多家京滬保險機構的投資經理向記者反饋，從大類資產配置的角度，今年總體而言，股票的機會優于債券。具體來看，目前他們的權益倉位相對穩定，但近期內部的確進行了調倉，主要是波段操作、高賣低買。固定收益方面，將適當拉長整體組合的久期，擇機進一步增加長久期債券的配置比例。
近期關注“國企改革+炒地圖”概念
“最近市場傳言我們減倉，但實際上權益倉位沒有大變。據行業內部交流，主流保險機構目前的倉位都比較穩定。”對于近期保險資金大幅減倉的傳聞，一家大型保險機構投資經理如是回應。
但他坦言，基于對“市場將維持震蕩向好格局”的判斷，公司內部確實進行了調倉布局，主要是對部分漲幅較大的個股進行了變現，低吸了前期調整到位的個股。“經濟數據并未全面走弱，整體韌性仍較強，尤其是企業盈利有望保持較好水平。短期來看，宏觀流動性有所趨緊但風險可控，股票市場微觀流動性改善，風險偏好出現積極修復跡象，市場將維持震蕩向好格局。”
在此預判下，幾乎所有受訪的保險機構投資經理都表示，最近一段時間，最主要的投資策略就是繼續積極挖掘結構性機會(包括港股市場機會)，三季度整體主題投資機會比較多。
梳理上述投資經理的觀點，可以發現目前保險機構主要有三大關注。關注一：隨著混改進入加快推動階段，看好兼具“國企改革+炒地圖”概念的題材股。關注二：考慮到金融行業兼具向上彈性和一定防御型，今年整體上會超配金融股，尤其是在金融股調整時，會出現買入良機。關注三：隨著供給側改革及環保限產的推進，企業利潤結構分化為資本市場帶來重要投資機會，國企利潤增速有望持續大幅增長，上游行業優勢仍較大。
“雖然目前基本面及市場環境并不支持股市出現趨勢性行情，但總體而言，我們認為，今年股市機會比債市多。”這是所有受訪保險機構的一致觀點。
它們的理由是，今年宏觀經濟韌性較強，企業盈利修復，疊加流動性穩定，政策鼓勵“脫虛向實”，多重因素對股票市場形成支撐，尤其是在供給逐步出清、行業集中度提升的情況下，龍頭企業的競爭力凸顯，具有較好的投資價值。而債券經過前期的快速調整，收益率維持在近幾年較高的水平，具備較高的配置價值，但考慮到金融去杠桿持續推進，債券市場依然承壓，交易獲利空間有限。
增加長久期債券配置比例
作為市場上主要的債券機構投資者，險資的債券投資策略也備受市場關注。短期來看，保險機構主要抓住債券市場上的交易性機會。
一家保險機構投資經理告訴記者：“短期內債市的核心影響因素仍是流動性，8月外匯占款變動可能已經小幅轉正，人民幣升值預期下，短期內匯率因素不會形成掣肘。不過，考慮到央行提高逆回購操作力度后，近期公開市場資金到期量較大，在超儲率偏低的背景下，資金面高度依賴于央行投放情況，流動性雖不會過度緊張但也難有大的改善。因此，短期內，我們依然維持震蕩市的判斷。”
“今年以來，公司在固收資產的配置比例上大體保持穩定，其中借助利率上行階段適當提升了固收組合的久期。我們認為，從目前基本面及政策面看，年內利率可能以高位震蕩為主，但往后看，未來金融監管對于市場的邊際影響可能有所減弱，基本面風險也較小，結合目前債券的配置價值，未來利率下行概率大于上行概率。”上述投資經理表示。
正是基于這樣的判斷，上述保險投資經理表示，若未來收益率延續上行，將擇機進一步增加長久期債券的配置比例，適當拉長整體組合的久期。
持有相同觀點的保險機構固收投資人士不在少數。他們分析認為：“長期來看，經濟L形和經濟轉型將推動利率下行，因此要在利率階段性回升期，抓住時機加大債券配置，拉長久期，以緩解資產配置壓力。”
（原標題：保險資金關注“國企改革+炒地圖”概念）