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前段時間，獨立手游平臺創夢天地赴港擬上市，據其招股書顯示騰訊持股20.65%。繼2017年，2家“騰訊系”企業赴港上市后，港股市場又將添一名“騰訊系”。騰訊港股陣營在逐漸壯大，對比其“冤家”阿里巴巴在港股的陣營，誰會更勝一籌呢？

騰訊主體是在港交所上市，在港股市場騰訊自帶優勢。6月11日，公開市場顯示，騰訊總市值約3.98萬億港元，而奔赴美國上市的阿里，總市值為5261.76億美元（約4.13萬億港元），不看地域的話，在總市值上，阿里稍微領先。

再看“阿里系”和“騰訊系”，據獵云網不完全統計，目前，阿里控股的港股公司有4家，分別為阿里健康、阿里影業、云鋒金融、亞博科技控股，參股公司一家——眾安在線；騰訊控股一家——閱文集團，參股3家，分別為易鑫集團、華誼騰訊娛樂、眾安在線。從阿里和騰訊各自持有的上市公司數量上看，阿里更占優勢。

從雙方持股比例上看，阿里基本上是控股，而騰訊更多是參股。值得注意的是，阿里和騰訊均入股眾安在線和華誼騰訊娛樂公司，其中，阿里通過螞蟻金服持有眾安在線股權13.53%，騰訊持股10.20%；阿里通過云鋒基金持有華誼騰訊娛樂股權5.13%，騰訊持股15.68%。兩方各占優勢。

從總市值看（眾安在線和華誼騰訊娛樂除外），阿里控股的所有公司總市值之和約1309億港元，騰訊控股和參股的公司總市值之和約985億港元，阿里再次領先；但若計算其總體單股均價，卻是騰訊完勝。

從主營業務看，阿里與騰訊兩者的布局十分相近，主要涉足醫療健康、金融和文娛三個領域，兩者一直“較勁”也是不言而喻。

從業務布局看，騰訊在醫療健康領域相對欠缺。騰訊通過華誼騰訊娛樂涉及醫療健康行業，實際上根據公開信息披露，華誼騰訊娛樂在醫療健康行業的業務才占總體業務的24.33%，而娛樂及媒體業務占了31.04%，且阿里在華誼騰訊娛樂也占有一定的股權。

在財務方面，阿里健康2018財年業績公告顯示，截至2018年3月31日財年，阿里健康收入24.43億元，毛利6.53億元，同比增長414.2%和248.7%，但除稅前虧損9514.50萬元。而華誼騰訊娛樂2017年財報顯示，其營業收入1.68億港元，全面收益總額為-1.28億港元。

圖一

對比“阿里系”和“騰訊系”涉足的各個業務領域的總市值，阿里在醫療健康領域以811.16億港元持有絕對優勢；騰訊在文娛領域以712.44億港元更有話語權；而在金融領域，騰訊稍微領先。

圖二

根據阿里及騰訊各自持有的港股公司股權比例計算，其各自在醫療健康和文娛領域占有的優勢不變，但在金融領域雙方持有的實際總市值差距縮小。

其實騰訊在文娛領域的領先優勢并非偶然。騰訊在去年11月的騰訊全球合作伙伴大會上公布了以泛內容為核心的“大內容”平臺開放戰略，提出打造一條從內容生產、多渠道構建、智能分發、商業化變現的完整內容生態鏈，將以100億流量、100億資金和100億產業資源，在流量和變現、投資孵化、線下文創基地等領域全面扶植內容創業者。

據騰訊披露的財務數據看，2018年第一季度騰訊收入735.28億元，比去年同期增長48%，經營盈利306.92億元，期內利潤239.73億元，比去年同期增長65%；騰訊增值服務業務收入468.77億元，同比增長34%，其中網絡游戲收入287.78億元，同比增長26.22%，社交網絡收入180.99億元，增長47%；騰訊其他收益凈額共75.85億元。

其中其他收益包括若干投資公司（短視頻分享、新聞信息流、網絡游戲及視頻內容創作等垂直領域）的估值增加而產生的公允價值收益，以及因若干投資公司的資本活動而產生的視同處置及處置收益凈額。

