富力199億、6折拿下酒店資產；融創“溢價”上百億接盤13個萬達文旅項目；萬達對融創委貸取消

　　“二人轉”突然變成了“三國殺”。7月19日下午，原萬達和融創的戰略合作簽約儀式突然增加了新的角色——富力地產。萬達商業、融創集團、富力地產三方簽訂的戰略合作協議顯示，萬達商業將北京萬達嘉華等77個酒店以199.06億元的價格轉讓給富力地產，將西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目等13個文旅項目91%股權以438.44億元的價格轉讓給融創房地產集團，兩項交易總金額637.5億元。

　　與7月10日萬達商業和融創集團協議相比，雖然交易標的和交易總金額基本一致，但引入了富力地產，文旅項目和酒店項目交易對價也有較大變化。萬達集團董事長王健林、融創集團董事長孫宏斌、富力地產董事長李思廉、富力地產聯席董事長兼總裁張力共同出席簽約儀式。

　　昨日，在香港上市的融創中國股價大漲7.90%，富力地產則上漲1.41%。

　　融創棄購“補償”上百億

　　19日，原本趕場萬達與融創簽約儀式的記者，在會議背景板上吃驚發現富力地產身影。

　　此前，萬達商業和融創中國聯合發布公告稱，融創中國收購13個萬達文旅城項目股權，同時收購萬達旗下的76家酒店，交易總額高達631億元。這場并購被譽為“世紀并購”。公告顯示，萬達以注冊資本金的91%即295.75億元，將位于南昌、合肥等地的13個文旅項目的91%股權轉讓給融創，并由融創承擔項目現有全部貸款；融創以335.95億元收購北京萬達嘉華、武漢萬達瑞華等76個酒店。

　　現如今的三方協議與之前萬達和融創之間的框架協議相比，從交易方、交易價格到交易結構均有較大變化。

　　據了解，萬達、融創、富力地產從啟動談判到昨天簽訂具體協議只用了不到一個月時間。經過三方會談，13個文旅項目交易價格從十天前的296億增加到438.44億，77個酒店的價格從336億降到199.06億。此次總價637.5億元，稍高于此前萬達與融創談定的價格。

　　王健林在發言中透露了一個交易細節：富力將折價的方式獲取酒店資產，價值約為199億元，剩余的100多億將由融創做出補償。

　　萬達賬面現金將達1700億

　　富力地產此番199.06億元購買萬達酒店的價格，僅為此前融創擬接手萬達酒店價格的六折。根據三方聯合公告，富力地產簽約后2日內付20億元定金，2018年1月31日前付清全部轉讓價款，完成酒店交割。會議現場，王健林稱，以這種價格批量出售酒店，100年只有一次。

　　同時，原本作價295.75億的13個文旅城，每平方米提高約200元，融創房地產集團以438.44億元收購前述十三個文旅項目的91%股權，并承擔交割后項目現有全部貸款約454億元。簽約后融創向萬達付款150億元，簽約后90日內付清全部轉讓價款，完成交割。萬達商業與融創房地產集團雙方同意交割后文旅項目維持“四個不變”：品牌不變；規劃內容不變；項目建設不變；運營管理不變。

　　同時，交易結構也發生較大變化：萬達予以融創中國的296億元委托貸款宣布“取消”。王健林稱，融創無需通過萬達借款就可完成交易，使交易過程簡化。

　　王健林發言時說，一直以來大家都很關心萬達商業，本次轉出之后，“萬達商業貸款加債券近2000億。萬達商業賬面現金1000億（不含13個文旅項目賬面現金300億），加本次轉讓收回現金680億（含回收往來款），現金共計約1700億。萬達商業決定清償大部分銀行貸款?！?/span>

　　●賣方

　　王健林：三方都是贏家，融創已付款150億

　　在發布會現場，萬達集團董事長王健林表示，這次合作不管是從企業戰略、還是商業邏輯看，三方都是贏家。萬達肯定是贏家。通過這次轉讓，大幅減少負債，收回巨額現金。本次協議簽訂還標志著，不僅萬達商業已走上“輕資產”品牌經營，萬達文化旅游也走上“輕資產”品牌經營之路。目前中國，能靠商業中心和文化旅游品牌管理實現規模利潤恐怕只有萬達。

