昨日上午，三大運營商分別召開中層以上管理人員大會，中共中央組織部副部長王京清分別在會議上宣布了黨中央、國務院關于三大運營商主要領導變動的決定。根據決定，工信部副部長尚冰任中國移動通信集團公司董事長、黨組書記，奚國華不再任中國移動通信集團公司董事長、黨組書記職務；王曉初任中國聯通聯合網絡通信集團有限公司董事長、黨組書記，不再擔任中國電信有關職務；常小兵任中國電信集團公司董事長、黨組書記，不再擔任中國聯通有關職務。

　　隨后三大運營商均就人事變動發布公告，并宣布調整即日生效。

　　公開資料顯示，尚冰擁有豐富的通信行業和運營商工作經歷，2011年7月任工業和信息化部副部長、黨組成員，分管通信發展司、電信管理局、通信保障局、機關服務局，其日常主管工作亦包括聯系各地通信管理局、國家計算機網絡應急技術處理協調中心、工業和信息化部電信研究院。

　　有地方運營商負責人在接收記者采訪時坦言，換帥本身并不出乎意料，但藉此央企改革預期明顯升溫之際推出，透露著高層對于推進電信業改革的迫切而堅定之心情。

　　從三大運營商最新發布的2015年半年報來看，盡管收入結構調整和數據紅利有所顯現，但整體營收不容樂觀。

　　數據顯示，中國移動2015年上半年營業收入3407億元，同比增長4.9%，但利潤下滑了0.8%；中國電信上半年公司經營收入為1649.53億元，同比減少0.6%；凈利潤為109.80億元，同比減少4.0%；中國聯通上半年營業收入1446.9億元，比上年同期下滑3.3%，實現凈利潤人民幣69.9億元，同比增長4.5%。除了中國聯通外，其他兩家凈利潤均為負增長，而中國電信更出現了收入與凈利潤雙下滑的暗淡局面。

　　但在數據業務方面，三家公司的增長卻可圈可點。中國移動受4G業務快速發展帶動，數據業務收入達到人民幣1515億元，同比增長24.3%，占通信服務收入比重上升至50.6%，收入結構進一步優化；其中無線上網業務收入達到人民幣1009億元，同比增長40.1%，成為收入增長的首要推動力。中國聯通移動寬帶和高速率固網寬帶收入占比及貢獻持續提升，帶動非語音業務占比同比提高8.8個百分點，達到68.3%。中國電信4G終端用戶凈增2200萬戶，3G/4G用戶數占移動用戶數比例為68%，用戶結構得到了優化。

　　在業內人士看來，隨著換帥和內部人事調整的落定，三大運營商首當其沖的可能就是寬帶“提速降費”的進一步落實。今年5月，國務院部署寬帶“提速降費”。據不完全統計，工信部此后連續5次呼吁或部署提速降價，并將其視為推進“互聯網+”戰略落地的重要基礎設施建設。

　　然而不容忽視的是，資費的調整必將進一步影響營收，未來三大運營商除了互相競爭外，也面臨著更為嚴峻的外部挑戰，包括來自互聯網企業、網絡及終端設備制造商等各方面，跨界運營已經成為行業不可逆轉的趨勢；如何突破以存量和流量為主的同質競爭，并利用剛剛建立起來的4G優勢，建立起自己的核心競爭力尤為重要。（上海證券報）

　　鵬博士（21.4 -10.01%，咨詢）：精品網絡揚帆“出?！?，o2o在線教育看點十足

　　鵬博士 600804

　　研究機構：西南證券（14.86 -9.99%，咨詢） 分析師：熊莉 撰寫日期：2015-08-11

　　事件：鵬博士公布2015年半年業績情況，營業收入同比增加18.7%，凈利潤同比增加42%。

　　寬帶建設下沉顯成效，業績提升合預期。公司的營收增速有所放緩，首先是受到營改增的影響，其次是由于在網用戶增速放緩所致。但是結合目前公司搶灘覆蓋用戶數的戰略，新增用戶數增速的暫時下降并不令人擔憂。公司凈利潤增速很快，一方面由于高端寬帶用戶占比從40%增加到46%；另一方面由于寬帶建設下沉至二三線城市，人力成本的節約降低了整體成本。

　　多“管”齊下，展翅海外。公司堅持“云管端”一體化戰略，以管端建設為中心，將業務延伸至海外。收購美國本地寬帶運營商Vertex（擎天電訊），進入海外市場，提供寬帶、互聯網電視、語音、智慧家庭、在線教育和移動轉售六合一的統一通信云平臺；與KT公司（韓國電信公司）簽署《戰略合作備忘錄》，與美國相關公司達成合作意向，將在韓國首爾、美國舊金山、洛杉磯、紐約和休斯頓建立IDC互聯網數據中心。公司海外擴張的步伐令人期待。

　　O2O在線教育看點十足。在與巨人教育集團合作開展“空中萬人云課堂”之后，鵬博士持續創新O2O教育平臺。通過整合優質的教育資源，讓學生成為學習的中心，讓教師成為創業者；利用大麥盒子將教室搬進客廳，給用戶帶來高帶寬的極清視頻體驗。雖然前期云教育收購暫停，但公司強烈的外延式擴張需求沒有消失，鵬博士收購的步伐不會停止。

　　估值與評級：估算2015年、2016年和2017年每股收益為0.58元（47倍）、0.71（38倍）和0.87元（31倍）。我們認為公司堅定不移地進行云管端一體化戰略，精品網絡帶來高端用戶數的快速增長。云端、終端一起發力，豐富了云游戲、云教育的內容和資源。強大的現金流支撐海外收購擴張的步伐，公司的成長性值得期待。維持“買入”評級。

　　風險提示：寬帶建設放緩、互聯網電視牌照變動、云資源整合不達預期等風險。