紛殺入三四線城市拿地。此時(shí)已完成積累的恒大，又高瞻遠(yuǎn)矚地做了下一個(gè)大動作。2013年，一二線城市的樓市回暖，三四線城市卻庫存高企，增長緩慢。恒大又提出從三、四線城市向一、二線核心城市轉(zhuǎn)型。

正是準(zhǔn)確踩準(zhǔn)城市布局節(jié)奏，恒大積攢了豐厚的“彈藥”。截至2017年6月30日，中國恒大總土地儲備項(xiàng)目個(gè)數(shù)719個(gè)，分布于中國223個(gè)城市，覆蓋了全部一線城市，直轄市，省會城市（除臺北，拉薩外）及絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)且有潛力的地級城市，總建筑面積2.76億平方米，土地儲備原值為人民幣4576.4億元。其中，一二線城市土地儲備原值達(dá)3324.2億元，占比72.6%。

未來：增加三線土地儲備 降低企業(yè)負(fù)債率

為確保公司的毛利率、凈利率以及銷售額的增長不會受到國家宏觀政策的影響，今年恒大做出戰(zhàn)略調(diào)整。其一，在土地儲備上面，在一二線城市的布局降了一些，在三線城市略增加了些。其二，在減少土地購買、增加銷售量、提升利潤規(guī)模等系列措施后，恒大通過引入戰(zhàn)投、提前贖回永續(xù)債以及發(fā)行美元債券極大地改善了債務(wù)結(jié)構(gòu)，使得恒大負(fù)債率和杠桿處在低位。

繼上半年成功引入700億戰(zhàn)投、償清1129億永續(xù)債后，恒大提出新的降負(fù)債率計(jì)劃，恒大首席財(cái)務(wù)官潘大榮透露，到今年年末資產(chǎn)負(fù)債率將下降到67%左右，2018年末下降到60%左右，2019年末下降到55%左右。為此，恒大將通過實(shí)施土地儲備負(fù)增長、引入第三輪300-500億戰(zhàn)略投資、以及增強(qiáng)盈利能力增加凈資產(chǎn)三大措施實(shí)現(xiàn)負(fù)債率的進(jìn)一步下降。

“如果只追求銷售額，把別的企業(yè)的銷售收入算到恒大是沒有用的，恒大追求自身銷售單價(jià)、銷售利潤、核心產(chǎn)品的效益。”夏海鈞說。（原標(biāo)題：恒大:規(guī)模之王成利潤之王 利潤大增249.6%)