財經365（www.hand93.com）訊，財經365股評：新股破發后面會漲嗎？股票行情下需理性！自10月22日中報科技破發以來，截至11月17日，a股上市首日已破發11只新股。在這樣的形勢下，投資者應如何適應新的競爭格局?
長期以來，由于發行體制的原因，新股一直被市場看作是“稀缺”資源，上市后一般會大幅上揚，根據行業差異和市值大小漲幅不一。新股穩中有升，讓這一名詞也讓很多其它金融投資品種受到影響，如“打新債”、“打新基金”等。在A股歷史上，新股不敗神話也多次受到質疑。但是到目前為止，投資者的慣性思維依然根深蒂固，原因到底是什么?
財經365股評：新股破發后面會漲嗎？需理性！
作者認為，其中至少有以下兩個原因。第一，相對于中國經濟規模和發展速度，A股擴張空間仍很大，新公司顛覆舊公司的可能性不低。舉例來說，寧德時代，該公司僅在2011年成立，2018年登陸資本市場，但短短三年便成為A股市值第二大巨人。歷年A股市值前十大企業的變化也可以看出，領騷企業多年一變。伴隨著行業更替的速度越來越快，A股換舊人、資本創造性消亡的循環將越來越明顯，這也是各種投資者對新股進行投資的基礎。
第二，從技術上說，一二級市場到目前為止沒有很好的套利空間。甚至2010—2012年這一輪破發潮，一度迫使一級市場出現IPO詢價不足和發行暫停的情況，但新股供給趕不上需求擴張的根本矛盾并未得到解決。此后，為了解決三高問題，監管必須依靠行政手段干預一級市場的定價，這進一步擴大了新股上市期間的炒作效果。
解鈴還須系鈴人，注冊制改革的實施與推廣，帶來了最終解決這一問題的機會。不出所料，隨著a股注冊制度改革的不斷推進，新股破發將逐漸成為常態，二級市場套利空間將逐漸縮小，直至市場回歸理性。成熟市場將逐漸看齊新股上市公司的破發率--有關統計數據顯示，2010年以來紐交所新股上市首日破發率平均約為32%，港股新股上市首日破發率也基本達到了30%以上。
這就是說，“無腦”打新紀元已經結束，而理性的新時代也許才剛剛開始。就拿香港股市來說，即使破發首日潮水高達30%左右，也意味著另有70%左右的新股，其定價是經得起考驗的。在香港市場也有不少投資者關注新股上市，但與A股市場對新股不敗的態度卻大相徑庭，他們需要對公司的基本面、市場環境、行業近期表現等諸多因素進行仔細篩選，才能說吃的是一碗“手藝飯”。
筆者認為，在A股這一輪破發潮穩住之后，新股的投資風格將逐漸走向成熟的港股等市場。對于一般的投資者來說，首先必須要提高風險意識，謹慎對待和仔細分析每一只新股的標的。對于個體投資者來說，如果將來仍想分享新股上市紅利，就必須加強對公司基本面的研究，精選股票，不斷提高投資能力，轉變為合格投資者，或者借助機構投資者的幫助，以各類型基金的方式參與新市場。
第二，鑒于普通投資者分析能力的不足，一些能提供有效新股的信息，為這一特殊的投資群體服務的輔助產業也可能因此而出現。現在業內最有效的券商研究所，也只能覆蓋整個市場30%-40%的公司，可見其中蘊藏的商機并不小。
最終，鑒于市場并非永遠有效，新股破發又可能意味著投資者可以在較低價格買進被錯殺公司的股票。對于希望把精力集中在新股上的投資群體來說，這也許也是一項很有價值的“手藝工作”。
從整體上看，未來的打新市場將是一場不間斷的游戲。新股破發將導致新股收益率的下降，促使機構投資者主動提高定價能力，使市場定價回歸理性，使新股真正回歸價值投資本源。隨著市場價格發現功能的不斷加強，獲取一級市場的價差將越來越困難，收益的分配或回歸到科研能力的競爭中去，這就是注冊制改革的初衷。
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