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財經(jīng)365訊  如何讓退市制度發(fā)揮其應(yīng)有的作用,讓市場上那些不再適合上市的公司從資本市場上退出,這是監(jiān)管層一直在努力做的事情。盡管如此,退市難問題還是一直存在。

　　退市難,難在哪里?對于這一問題,業(yè)界的討論很多,歸納起來,有兩點:其一是利益關(guān)系錯綜復(fù)雜,牽一發(fā)而動全身;其二是不成熟的市場及其投資者對退市概念股炒作充滿預(yù)期,甚至期待有加,間接造成退市難,同時,投資者對退市問題認(rèn)識存在誤區(qū),認(rèn)為退市的公司就是不好的公司。

　　如何化解這兩個問題,讓退市制度真正發(fā)揮其作用?筆者認(rèn)為,首先就是要把錯綜復(fù)雜的利益關(guān)系給理順。

　　這一問題,筆者此前在與多位業(yè)內(nèi)人士交流過程中,都有被提及。比如,一般來說,能夠上市的公司相對來說都是該行業(yè)內(nèi)的翹楚,是當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)。這就可能會造成一個問題:地方政府存在天然的“護(hù)犢”傾向,認(rèn)為轄區(qū)內(nèi)的上市公司退市,面子上會過不去。

　　要破解這一問題,就要打破地方政府的“面子”問題,要坦然面對上市公司退市。在筆者看來,那些不符合條件的公司在資本市場上長期不退,被市場各方所詬病甚至唾罵,這并不是一件光彩的事情。所以,與其讓市場各方所唾罵,不如坦然面對。

　　化解退市難的第二個問題,就是要引導(dǎo)投資者對退市的認(rèn)識。這里面又包含三個方面。其一,就是讓投資者不要對退市概念股充滿炒作預(yù)期。

　　分析認(rèn)為,在現(xiàn)行退市制度執(zhí)行壓力較大的情況下,連續(xù)三年業(yè)績虧損的財務(wù)條件以及暫停上市一年、退市整理期等緩沖條件,在一定程度上給了上市公司和投資者一些希望、博弈的空間。投資者會認(rèn)為,上市公司會為第三年實現(xiàn)盈利或者恢復(fù)上市進(jìn)行資產(chǎn)重組,這個過程中便容易滋生概念炒作,上市公司也可能存在玩弄財技的可能,這些緩沖環(huán)節(jié)也讓一些上市公司仍舊占據(jù)著寶貴的上市資源。

　　其二,不少投資者都認(rèn)識到了退市的重要,也明白退市對中小投資者保護(hù)的意義。可每每到了退市關(guān)口,卻都阻力重重,包括持有垃圾股的投資者也不希望退市,擔(dān)心更大損失落到自己頭上。

　　要解決這一問題,投資者需要學(xué)會自我保護(hù),一方面投資者要懂得用腳投票,另一方面要樹立法律維權(quán)意識。

　　其三,就是要打破投資者存在的“退市的一定就是壞公司”的這一想法。在不少人眼里,“退市”是個負(fù)面色彩很重的詞,認(rèn)為公司經(jīng)營成功的重要標(biāo)志是上市,一旦退市,就意味著經(jīng)營不善、弄虛作假、違法亂紀(jì)、資不抵債等。

　　其實不然。退市可以分為主動退市和強制退市兩大類。其中,主動退市包括“上市公司因新設(shè)合并或者吸收合并,不再具有獨立主體資格并被注銷,其股票按照證券交易所規(guī)則退出市場交易”等八種情形。由此,我們不難發(fā)現(xiàn),其實主動退市的并不是“壞公司”。

　　在一個成熟的市場里,退市不過是順理成章的事情。股市進(jìn)入有門檻,退出亦當(dāng)有標(biāo)準(zhǔn)。如果一個市場只進(jìn)不出,自然就失去了生態(tài)平衡。如今,退市制度再次被監(jiān)管層在不同的場合反復(fù)提及。

這一制度或?qū)小靶碌膭幼鳌?讓利益相關(guān)方不再心存僥幸,讓市場有明確的退市預(yù)期,把沒有特例的退市制度執(zhí)行到底。（原標(biāo)題：今日視點：把退市制度執(zhí)行到底）

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