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　  據(jù)了解，MSCI已確定將于北京時(shí)間6月21日公布年度市場(chǎng)分類審議結(jié)果。換言之，還有不到10天的時(shí)間，A股最終可否成功納入至MSCI，將會(huì)揭曉結(jié)果。
  
　　從過(guò)去幾年的結(jié)果來(lái)看，A股納入至MSCI的進(jìn)程卻顯得并不順利，而系列阻礙因素的存在，也最終導(dǎo)致A股納入MSCI未能夠如愿以償。

　　但，就今年而言，從MSCI的新安排考慮，卻為A股納入MSCI增添了不少的可能性。

　　其中，調(diào)整了基于“互聯(lián)互通”的新框架，并改變了此前基于“QFII或RQFII”的方案，這為A股納入MSCI爭(zhēng)取了不少的機(jī)會(huì)。從制度障礙因素的排除，到配套舉措的加快完善，實(shí)際上今年A股納入MSCI的概率也會(huì)明顯提升。

　　每年6月份前后，市場(chǎng)紛紛熱議“A股可否納入MSCI”的話題，但過(guò)去幾年還是未能夠如愿以償。但，換一種角度思考，A股有幸納入至MSCI，真的可以改變現(xiàn)有的市場(chǎng)局面，給予當(dāng)下的股市帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的提振嗎？

　　或許，這是一種很樂(lè)觀的想法，同時(shí)也對(duì)MSCI的作用期望過(guò)高。

　　不可否認(rèn)，MSCI指數(shù)還是非常具有參考性的，而且也是全球?qū)I(yè)投資者廣泛參考的標(biāo)的，其潛在的資產(chǎn)規(guī)模也是相當(dāng)龐大。但，面對(duì)這一龐大的資產(chǎn)規(guī)模，又需要考慮到一些現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

　　其中，A股有幸納入至MSCI，初期引導(dǎo)規(guī)模會(huì)多嗎？

　　然而，從以往的情況來(lái)看，即使有幸納入至MSCI，但其引導(dǎo)的資產(chǎn)規(guī)模還是相對(duì)受限的。

　　再者，A股納入MSCI，全球投資者對(duì)A股的配置趨勢(shì)會(huì)得到顯著地改觀嗎？

　　從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，全球投資者對(duì)A股的配置比例會(huì)有提升的預(yù)期，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)偏好、政策環(huán)境、交易規(guī)則等因素，也會(huì)或多或少削弱全球投資者配置A股的積極性。

　　此外，A股距離真正市場(chǎng)化還有多遠(yuǎn)？股市對(duì)接成熟市場(chǎng)還會(huì)很困難嗎？

　　經(jīng)歷了此前非理性的股市波動(dòng)風(fēng)波，A股市場(chǎng)化程度有所影響，而邁向成熟市場(chǎng)也多了一些約束的因素。但，長(zhǎng)期來(lái)看，A股實(shí)現(xiàn)真正意義的市場(chǎng)化還會(huì)是一種預(yù)期，但對(duì)接成熟市場(chǎng)，尚且經(jīng)驗(yàn)不足，更需要時(shí)間的磨礪。

　　由此可見(jiàn)，對(duì)于A股納入MSCI的事件，即使成功納入也未必可以起到立竿見(jiàn)影的效果，但長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略意義還是非常明顯的。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)而言，更熱衷于炒作預(yù)期，而當(dāng)消息得以兌現(xiàn)之際，往往會(huì)削減利好的程度，至于市場(chǎng)原有的運(yùn)行趨勢(shì)，更并非一朝一夕可以輕易改變。與此同時(shí)，時(shí)下我們即將面臨的，可能會(huì)是一個(gè)縮小版的新方案新安排。由此一來(lái)，雖然納入概率明顯提升，但因投資標(biāo)的大幅減少，方案內(nèi)容的有所差異，也容易減弱資金的涌入預(yù)期，或許其對(duì)市場(chǎng)的利好提振作用，還是會(huì)顯得相對(duì)有限。

　　現(xiàn)階段內(nèi)，A股市場(chǎng)所面臨的問(wèn)題，不僅僅是可否納入至MSCI的事情，而且更重要的是股市政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境以及資金面環(huán)境的變化風(fēng)險(xiǎn)?？v觀多年來(lái)A股“跟跌不跟漲”特性，市場(chǎng)自身的問(wèn)題還是占據(jù)了不少的比例。

　　其中，如何均衡股市投資與融資功能的發(fā)展、如何正確引導(dǎo)場(chǎng)外資金的進(jìn)場(chǎng)、如何加快提升股市的退市率水平、如何加快投資者索賠效率、如何提升企業(yè)信披質(zhì)量、如何從實(shí)質(zhì)性提升市場(chǎng)違法違規(guī)成本等，這系列的問(wèn)題，都關(guān)乎著股市未來(lái)發(fā)展的命運(yùn)，同時(shí)也影響著投資者的切身利益，這對(duì)于未來(lái)外資提升對(duì)A股的配置還是具有重要性的影響。

　　A股可否成功納入至MSCI，這并非最關(guān)鍵的問(wèn)題。究其原因，主要還是在于即使成功納入至MSCI，但外資的配置比例也未必很高，而現(xiàn)階段A股自身的吸引力還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，政策環(huán)境的不確定性、市場(chǎng)環(huán)境的頻繁變化以及資金面環(huán)境的持續(xù)緊張，也影響著股市的投資回報(bào)預(yù)期。

　　因此，在A股納入MSCI之際，A股更需要提升好自身的底氣，更需要做好完善的配套準(zhǔn)備。只有從實(shí)質(zhì)上提升市場(chǎng)的投資吸引力，提升市場(chǎng)的“三公”原則，減少不必要的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，才能夠從真正意義上引導(dǎo)外部資金的入場(chǎng)，提升外資對(duì)A股的配置比例。  

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