上周a股主要指數(shù)調(diào)整趨勢明顯，其中上證指數(shù)和深證成指下跌約4%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周最大跌幅近10%，但在新冠肺炎相關(guān)板塊的推動下，跌幅收窄，本周累計跌幅3.03%。就行業(yè)而言，由于整體市場疲軟，31個申萬行業(yè)都沒有上漲。其中，社會服務(wù)、家用電器、有色金屬等行業(yè)表現(xiàn)最差，分別下跌7.9%、7.5%和7%。
全國兩會開幕后，a股市場能否掃除陰霾？哪些板塊值得關(guān)注？未來市場將如何解讀？讓我們來看看最新十大券商戰(zhàn)略的總結(jié)。
1.中信證券:a股市場底部已兩次確認(rèn)即將迎來價值與增長的共鳴。
最近，由于內(nèi)外風(fēng)險的疊加，a股產(chǎn)生了嚴(yán)重的情緒宣泄，出現(xiàn)了三種嚴(yán)重的偏差。與此同時，隨著三個臨界點的到來，市場底部已經(jīng)了兩次，a股即將引起價值和增長的共鳴。一方面，近期a股超調(diào)嚴(yán)重偏離國內(nèi)政策寬松穩(wěn)定增長基調(diào)；投資者情緒嚴(yán)重偏離國內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本面；目前a股估值水平嚴(yán)重偏離歷史和全球可比估值水平。另一方面，預(yù)計俄烏沖突將逐步進(jìn)入改善的臨界點；兩屆會議結(jié)束后，穩(wěn)定增長政策進(jìn)入重新努力的臨界點；投資者的嚴(yán)重情緒宣泄和減倉逐漸進(jìn)入臨界點。a股市場底已兩次確認(rèn)，隨著三大偏差的修復(fù)，價值和增長將產(chǎn)生共鳴。
在配置方面，建議堅持風(fēng)格與行業(yè)的均衡配置，堅持穩(wěn)定增長的主線，繼續(xù)圍繞兩低布局。最近，我們將重點關(guān)注鋰電池、光伏、半導(dǎo)體、白酒、醫(yī)藥、建筑等預(yù)計將超過預(yù)期的季度報告。
2.興證策略：最恐慌的時刻已經(jīng)過去，下個月市場將迎來階段性修復(fù)窗口。
最恐慌的時刻已經(jīng)過去，下個月市場將迎來階段性的修復(fù)窗口。1)雖然俄烏談判沒有取得實質(zhì)性進(jìn)展，但俄烏沖突基本明確，進(jìn)一步超出預(yù)期影響的可能性降低。2)2月份國內(nèi)社會金融總量和結(jié)構(gòu)差異明顯低于市場預(yù)期。這表明當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然很大，這也意味著隨后的穩(wěn)定增長政策將進(jìn)一步努力。3)美聯(lián)儲計劃加息甚至減少資產(chǎn)負(fù)債表。在接下來的一個月里，在開始以來的持續(xù)調(diào)整和最恐慌的時間逐漸過去后，市場有望迎來一波修復(fù)窗口。
3.天風(fēng)策略：冰點后大部隊修復(fù)，但中期趨勢仍取決于信用。
在2月份信貸（社會金融）明顯低于預(yù)期后，市場對后續(xù)社會金融數(shù)據(jù)的信心可能會進(jìn)一步減弱，沒有兔子，也沒有鷹。因此，在信貸大軍經(jīng)歷曲折后，市場只能期待進(jìn)一步釋放信號彈，以降低存款準(zhǔn)備金率和利率。
短期內(nèi)，情緒冰點后，市場可能演繹雙重下降預(yù)期和俄羅斯和烏克蘭緩解預(yù)期的疊加，圍繞第一季度預(yù)期（鋰電池、鋰電池設(shè)備、汽車電子、光伏組件、逆變器、軍工、CXO、周期，如圖9所示）和穩(wěn)定增長方向（核電、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、水利、管廊）。
在中期，在我們的信用利潤二維框架中，a股需要時間、地點和人的條件，即信用擴(kuò)張+利潤觸底+300股債券收益差為-2X標(biāo)準(zhǔn)差，預(yù)計將在年中或下半年實現(xiàn)。
4.方正策略：歷史上本輪回調(diào)幅度較高，目前市場整體估值低于2000年歷史中心水平。
