回顧2017全國金融工作會議,國家主席習近平在會上指出,做好金融工作要把握好以下重要原則:
第一,回歸本源,服從服務于經濟社會發展。金融要把為實體經濟服務作為出發點和落腳點,全面提升服務效率和水平,把更多金融資源配置到經濟社會發展的重點領域和薄弱環節,更好滿足人民群眾和實體經濟多樣化的金融需求。
解讀:“回歸本源”一詞已經很清晰地指出,當下的諸多金融服務已經偏離了服務實體的初衷,在各種規避監管的套利路徑上漸行漸遠,并且給金融系統增添了太多的風險與不確定性,這與中央守住不發生金融系統風險的初衷相違背。特別是各種套利資金為了獲取規模收益,存在嚴重的期限錯配,給整個金融系統留下了巨大的安全隱患,所以習近平總書記強調金融必須“回歸本源”。
第二,優化結構,完善金融市場、金融機構、金融產品體系。要堅持質量優先,引導金融業發展同經濟社會發展相協調,促進融資便利化、降低實體經濟成本、提高資源配置效率、保障風險可控。
解讀:這一條是上一條的延續。正因為諸多金融服務與資金偏離了本源,所以先行的金融產品結構并不是一個安全,或者說令監管者滿意的結構。接下來不斷完善的監管政策以及不斷落地的監管措施,會讓以后結構向目標結構調整。在調整的過程中一定存在巨大陣痛,一些監管所不能容忍業務(比如通道業務、同業業務)的生存空間必將大打折扣。
第三,強化監管,提高防范化解金融風險能力。要以強化金融監管為重點,以防范系統性金融風險為底線,加快相關法律法規建設,完善金融機構法人治理結構,加強宏觀審慎管理制度建設,加強功能監管,更加重視行為監管。
解讀:強化監管將是未來一個周期的主旋律,也是劉煜輝教授強調的金融自由過度化的一個糾偏過程。政策不希望資金去的行業,政策不希望扶持的項目,那么未來必定會更嚴格地監管。特別是在證券市場,老鼠倉將越來越不為監管所容,過去莊股橫行的年代將一去不復返。因為這些莊股是套政策的利、套監管的利,是挖社會主義墻角。韭菜是誰都可以割的么?只有政治正確的國家隊才能代表證券市場的方向。既然穩定是主旋律,那么A股會上漲很多么?不可能因為快速上漲就意味著風險,何況國家隊還需要降低倉位,為下一次維穩拿回現金籌碼。那么會跌很多么?至少上證不會,因為這是國家隊維穩的主要對象,但那些非維穩的主要對象(像創業板)估計還要跌多少,就不好說了。更何況這些莊股大佬們現在應該噤若寒蟬,擔心自己就是下一輪的監管對象,能不想著撤場走人么?
第四,市場導向,發揮市場在金融資源配置中的決定性作用。堅持社會主義市場經濟改革方向,處理好政府和市場關系,完善市場約束機制,提高金融資源配置效率。加強和改善政府宏觀調控,健全市場規則,強化紀律性。
解讀:第四點很多人覺得寫得像套話,我個人覺得這是為“擴大金融對外開放”做鋪墊。近期匯豐銀行、東亞銀行拿到了證券牌照,未來還會有更多的外資金融機構進入過去牌照限制的行業。當然這也將是未來的一個新的招商方向。
習近平總書記與總理在會上反復強調,要加強金融監管協調、補齊監管短板,并設立國務院金融穩定發展委員會,“落實金融監管部門監管職責,并強化監管問責。堅持問題導向,針對突出問題加強協調,強化綜合監管,突出功能監管和行為監管。地方政府要在堅持金融管理主要是中央事權的前提下,按照中央統一規則,強化屬地風險處置責任。金融管理部門要努力培育恪盡職守、敢于監管、精于監管、嚴格問責的監管精神,形成有風險沒有及時發現就是失職、發現風險沒有及時提示和處置就是瀆職的嚴肅監管氛圍。”
解讀:從這樣的強硬措辭和機構配置來看,金融監管未來不僅僅是一行三會的職責,岐山書記也一定會越來越多地介入處理那些觸發底線的問題。可以說這是山雨欲來風滿樓!大會開完后,金融業一定是岐山書記接班人處理的重災區。(原標題:經濟隨筆134:全國金融工作會議的政策解讀及可能影響)
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