　　融創中國也是贏家。通過此次轉讓，融創得到13個萬達城，4800萬平米、分布在一二線城市的低成本銷售物業，使融創財報合并收入和利潤大漲，兩年內，可助力融創進入房地產企業收入前兩名。此次融創同意不收購萬達酒店物業并增加收購金額，整體交易還是劃算。融創無需通過萬達借款就可完成交易，使交易過程簡化。今天融創已將首筆150億，支付給了萬達商業。

　　富力集團同樣是贏家。富力有酒店發展戰略，在全球已開業和建設的高級酒店24家，從融創手中以較低價格接手77家萬達酒店后，富力將持有超過100家酒店,成為全球最大的五星級酒店業主。放眼全球，這樣低價的收購機會百年難遇。富力通過一定財技，也可提高酒店收益率至理想水平。

　　●棄購者

　　孫宏斌：新方案降低融創負債，溢價可以接受

　　發布會現場，融創集團董事長孫宏斌表示，這個調整對融創而言比原來的交易方案有了更好的流動性，降低了融創的負債水平，同時也承擔了原酒店交易對價的折讓部分，對于和萬達合作的文旅項目資產包這是可以接受的溢價，這種交易安排三方都很滿意。

　　“本次合作既符合萬達的轉型戰略，又讓融創能有很好的條件和機會在文化旅游產業等方面有專業性和規模性的發展，同時酒店業務也是富力的長項和優勢。”孫宏斌表示，融創和萬達會在文化旅游產業、大健康產業等方面有更多更好的合作，融創也會和萬達在電影等其他領域進行深度的戰略合作。

　　就目前融創的負債與資金鏈安全問題，孫宏斌強調道，融創有很強的風險控制意識，非常重視風險管理，“融創在上半年的銷售業績為1100多億，截至2017年6月30日賬面有900多億現金，下半年7月份回款會超過200億，其他月份回款都會超過300億元，全年將有超過3000億的銷售額，會有充足的現金流?！睂O宏斌表示，融創會繼續控制好負債率，管理好現金流，讓融創的運營和發展保持健康良好狀態。

　　●新接盤方

　　富力地產貨幣資金近460億，與萬達早有合作

　　此次發布會上，最大的戲劇性來自于富力地產。萬達與融創之間，600多億的收購大案，媒體到了現場，才突然發現有富力地產的身影。但在富力地產方面的相關人士到場后，萬達方面宣布會議推遲一小時開始，并要求已進場的媒體離場。隨后，會場背景板被換，富力地產的名字也被撤下。1個半小時后，富力地產再度“回歸”背景板。

　　有接近交易的人士透露，萬達融創簽訂框架協議時，并未考慮出售酒店資產予富力，富力入場是近期發生的事。但對于何時發生，另一名接近萬達的人士表示并不知情。

　　事實上，這并非萬達與富力的首次合作。去年底，萬達商業和富力地產在北京簽訂戰略合作協議：從2017年到2021年，雙方每年合作開發5個商業綜合體，5年投資300億元，開發25個商業綜合體項目。

　　作為此次巨額并購案的又一主角，富力地產及其目前的財務狀況備受外界關注。根據財報，截至2016年底富力地產資產總額2263.68億元，全部債務1206.3億元，資產負債率79.32%；資產中其中流動資產占78.78%。而在流動資產中，貨幣資金占比較大：截至2016年底，現金類資產為459.69億元。

　　考慮到公司拿地積極，中金公司研究報告認為，預計富力今年經營性現金流持續為負，但投資者不必過于擔心。因為，去年末公司在手現金充足，達到460億元，主要得益于公司去年通過發行公司債籌集了430億元。此外，公司仍然可以以低于6%的成本進行外部融資（例如通過中票和優先票據）。

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