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近日，滴滴將要IPO的消息又現網絡，引發眾媒體熱議。

4月24日，據美國《華爾街日報》網站報道，相關人士稱，隨著滴滴期望籌集大量資金以抵擋中國和其他國家的競爭對手，這家總部設在北京的公司最近幾周與銀行業者就2018年下半年在公開市場募集現金的可行性舉行了會談。其中一位人士表示，滴滴希望在上市時獲得至少700億到800億美元的估值。知情人士稱這些討論處在初始階段，不清楚IPO是否會在今年完成，而且滴滴尚未就上市地點作出決定。

資事君認為，上述報道至少透露出兩條信息：滴滴上市是為了抵御美團打車及其他網約車，包括Uber對滴滴的“圍剿”，網約車市場已進入白熱化競爭階段;滴滴或有可能最早于今年下半年IPO，上市時間比原計劃提前了。

據了解，成立于2012年的滴滴，在慘烈的網約車大戰中吞并快的，后又將中國優步納入麾下，再到大手筆投資國際移動出行公司，儼然成長為一只體量龐大的出行獨角獸，中間不過短短6年光陰。進入2018年，這只獨角獸終于迎來了它青春期的煩惱，內部尚未實現盈利，外部強敵環伺，關于今年將實現接近10億美元凈利潤的傳言，也很有可能在美團打車及其他網約車企業的悍然來襲下化為泡影。

對于滴滴而言，出行市場的下半場競爭，才剛剛開始。

滴滴真實估值

今年3月，滴滴在與投資人溝通時關于IPO的口徑是“目前不著急上市，可能在未來18-24個月啟動”，為了能順利實現這一目標，滴滴內部的考核標準從昔日的市占率、日單量、用戶數，變成考核各項業務條線能否做到收支平衡，“盈利”成為滴滴2018年向資本市場講述的最好故事之一。

同時，滴滴到底值多少錢一直是中國資本市場的一個謎，在各路資本推波助瀾之時，其真實估值到底應該是多少?

我們先從滴滴融資的角度來分析，據資事君不完全統計，截至目前滴滴已完成多達17輪融資，融資總額超過240多億美元，是迄今為止融資輪次最多的未上市科技公司之一，同時也是股東關系最為復雜的科技公司之一。到2017年底完成最后一輪融資，其估值達560億美元，在《2017年胡潤大中華區獨角獸指數》排行榜上，以超過3000億元人民幣估值位列第二，力壓小米、新美大，成為除螞蟻金服之外表現最為亮眼的科技獨角獸企業。

而按照近期業內人士的口徑，滴滴希望在上市時獲得至少700億到800億美元的估值，這比4個月之前又增加了140億到240億美元，增速驚人。以滴滴最大競爭對手Uber的估值為參考對象，或許可以一窺滴滴的真實估值。據資事君了解，去年12月Uber獲得巨額資金注入，估值達到480億美元。今年2月，Uber與Alphabet旗下的自動駕駛公司Waymo達成訴訟和解協議，協議中雙方根據賠償條款對Uber的估值定義為720億美元，由此Uber估值達到新的高峰。不過，過去幾年Uber發生一系列丑聞事件，包括竊取乘客信息、致命車禍、性騷擾指控和性別歧視等，已對其品牌造成嚴重影響，計劃于2019年上市的Uber能否維持這一估值，還很難說。

2018年以來滴滴的布局主要集中在新能源、汽車后市場、全球化等方面，并輔以共享單車、外賣等業務，除此之外，還推出在線信貸產品“滴水貸”，可謂火力全開。反觀Uber，自從上個月將東南亞業務出售給競爭對手Grab后，市場普遍認為Uber將收縮全球戰線，專注改善財務狀況籌備IPO，由此還引發了Uber將持續退出亞洲、中東等市場的猜想，這與滴滴迅猛的全球化攻勢形成了強烈的反差，在Uber達到720億美元估值之時，體量比Uber大不少的滴滴，其估值達到800億美元以上，幾乎是板上釘釘的事。

另據了解，Uber成立9年以來支出超過107億美元，僅去年就虧損45億美元，而滴滴正在實現全面盈利，在這種情形之下，滴滴的估值將進一步升高，不排除實現滴滴高層力求達成1000億美元估值的可能性。

滴滴的焦慮

今年以來，美團打車對滴滴的狙擊陡然加快，易到、嘀嗒摩拳擦掌，同時攜程、高德也高調入局網約車市場，由此形成了全面的“反滴滴聯盟”，開始合力“圍剿”這頭獨角獸。據了解，上述新的入局者正在迅速切入包括滴滴快車、出租車、專車等滴滴的核心業務，除此之外，在滴滴暫未取得領先優勢的無人駕駛、新能源汽車共享出行領域，競爭者也在加速布局，四面受困的滴滴，2018年的日子將格外難過。

最直觀的一點，美團打車通過補貼、極低的抽成以及反滴滴的社會輿論，活生生地在打車市場撕開了口子。眾所周知，出行服務是滴滴賴以生存的核心，但只是美團本地生活服務閉環中的一部分，美團完全能夠從其他業務中抽調資金全力發展自己的打車業務。而去樂視的易道以及延長產品線的嘀嗒，也借勢快速上升，滴滴面對的是第三次網約車大戰，面臨盈利壓力的滴滴，這一次恐無法用擅長的“燒錢”車輪戰來結束這場戰爭。

目前，滴滴仍然在靠傳統的抽傭模式賺取利潤，而想要獲得更大的營收，只能不斷調價、提高抽成來實現。2017年，滴滴對業務部門的考核增加了盈利權重，直接表現出來的便是頻繁的調價，在部分一、二線城市，快車價格已經與出租車不相上下，甚至出現調價兩三倍的情況。與此同時，不斷提高抽成的做法迫使大量司機不得不離開滴滴平臺，轉投美團打車等新的出行平臺。在社會輿論方面，滴滴已經被大眾視為一個貪婪、壓榨司機的不良平臺。

與此同時，滴滴深耕出行服務多年，積累下來的大數據資源有待整合利用，尚未形成成熟的盈利模式;“最后一公里”的共享單車戰事也遠未結束，導致其出行業務無法形成閉環;自建的派單調度平臺屢屢遭遇惡評，對于司機而言搶單反倒是更為有效且擁有更多自主權的模式，隨著業務規模不斷擴大，來自技術層面的壓力也將越來越大。

此外，為了向資本市場講述更好的故事，滴滴開拓了不少全新業務，但距離這些業務開花結果尚早。如小桔充電希望建立全國的新能源汽車公共充電站，但是這需要大量的投入以及與現有公共充電公司的整合，目前范圍也只是覆蓋到了上海;滴滴人工智能實驗室瞄準AI大交通市場，但BAT已經全數入局，百度和阿里的無人駕駛已經進入路測階段，阿里云ET城市大腦也在多地運營并且引入馬來西亞;滴滴與汽車企業的“洪流聯盟”剛剛成立，雖然有充足的想象空間，但具體落地還尚需時日。

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