財(cái)經(jīng)365（www.hand93.com）6月4日訊：早前小米集團(tuán)—W公布今年首季季度業(yè)績，總收入和經(jīng)調(diào)整凈利潤均創(chuàng)單季度歷史新高。然而，小米集團(tuán)股價(jià)卻較高位低18%。換言之，小米估值處于相對便宜的水平，股價(jià)更有機(jī)會(huì)借618購物節(jié)再創(chuàng)新高。
財(cái)經(jīng)365零基礎(chǔ)學(xué)理財(cái)-小米兩個(gè)催化劑
小米公布首季業(yè)績總收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為768.8億元人民幣及60.7億元人民幣，創(chuàng)2018年7月上市以來的單度業(yè)績新高（見圖）。總收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤分別按年上升54.7%及163.8%；當(dāng)中手機(jī)收入按年上升69.8%，成為收入升幅最高的子板塊。
一、手機(jī)市占率增長兩個(gè)百分點(diǎn)
值得留意的是，今年首季小米手機(jī)的全球出貨量為4,940萬部，市場份額為14.1%。對比去年第四季，市場份額為12.1%。換言之，小米手機(jī)市場份額按季錄得兩個(gè)百分點(diǎn)增長。
惟小米手機(jī)全球出貨量仍有美中不足之處，就是平均單價(jià)沒有增長，因?yàn)槌鲐浟堪茨暝鲩L69.1%，和手機(jī)營業(yè)額按年升幅相若。不過，小米不增加手機(jī)的平均單價(jià)可能另有隱藏議程，利用手機(jī)作為各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的流量入口。
手機(jī)即時(shí)通訊程序MIUI的月度活躍用戶由2020年3月的3.3億人，上升至今年3月4.3億人。西歐地區(qū)的MIUI月度活躍用戶人數(shù)按年增長95.5%，惟內(nèi)地MIUI月度活躍用戶按年增長僅6.4%至2021年3月的1.2億人。
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二、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成以小博大期權(quán)
集團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)包括廣告、游戲及互聯(lián)網(wǎng)電視內(nèi)容訂購收入。今年首季廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)39億元人民幣，按年增長46.3%。表面看小米互聯(lián)網(wǎng)收入和騰訊控股（SEHK:700）差天共地，惟投資者不妨將小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)視之為沒有到期日的期權(quán)，將可協(xié)助投資者以小博大。
投資者解拆現(xiàn)價(jià)小米的估值，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比不高，但當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入增長至一定規(guī)模后，將會(huì)進(jìn)入成升上升幅度高于成本上升幅度的境界，形成其互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)利潤呈拋物線般上升，就會(huì)成為小米股價(jià)上升的趨化劑。
小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)可以視為長期的股價(jià)上升催化劑。然而，小米還有兩個(gè)短線的股價(jià)上升催化劑蓄勢待發(fā)，就是618購物節(jié)及獲重新納入富時(shí)羅素指數(shù)系列。去年618購物節(jié)小米銷售金額超過100億元人民幣，今年成績尚未公布賽果，但由現(xiàn)時(shí)至到揭盅當(dāng)日反而有空間以供憧憬；投資者不妨留意。
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