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次新股被很多人當作股市下挫的罪魁，次新股到底是美女還是白骨精？

? 第一，次新股總體業績還可以，個別次新股拖累了次新股的總體形象。

次新股總體業績如何？《上海證券報》5月9日報道，據記者統計，在227家（2016年上市的）公司中，有逾七成實現了業績正增長，較全體上市公司不到六成的正增長比例高了十多個百分點；而在62家上市當年業績下滑的公司中，并無一家出現虧損（營業利潤、凈利潤），相比之下，全體上市公司的虧損面則約有6%。毫無疑問，新上市公司的經營狀況、業績水平要好于上市公司整體。

但次新股出現分化，有的次新股十分的疲軟，并且占比還不低。新華社報道，2016年和今年上市的次新股中，有33家公司今年一季度出現業績虧損，105家公司今年一季度出現業績下降，其中業績降幅超過50%的有26家，10％到20％左右的比例，確實比較高。

次新股業績下滑，有的是客觀原因。一些行業出現周期性下滑，券商經紀業務不行，華安證券、第一創業（2016年上市），以及中國銀河、中原證券（均在2017年上市）的2016年營業利潤和凈利潤下滑幅度均在40%以上，位居業績下滑榜單的前列。

很多公司在上市之前奔跑了幾年，已經精疲力盡，上市只要松口氣，臉上的粉就掉了下來。我經常說，上市之前公司涂脂抹粉，就是為了洞房花燭這一刻，以最美的形象讓大家出最高的價格。

公司業績有漲落，次新股也是如此，哪有“不許美人見白頭”的事。這時候就需要監管，到底哪些次新股業績下滑是造假形成的，哪些是客觀原因形成的。證監會集中回應IPO政策變動傳聞、次新股業績下滑等問題時表示，如果企業上市后當年業績下滑甚至虧損嚴重，但風險揭示不夠充分，證監會將視情節輕重采取行政處罰或相應措施。嚴厲的監管還在后面。

? 第二，次新股原有的高送轉炒作套路被封堵，一大批人被堵死在黑洞里面。

以前次新股的套路是，上市之后有了高公積，規模又比較小，往往是高送轉的“主力軍”，加上市場配合炒作，次新股會掀起一波又一波狂歡潮。

高送轉曾經是屢試不爽的炒作手段，高送轉、套現、再融資、再高送轉，這是輪回。根據東方財富Choice數據統計數據，2015年度，兩市送轉在“10轉10（含）”以上的上市公司有345家；在“10轉20（含）”以上的上市公司合計近50家。其中，中科創達、勁勝精密均為“10轉30”，神州長城、輝豐股份等4家上市公司為“10轉28”。10轉10不稀奇，10轉30也大有人在。

監管層看得到很清楚。4月8日，證監會主席劉士余嚴厲批評高送轉，指出“10送30”的高送轉方案在全世界罕見，必須列入重點監管范圍。此后，一些高送轉的公司變更了高送轉的方案。財路突然變窄，咒罵聲因此不絕于耳。次新股在“內憂外患”中受到重創。

即使如此，5月5號、8號，高送轉還是掀起了漲停潮，看來高送轉作為一柄雙刃利器，還在斬殺千軍萬馬。

有投資者搏高送轉被深套，向《錢江晚報》呼救：“錢哥，我的納爾股份被套20%以上，怎么辦？”，“搶剛開板的次新股力盛賽車，被套近10%”，上個月初抄底萬集科技，被套20%以上。

有業績、有現金、可分紅的上市公司，高送轉才是安全的。沒有業績的上市公司，高送轉必須的融資被斬斷了。

? 第三，次新股面臨著解禁大冰山，解禁股一直是A股市場的洪水猛獸。

第一創業5月8號、9號大幅下挫，原因是5月11日迎來小非解禁，解禁市值高達217.37億元，第一創業的流通市值才48.57億。

《券商中國》的文章顯示，2016年以來，A股上市了409只新股，累計IPO募資規模只有2426.32億元，這些個股未來三年將陸續解禁1135.16億股，以目前股價估算，待解禁市值合計達到2.84萬億元。

去年以來上市的58只次新股已經出現了重要股東增減持記錄（多為高管親屬），其中有28只次新股出現減持操作，合計凈減持市值5.87億元，其中司太立、高科石化和海順新材的減持市值分別達到1.88億元、1.08億元和0.79億元。

新股上市不是問題，解禁股怎么消化？落袋為安的清倉式減持讓人心驚肉跳。每家新上市公司都像一個個彗星，拖著碩大的解禁股尾巴。這是A股市場最重的擔子。

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