這一輪市場，尤其是創(chuàng)業(yè)板的回調(diào)幅度，歷史上一直很高。目前，市場整體估值低于2000年的歷史中心水平。此外，剛剛結(jié)束的兩會將今年的年度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期設(shè)定在5.5%左右。與2021年GDP復(fù)合增長率5.1%相比，穩(wěn)定增長政策的預(yù)期進(jìn)一步釋放。
5.中金戰(zhàn)略:短期供應(yīng)風(fēng)險可能繼續(xù)發(fā)酵，低估值主線可能有相對回報。
展望未來，短期地理事件造成的供應(yīng)風(fēng)險可能繼續(xù)發(fā)酵，海外滯脹的可能性增加，仍需密切跟蹤地理進(jìn)展，供應(yīng)短缺和流動性風(fēng)險，這些因素可能仍需要進(jìn)一步消化市場情緒、通貨膨脹和地緣政治宏觀風(fēng)險緩解市場轉(zhuǎn)機(jī)。
6.中信建投策略：俄烏沖突系統(tǒng)性風(fēng)險緩解后，外資有望回歸a股。
國際形勢緊張，風(fēng)險規(guī)避情緒高，原油、基本金屬等商品價格本周迅速上漲，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)衰退滯脹的擔(dān)憂，加上a股市場微觀流動性惡化，在一定程度上出現(xiàn)資本踩踏現(xiàn)象：私募股權(quán)基金被迫出售股權(quán)資產(chǎn)，融資買入下降優(yōu)惠券銷售進(jìn)一步擴(kuò)大了市場的短期下跌。北方基金，特別是配置型外資，本周系統(tǒng)地減少了頭寸。外資配置逆市場流入的新能源發(fā)電和貴金屬方向值得關(guān)注。在俄羅斯和烏克蘭沖突的系統(tǒng)性風(fēng)險緩解后，外資預(yù)計將回歸a股。
7.海通戰(zhàn)略：本輪調(diào)整時空明顯回調(diào)，為后期市場留出空間。
滬深300經(jīng)歷了五輪下跌。參照歷史，自2013年以來，市場估值一直處于中低水平。負(fù)資本反饋壓力不大：杠桿資本比例不高，凈資本贖回不明顯，北行資本短期流出，但中長期仍將流入。全年震蕩的市場，過去兩個月的回調(diào)為市場留下了空間，關(guān)注價值、增長攻擊，如光伏風(fēng)電、數(shù)據(jù)中心云計算等。
8.國君戰(zhàn)略：預(yù)計短期內(nèi)會反彈，但重建市場信心需要很長時間。
一些投資者忽視了2021年通貨膨脹+綠色轉(zhuǎn)型的市場定價狀態(tài)迅速進(jìn)入定價滯脹，即實物資產(chǎn)通貨膨脹和企業(yè)利潤預(yù)期迅速惡化，股票進(jìn)入了利潤和估值的階段。短期超賣和風(fēng)暴模式后，a股有望進(jìn)入階段性反彈。然而，在需求方面的政策和信貸寬松的道路完全清晰之前，投資者的利潤預(yù)期下降，貼現(xiàn)率預(yù)期上升的模式在短期內(nèi)仍難以扭轉(zhuǎn)，重建市場信心和優(yōu)化微觀交易結(jié)構(gòu)需要時間。
9.西部戰(zhàn)略:上半年a股仍有餐飲市場。
隨著年度報告和第一季度報告披露期的到來，風(fēng)格糾正市場在調(diào)整中悄然展開。展望未來市場，隨著美聯(lián)儲加息的實施，國內(nèi)貨幣政策的疊加仍有進(jìn)一步寬松的空間，市場流動性預(yù)計將迎來分階段的修正。隨著年度報告和第一季度報告窗口期的臨近，a股市場上半年仍在進(jìn)食。
10.華西戰(zhàn)略：預(yù)計a股短期內(nèi)仍將重復(fù)磨底，工作緩慢，防止攻擊。
自今年3月以來，在俄羅斯和烏克蘭動蕩、國際油價飆升、美歐貨幣政策轉(zhuǎn)型等因素的影響下，a股估值迅速調(diào)整。中長期對a股市場并不悲觀，但由于海外滯脹擔(dān)憂短期內(nèi)難以消除，國內(nèi)疫情反復(fù)影響消費復(fù)蘇節(jié)奏，市場風(fēng)險偏好的修復(fù)不是一蹴而就的。預(yù)計a股短期內(nèi)仍將重復(fù)磨底，建議等待攻擊。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！