這批公司的收入，相比2017年增長(zhǎng)了12.6%，這是什么概念呢？中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率是6.6%，加上2.1%的通脹因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速大約是9%，而這批上市公司跑贏經(jīng)濟(jì)將近4%，而且這是在2018年全球經(jīng)濟(jì)史無(wú)前例錯(cuò)綜復(fù)雜的背景下，交出的一份成績(jī)單，考慮到環(huán)境和背景，這個(gè)成績(jī)實(shí)屬不易。在未來(lái)即使經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入降速平穩(wěn)期，上市公司依然可以保持對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，甚至有可能繼續(xù)擴(kuò)大。
表?yè)P(yáng)完了，下面要開(kāi)始提問(wèn)題了。大家注意到，公司們利潤(rùn)下降了，2017年公司們賺了一萬(wàn)三千億，但是2018年只賺了一萬(wàn)一千億（扣非口徑），利潤(rùn)怎么少了啊！而且利潤(rùn)率從4.6%降到了3.6%，為什么收入增長(zhǎng)挺明顯，但是利潤(rùn)好像很疲軟呢？
在這我們要做個(gè)說(shuō)明，大家最喜歡盯住的就是利潤(rùn)，但是真實(shí)情況，最不可靠最不需要盯住不放的也是利潤(rùn)，因?yàn)槔麧?rùn)受到太多因素的干擾。比如它會(huì)受經(jīng)營(yíng)情況的干擾，你給員工漲工資了、多投入了研發(fā)費(fèi)用、新投產(chǎn)的產(chǎn)線開(kāi)始折舊了，甚至計(jì)提了一筆壞賬，無(wú)窮多的因素都可以干擾到利潤(rùn)，因此，利潤(rùn)是一個(gè)雖然重要，但是場(chǎng)上發(fā)揮很不穩(wěn)定的隊(duì)員。相比之下，它的隊(duì)友毛利比利潤(rùn)穩(wěn)定多了，它只考慮售價(jià)和成本，只反應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)冷暖，它的參考性價(jià)值也更大。
有了這個(gè)認(rèn)識(shí)，我們發(fā)現(xiàn)公司們2018年一共賺了6.2萬(wàn)億的毛利，相比前一年增長(zhǎng)率達(dá)到15%，而公司們整體的毛利率從前一年的19.3%提到高了19.7%，這就說(shuō)明，這批公司們作為整體，競(jìng)爭(zhēng)力還在提高。
不過(guò)大家可能會(huì)說(shuō)了，不要轉(zhuǎn)移話題啊，利潤(rùn)下降了啊，到底是什么原因呢？
我們觀察測(cè)算下來(lái)，公司們的費(fèi)用都比業(yè)務(wù)提高的快，尤其是研發(fā)支出大幅增長(zhǎng)了23%，當(dāng)然，這樣的成本增加導(dǎo)致的利潤(rùn)下滑，是可以接受的，這屬于放棄短期利益，而關(guān)注長(zhǎng)期利益的行為；除了費(fèi)用上升之外，還有一個(gè)可能，去年底不少公司爆雷，商譽(yù)減值和資產(chǎn)減值都有，大家趁著全球經(jīng)濟(jì)放緩，來(lái)一個(gè)集中的大洗澡，獲得一個(gè)比較低的比較基數(shù)，那么2019，甚至2020年，就能得到一個(gè)大幅增長(zhǎng)的財(cái)報(bào)。
其實(shí)，比利潤(rùn)重要的是現(xiàn)金流，賬面即使虧損也沒(méi)關(guān)系，只要你有現(xiàn)金流，反過(guò)來(lái)講，賬面富貴沒(méi)用，關(guān)鍵時(shí)刻拿不出來(lái)一分錢，對(duì)公司來(lái)講都是要命的。從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流來(lái)看，公司們2018年兩萬(wàn)六千億的現(xiàn)金流，相比前一年大幅增長(zhǎng)了37%，現(xiàn)金流的改善，雖然不被大多數(shù)人重視，但是對(duì)公司來(lái)講，確是實(shí)實(shí)在在拿在手里的真金白銀，這才是未來(lái)，用于競(jìng)爭(zhēng)，和為員工和股東創(chuàng)造價(jià)值的彈藥。更多資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365股票頻道！