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中國5月官方制造業PMI51.2，預期51，前值51.2；非制造業PMI54.5，前值54。

資料圖

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中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2017年5月份中國制造業采購經理指數（PMI）為51.2%，與上月持平。從13個分項指數來看，同上月相比，出口訂單指數、積壓訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數、生產活動預期指數小幅上升，新訂單指數與上月持平，其余7個指數均有所下降。在下降指數中，產成品庫存指數、原材料購進價格指數、出廠價格指數降幅超過1個百分點，其余4個指數降幅在1個百分點以內。

特約分析師張立群認為: 繼4月份回落后，5月份PMI指數持平，且連續10個月保持在榮枯線以上，表明經濟增長走穩態勢進一步明確。訂單類指數提高或持平，表明國內外市場需求大體平穩；價格類指數繼續回落，表明市場供求缺口正在較快彌合；產成品庫存指數下降，原材料庫存指數提高，表明庫存調整活動趨穩；生產指數下降，生產活動預期指數上升，表明生產活動趨穩。綜合研判，經濟增長正由短期沖高回落態勢轉為總體趨穩態勢。

生產指數為53.4%，比上月下降0.4個百分點。從企業規模來看，大型、中型和小型企業的生產指數均高于50%，分別為53.3%、54.3%和52.3%。

新訂單指數為52.3%，與上月持平。從企業規模來看，大型、中型和小型企業的新訂單指數均高于50%，分別為52.7%、52.2%和50.9%。

新出口訂單指數為50.7%，比上月上升0.1個百分點。從企業規模來看，大型、小型企業的新出口訂單指數高于50%，分別為50.9%和51.8%；中型企業位于50%。

積壓訂單指數為45.4%，比上月上升0.4個百分點。從企業規模來看，大型、中型和小型企業的積壓訂單指數均低于50%，分別為45.4%、45.8%和44.8%。

產成品庫存指數為46.6%，比上月下降1.6個百分點。從企業規模來看，大型、中型和小型企業的產成品庫存指數均低于50%，分別為46.8%、45.7%和48.0%。

采購量指數為51.5%，比上月下降0.4個百分點。從企業規模來看，大型、中型和小型企業的采購量指數均高于50%，分別為52.2%、50.7%和50.2%。

進口指數為50.0%，比上月下降0.2個百分點。從企業規模來看，大型企業的進口指數高于50%，為51.2%；中型和小型企業低于50%，分別為48.4%和44.4%。

購進價格指數為49.5%，比上月下降2.3個百分點。從企業規模來看，大型企業的購進價格指數低于50%，為48.4%；中型和小型企業高于50%，分別為50.7%和51.5%。

出廠價格指數為47.6%，比上月下降1.1個百分點。從企業規模來看，大型、中型和小型企業的出廠價格指數均低于50%，分別為46.9%、48.1%和49.9%。

原材料庫存指數為48.5%，比上月上升0.2個百分點。從企業規模來看，大型、中型和小型企業的原材料庫存指數均低于50%，分別為48.9%、48.1%和48.2%。

從業人員指數為49.4%，比上月上升0.2個百分點。從企業規模來看，大型和中型企業的從業人員指數均低于50%，分別為49.0%和49.4%；小型企業高于50%，為50.9%。

供應商配送時間指數為50.2%，比上月下降0.3個百分點。從企業規模來看，大型和中型企業的供應商配送時間指數高于50%，分別為50.4%和50.6%；小型企業低于50%，為48.8%。

生產經營活動預期指數為56.8%，比上月上升0.2個百分點。從企業規模來看，大型、中型和小型企業的生產經營活動預期指數均高于50%，分別為57.4%、56.3%和55.0%。

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2017年5月份的中國非制造業商務活動指數為54.5%，環比上升0.5個百分點。由于非制造業沒有綜合指數，通常以商務活動指數來反映非制造業經濟的總體變化。 

本月，在中國非制造業PMI各單項指數中，新訂單、新出口訂單和業務活動預期指數環比有所上升，升幅在0.4-1.4個百分點之間；其余各主要指數環比有所下降，降幅在0.1-1.4個百分點之間。 

