財(cái)經(jīng)365訊（編輯：劉興）關(guān)于銀行凈息差的前世今生（精華），一起來看下本文吧！
一、整體情況
從我國(guó)商業(yè)銀行整體情況看，凈利息收入占商業(yè)銀行總體營(yíng)收的77%，而影響利息收入的因素，一個(gè)是銀行凈息差（價(jià)），一個(gè)是銀行的生息資產(chǎn)規(guī)模（量），因此，凈息差是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)之一，直接影響其營(yíng)業(yè)收入。
凈息差也稱凈利息收益率，是銀行凈利息收入和平均生息資產(chǎn)的比值，衡量生息資產(chǎn)的獲利能力。銀行的凈利息收入為利息收入與利息支出的差值，前者來自生息資產(chǎn)，后者來自計(jì)息負(fù)債。生息資產(chǎn)分為四類，貸款、債券投資、同業(yè)資產(chǎn)、存放央行資產(chǎn)，其中貸款是最重要的生息資產(chǎn)；計(jì)息負(fù)債也分為四類：存款、同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券、向央行借款，其中存款是最重要的計(jì)息負(fù)債。
凈息差與基準(zhǔn)利率具有較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。而基準(zhǔn)利率由央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況調(diào)整。具體來說，在經(jīng)濟(jì)下行周期，央行為了提振經(jīng)濟(jì)，會(huì)實(shí)施寬松的貨幣政策（如下調(diào)基準(zhǔn)利率）以促進(jìn)投資和消費(fèi)；而經(jīng)濟(jì)上行周期，央行為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱，會(huì)實(shí)施緊縮的貨幣政策（如上調(diào)基準(zhǔn)利率），以防止經(jīng)濟(jì)泡沫。
圖2 商業(yè)銀行凈息差與中長(zhǎng)期貸款基準(zhǔn)利率
數(shù)據(jù)來源： wind數(shù)據(jù)庫(kù)
此外，凈息差也會(huì)受到央行其他貨幣工具的影響，一般來說，央行的其他貨幣政策（如存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作等）決定對(duì)銀行投放基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量和成本，通過影響銀行的負(fù)債成本及銀行的可動(dòng)用資金來影響銀行的信貸及其他資產(chǎn)的供給，從而通過供需的調(diào)整來影響資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)格，進(jìn)而影響凈息差。
二、生息資產(chǎn)情況
根據(jù)2018年上半年的情況，我國(guó)部分商業(yè)銀行生息資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及其收益率如圖2和圖3所示：
圖3 生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（2018H1）
數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)整理
圖4 各類生息資產(chǎn)收益率（以工行為例）
數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)整理
不同生息資產(chǎn)的收益率不同。一般來說，所有生息資產(chǎn)中，信貸資產(chǎn)收益率最高，存放央行的資產(chǎn)收益率最低，債券投資和同業(yè)資產(chǎn)介于二者之間。根據(jù)生息資產(chǎn)的分布（圖3）可知，生息資產(chǎn)主要是貸款、債券投資。
（一）信貸資產(chǎn)：信貸資產(chǎn)是銀行最重要的生息資產(chǎn)，占比高達(dá)50%以上。信貸資產(chǎn)最簡(jiǎn)單直接的定價(jià)方法是基準(zhǔn)利率加成法，即根據(jù)貸款的供需狀況和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，在央行基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上乘以一定的浮動(dòng)比例。
宏觀上，信貸資產(chǎn)收益率受到央行貨幣政策影響，并以基準(zhǔn)利率為定價(jià)基礎(chǔ)，而信貸資產(chǎn)規(guī)模受存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作的調(diào)控。
中觀上，信貸資產(chǎn)的收益率主要受到信貸的供需影響，這與貸款供需缺口正相關(guān)。在市場(chǎng)貸款需求旺盛時(shí)，信貸資產(chǎn)供不應(yīng)求，貸款利率上升；反之貸款利率下降。
微觀上，不同銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好、貸款客戶結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)的不同也會(huì)導(dǎo)致凈息差的區(qū)別，例如，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的銀行，其貸款收益率有可能較高，但同時(shí)不良率或者撥備率一般來說也會(huì)較高；零售貸款收益率一般高于對(duì)公貸款，中長(zhǎng)期貸款收益率一般高于短期貸款收益率。
（二）債券投資：在這里只涉及計(jì)入利息收入的債券，包括部分可供出售金融資產(chǎn)及全部的應(yīng)收款項(xiàng)投資和持有至到期投資。可以把債券投資分成兩類，一類是應(yīng)收款項(xiàng)類投資，其收益率分析方法類比于貸款，實(shí)際投向大部分為非標(biāo)業(yè)務(wù)，隨著資管新規(guī)出臺(tái)，應(yīng)收賬款類投資占比會(huì)逐漸減少，因此，這部分債券投資不作為重點(diǎn)；另一類是持有至到期投資，其收益率與債券市場(chǎng)利率走勢(shì)相關(guān)。銀行持有至到期的投資，主要是利率債（國(guó)債、政策性金融債）和信用債（如企業(yè)債）兩類。利率債方面，通過觀測(cè)國(guó)債和政策性銀行金融債的收益率曲線，可以得出利率債在增加配置時(shí)對(duì)未來收益率的影響。信用債方面，一般在經(jīng)濟(jì)上行周期，違約風(fēng)險(xiǎn)較低，信用利差較小，在經(jīng)濟(jì)下行周期，違約風(fēng)險(xiǎn)高，信用利差增大。
圖 5 國(guó)債、國(guó)開債與信用利差走勢(shì)（2010-2018）
數(shù)據(jù)來源： wind數(shù)據(jù)庫(kù)
不同類型的銀行，其債券的投資結(jié)構(gòu)存在較大差異。以建設(shè)銀行和興業(yè)銀行為例，從發(fā)行主體來看，建行持有的債券發(fā)行主體主要是政府、央行、政策性銀行及主要金融機(jī)構(gòu)，信用債占比僅10%左右，風(fēng)險(xiǎn)可控；而興業(yè)銀行所持有的債券中，政府、央行及銀行類金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的債券占比較小，近年來其他企業(yè)發(fā)放的高息債券占比高達(dá)50%以上。從持有目的來看，建行持有的應(yīng)收款項(xiàng)類投資（主要是非標(biāo)準(zhǔn)化信貸）長(zhǎng)期控制在10%以內(nèi)，而興業(yè)銀行的該類投資占比截至2017年末仍高達(dá)60%，從2018年開始非標(biāo)回表壓力較大。