騰訊控股的閱文集團目前還未公布2018年第一季度財報，但其2017年的經營收入40.95億元，經營盈利5.11億元，相對而言，還算可觀。

從騰訊的布局看，其在泛娛樂上加足馬力，本就以社交崛起的騰訊，其在數字娛樂上確實更有優勢。

相比之下，阿里在這領域就略顯尷尬，阿里2018年第一季度財報顯示，阿里實現2502.66億元營收，832.14億元凈利潤，其中來自數字傳媒和娛樂的營收為人民幣195.64億元，同比增長33%，占集團整體營收的7.82%，然而其EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）虧損高達83.05億元。

阿里通過自建與并購相結合的方式，在文化娛樂領域布局，并于2014年收購阿里影業。阿里在2016年6月又全面整合數字傳媒和娛樂業務，成立阿里巴巴文化娛樂集團。然而阿里影業高層不穩定，業績也一直不佳，其2017年年報顯示經營虧損9.01億元，截至2018年3月31日，期內公司營業收入為33.03億元，經營虧損為16.13億元。 阿里另一控股公司亞博科技控股2018年第一季度經營收入1766.80萬元，經營虧損7408萬元。

在金融領域，阿里與騰訊的實際差距真的是不相上下嗎？阿里在眾安保險持股份額略大于騰訊；且對于云鋒金融，阿里控股55.42%；而騰訊在易鑫集團只持股20.90%；雙方在總市值上相差不大。但從內部財務數據上對比，云鋒金融2017年財報顯示，營業收入2106.40萬港元，營業虧損3.79億港元；易鑫集團2017年財報顯示，營運收入39.06億元，毛利21.90億元，營業虧損6.05億元。從營業虧損上看，易鑫集團更為嚴重，但營業收入卻遠遠超出云鋒金融。

其實，在金融領域，更值得對比的是騰訊的“理財通”與阿里的“螞蟻金服”，而螞蟻金服未來赴港上市幾乎也是板上釘釘的事。

在“阿里系”與“騰訊系”的較量中，除了在港交所場上的比拼，其場外將入場的隱藏勢力更不可忽視。

據獵云網不完全統計，公開信息上傳言將奔赴港交所上市的“阿里系”和“騰訊系”共有4家公司，分別為“阿里系”螞蟻金服，“騰訊系”創夢天地、斗魚和貓眼微影。其中，創夢天地已于5月底在港交所提交上市申請。

從這些將奔赴港股市場的企業看，最受矚目的莫過于螞蟻金服。從阿里巴巴披露的2018年第一季度財務數據顯示，螞蟻金服2018年第一季度出現凈虧損，但其公司估值卻一路飆升。螞蟻金服近日公布了最新一輪融資，融資金額高達140億美元，據業界分析，其公司估值預計接近1600億美元，相當于10000多億元人民幣，這估值完全趕超已在美國上市的百度與京東，中國的BAT（百度、阿里、騰訊）時代已變成ATM（阿里、騰訊、螞蟻金服）時代。螞蟻金服若赴港上市，直接對壘的將是騰訊本身。

對比“騰訊系”，創夢天地，從其遞交的招股書顯示，2017年營收約17.64億元，同比增長19%；經調整利潤約2.38億元，同比增長約41%；毛利約7.09億元，同比增長40.2%，但并未顯示公司估值，而此前有稱其3月份估值已逾百億元； 再看斗魚和貓眼微影，從其最新一輪融資估算，其估值分別為250億元和200億元。相比這些公司體量與螞蟻金服完全不在同一層次。

未來，一旦這些公司奔赴港交所，那阿里方，通過螞蟻金服在金融服務領域將穩操勝算；而騰訊方，將通過創夢天地、斗魚以及貓眼微影繼續在文娛領域領跑。

除此之外，騰訊投資的陸金所也曾多次被傳會赴港上市，對于其最新估值，有消息稱接近600億美元，相對而言，這個估值有點夸大。早前騰訊投資陸金所本就低調，其實際持有股份更無從可知，但從中也可看出，在金融領域，騰訊不會輕易讓步。

此前，據全天候科技報道稱，在螞蟻金服最近的Pre-IPO融資中，螞蟻金服對本輪投資者設定了一條限制——騰訊控股的企業不能投。螞蟻金服作為“阿里系”的最重要一員，其與微信支付在新零售支付領域之爭早已是“戰火不斷”。

如今港交所新的上市規則，為更多創新企業赴港上市提供可能，未來奔赴香港上市的“阿里系”與“騰訊系”企業也會增加，阿里與騰訊的這把“摩擦之火”會在港交所燒起來嗎？

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