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    分析人士認為，違法違規(guī)成本低是違規(guī)減持的重要原因，有必要修訂完善相關法律法規(guī)，豐富處罰措施，加大處罰力度，依法嚴懲相關責任主體。

　　首先，應加大對違規(guī)減持的處罰力度，豐富處罰手段。現(xiàn)行減持規(guī)定對上市公司股東、董監(jiān)高違規(guī)減持的處罰安排主要是書面警示、通報批評、公開譴責等監(jiān)管和紀律處分措施，情節(jié)嚴重的限制交易，禁止相關證券賬戶6個月內或12個月內減持股份。到目前為止，對違規(guī)減持開出的最大一筆罰單金額為600萬元。與違規(guī)減持者動輒上億元的套現(xiàn)資金相比，違規(guī)成本太低。

　　《證券法》明確規(guī)定：“違反法律規(guī)定，在限制轉讓期限內買賣證券的，責令改正，給予警告，并處以買賣證券等值以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款”。

　　分析人士認為，對違規(guī)減持行為作出的“處以買賣證券等值以下的罰款”經濟處罰可加大力度，大幅提高違法違規(guī)成本，從而有效震懾相關違規(guī)減持主體。

　　此外，證券交易所、證券登記結算機構可在交易結算系統(tǒng)中設置技術控制措施，實現(xiàn)前端控制。對于不能通過技術手段實現(xiàn)前端控制的，可加大后端監(jiān)控管理。

　　其次，應推動修訂完善相關法律法規(guī)，加強制度建設。目前我國股份減持制度包括《公司法》《證券法》的相關規(guī)定、證監(jiān)會的規(guī)章、規(guī)范性文件和證券交易所自律規(guī)則等，主要從鎖定期安排和后續(xù)減持比例限制、信息披露要求對股份減持行為作出規(guī)定，引導上市公司股東規(guī)范、理性、有序減持。

　　專家建議，可以考慮在《公司法》與《證券法》聯(lián)動修改時延長董監(jiān)高和大股東持股鎖定期，將《公司法》第141條規(guī)定的股票上市交易之日起一年內不得轉讓延長至三年。通過適度延長具有信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢的持股主體的限售期，大幅提高減持行為的透明度與可預期性。

　　分析人士認為，只有通過“疏堵結合”，依法依規(guī)對大股東及董監(jiān)高的減持行為進行規(guī)范和限制，在尊重和維護上市公司股東合規(guī)轉讓股份基本權利的同時，加大對違法違規(guī)減持行為的打擊力度，特別是對于減持過程中涉嫌虛假信息披露、內幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，嚴格執(zhí)法，從嚴懲處，才能真正確保市場主體嚴格遵守制度規(guī)范，切實保護投資者特別是中小投資者的合法權益，有效維護市場秩序和穩(wěn)定。

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