7年34次質押融資賈躍亭5億股質押盤“花落誰手”？

7月17日是樂視網（300104.SZ）臨時股東大會的召開日，此次臨時股東大會由其實際控制人賈躍亭所提議，議案包括修改公司章程，改選董事會和推進重組及股票延期復牌。賈躍亭會在股東大會上明確說明怎么對樂視系債務負責到底？

《中國經營報》記者統計發現，上市7年來，賈躍亭（及其姐姐賈躍芳）以其控股股東的地位，利用樂視網股權做了34次質押融資。

最驚人的是最近一筆，賈躍亭將大部分質押贖回，然后一次性質押5.07億股，這是7年來數量最大的一次，也是唯一沒有披露質權人的一次。保守估算，這筆融資數十億元。至今，樂視網的公告中沒有關于賈躍亭是否將這筆融資了結的信息，而他本人則剛剛宣布辭去樂視網董事長一職。

賈躍亭瘋狂質押 機構擊鼓傳花

2010年8月，樂視網首次公開發行股票。它成功登陸資本市場的次年，賈躍亭就開始使用他的股東權利，質押股權進行融資，與賈躍亭一起質押的還包括賈躍芳和賈躍民姐弟。

12家券商、5家信托、1家銀行及1家資管公司先后與賈躍亭發生了31筆股權質押融資業務，類似的融資，其姐賈躍芳做了3筆。

這些機構分別是：海通證券、國開證券、東方證券、中信證券、平安證券、西南證券、山西證券、中泰證券（曾用名：齊魯證券）、國泰君安證券、國都證券、國信證券、信達證券、平安信托、中鐵信托、東莞信托、山西信托、上海國際信托、民生銀行總行、上海東方證券資產管理公司。

需要指出的是，上述統計仍沒有完全覆蓋賈躍亭姐弟三人所有股權質押信息，記者在樂視網的日常信披公告中沒有看到賈躍民的股權質押。但記者查詢樂視網2017年一季報發現，賈躍民持股比例為2.2%，目前他掌握著439.47萬股，其中432.8萬股已被質押。

截至目前，賈躍亭仍是樂視網第一大股東，他直接或間接的持股比例為25.67%，對應5.12億股份，不過這筆股權已被債僅人申請法院凍結，其中4.98億股仍在質押中，質押比例高達97.27%。

鑒于對樂視網解除質押信息披露充分性的疑慮，記者向所有涉及機構一一核實，結果并非如此前媒體報道那般全部入局。

上述機構中，海通證券、平安證券、西南證券、山西證券、中泰證券、國都證券、國信證券均表示此前的股權質押業務已了結。樂視網公告顯示，涉及信達證券的兩筆融資已了結。而中信證券、國泰君安、國開證券3家的相關質押情況尚難確認。

而東方證券回復稱：“東方證券于2014年9月為賈躍亭辦理了樂視網股票質押融資，后來了結了一部分，目前質押數剩余1061萬股?！辈贿^東方證券強調“目前交易的履約保證比例尚處于安全范圍”。

在記者統計所涉及的5家信托中，平安信托、中鐵信托、山西信托、上海國際信托、東莞信托也均表示已完結。另外，前述19家機構中唯一的資管公司也全身而退。

此外，上述機構中還有一家銀行——民生銀行總行。對方給予記者的回復如下：民生銀行對樂視網風險敞口只有涉及樂視股票的委外貸款，為64萬元。除此之外，民生銀行沒有對樂視的貸款敞口，也沒有任何企業用樂視股票質押從民生銀行得到貸款。

質押臨近預警 孫宏斌馳援被套

“怎么大風越狠，我心越蕩，猶如一絲塵土，隨風自由的在狂舞，我要握緊手中的堅定，卻又飄散的勇氣，我會變成巨人，踏著力氣，踏著夢”，巨人之夢一直引領著賈躍亭。2016年樂視生態全球年會上，賈躍亭現場高歌一曲，將他的巨人之夢也深深地印在在場投資人心中。除了歌聲，還有一次一次精美的PPT。

顯然，孫宏斌亦受感染。2017年1月15日下午，樂視與融創聯手召開戰略投資暨合作發布會，孫宏斌以其實際控制的天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司，出資150億元，成為樂視的戰略投資者，以每股35.39元的價格得到樂視網8.56%的股權，以及樂視影業15%的股權和樂視致新33.5%的股權。

“我特別沖動，我從來沒有這樣過”，孫宏斌在發布會現場這樣評價自己的這次投資。這一點也在雙方的交易協議中有所體現。

翻看樂視網2017年1月13日披露的那份關于有關雙方交易的公告，孫宏斌受讓賈躍亭樂視網的股權幾乎沒有講價，交易前的停牌時收盤價為35.8元/ 股，并且出手毫不猶豫，5個交易日內全部支付，沒有任何實質性約束條款。只是約定，賈躍亭的個人股權質押率要在一年內降至50%以內，這一約定并未寫進那份公告，而是出現在那場合作發布會的現場對話中。

孫宏斌的入局被業界解讀為馳援，但市場并不買賬，復牌當天收跌，此后三個交易日勉力上漲后再無動力，掉頭轉跌。一個月后，孫宏斌的上述交易就進入浮虧狀態。

孫宏斌被套的不僅是錢。觀察近期樂視網披露的一系列變動，其財務總監和總經理相繼辭職，賈躍亭先辭去總經理，后于7月6日宣布辭去董事長一職。公司過去的5人董事會變局為8人。孫宏斌、梁軍、張昭出任新的董事人選。如今的總經理為梁軍，梁軍此前為樂視控股的首席財務官，最初他來自聯想。

先拿錢，再退出，賈躍亭尚有約定沒有遵守。至今他仍有4.98億樂視網的股票在質押，質押率高達97.27%，并未降至50%以內。

這筆質押要追溯至兩年前。2015年10月26日，樂視網以極簡的文字交代了賈躍亭的那筆交易。然而這筆交易不管從規模還是額度都是歷史性的。

從過往多年的質押明細看，賈躍亭一般一次質押幾百萬股或者幾千萬股，解除質押也是這個數。但在10月26日之前，賈躍亭一次性將5.37億質押股票全部解除質押，然后轉身將5.07億股全部辦理質押。據同花順iFinD統計，這筆交易的質押起始日為2015年10月26日，彼時樂視網股價正處于瘋狂上漲期，從28.22元上沖至最高60.98元的通道上，10月26日當天樂視網前復價后收盤價為50.29元。據同花順iFinD統計口徑，融資折扣為4 折。據這一標準計算，賈躍亭通過這筆質押獲取資金超過108億元。

當然上述數據依然來自估算，據同花順iFinD客服人員反饋的信息， 同花順按照行業平均融資水平，設置4折這一比例，平倉線在此基礎上乘以130%，預警線則乘以150%。據此計算，上述融資的平倉線為26.15元，預警線為30.18元。目前，樂視網股價為33.15元，處于下跌通道，復牌一再推遲。

僅以上述比對和樂視網復牌后股價前景，上述質押盤已經臨近預警線，如果復牌后股價繼續下跌，融資方將不得不拋盤脫手。

記者一一與上述19家機構核實，均表示未參與2015年10月26日那筆融資。融資方到底是誰？記者通過電話、短信及郵件的方式向樂視網董秘求證，目前仍未收到回復。

除了機構，更有眾多股民身在局中。質押盤拋盤之后，將成為壓倒性力量重挫樂視網股價，目前樂視網仍在停牌，關在里面的股民或只能等待宰割。

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