中國物流與采購聯合會副會長蔡進認為: 5月份，非制造業商務活動指數有所上升，繼續保持穩中有進的發展態勢。其中服務業商務活動指數回升較為明顯，說明經濟結構優化升級的動力在進一步增強。5月份指數顯示，有利于經濟穩中向好的積極因素在不斷積累。一是反映企業采購活動的批發業供需表現活躍，企業經營持續穩步推進。二是零售業商務活動指數大幅上升，網絡消費相關的郵政寄遞活動延續快速發展趨勢，住宿和景區服務業等與旅游消費相關行業指數持續上升，反映出大眾消費活躍，消費驅動的引領作用繼續增強。三是土木工程建筑業的新訂單指數環比升幅明顯，基礎建設投資對穩增長的可持續性在增強。同時，指數也反映各地實施的房地產調控措施效應正在顯現，5月份，房地產業商務活動連續三個月回落，新訂單指數創年內階段性低點，銷售價格指數持續回落。 

新訂單指數小幅回升。2017年5月，新訂單指數為50.9%，環比上升0.4個百分點。分行業來看，建筑業新訂單指數為54.1%；服務業新訂單指數為50.3%。20個行業中，航空運輸業、郵政業、電信廣播電視和衛星傳輸服務業和土木工程建筑業等13個行業均高于50%；房地產業、建筑安裝裝飾及其他建筑業、居民服務及修理業和道路運輸業等7個行業均低于50%。 

新出口訂單指數上升較為明顯。2017年5月，新出口訂單指數為48.5%，環比上升1.4個百分點。分行業來看，建筑業新出口訂單指數為52%；服務業新出口訂單指數為47.9%。20個行業中，住宿業、裝卸搬運及倉儲業、航空運輸業和生態保護環境冶理及公共設施管理業等8個行業均高于50%；餐飲業、鐵路運輸業、金融業、零售業和道路運輸業等12個行業均低于50%。 

投入品價格指數小幅下降。2017年5月，投入品價格指數為51.1%，環比下降0.6個百分點。分行業來看，建筑業投入品價格指數為58.4%；服務業投入品價格指數為49.8%。20個行業中，房屋建筑業、郵政業、住宿業和土木工程建筑業等15個行業均高于50%；批發業、鐵路運輸業、水上運輸業和道路運輸業等5個行業均低于50%。 

從業人員指數小幅下降。2017年5月，從業人員指數為49%，環比下降0.5個百分點。分行業來看，建筑業從業人員指數為52.4%；服務業從業人員指數為48.4%。20個行業中，房屋建筑業、郵政業、航空運輸業和生態保護環境冶理及公共設施管理業等5個行業均高于50%；住宿業、水上運輸業、道路運輸業和居民服務及修理業等15個行業均低于50%。 

業務活動預期指數高位小幅回升。2017年5月，業務活動預期指數為60.2%，環比上升0.5個百分點。分行業來看，建筑業業務活動預期指數為65.8%；服務業業務活動預期指數為59.2%。20個行業中，房屋建筑業、郵政業和鐵路運輸業等10個行業均高于60%；批發業位于60%；建筑安裝裝飾及其他建筑業和房地產業等9個行業均低于60%。

解讀：經營活動增速加快，需求小幅回升

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2017年5月份中國非制造業商務活動指數連續八個月保持在54%以上，環比上升0.5個百分點，達到54.5%，表明非制造業經營活動增速加快。分項指數變化顯示，新訂單指數環比小幅回升，連續九個月運行在50%以上；投入品價格指數連續五個月環比回落；從業人員指數穩定在49%左右；業務活動預期指數環比上升。綜合指數變化，非制造業延續穩中有進的發展態勢，經濟發展的質量和效益空間有望繼續拓展。 

服務業商務活動指數的回升拉動了非制造業整體指數的上升。今年以來，服務業保持了較快發展趨勢，且整體水平要好于去年同期，1-5月服務業商務活動指數均值為53.4%，較去年同期上升近1個百分點，表明經濟結構優化升級的動力在進一步增強。細分數據顯示，有利于經濟穩中向好的積極因素在不斷積累，表現在：

企業經營穩步推進。反映企業采購活動的批發業供需表現活躍，商務活動指數和新訂單指數較上月均有明顯上升，表明企業采購趨于活躍。從今年指數走勢來看，與往年批發業每月升降波幅大幅變化的走勢不同，1-5月批發業商務活動指數延續了去年下半年以來穩定運行的趨勢，連續11個月運行在50%以上，且今年增勢更為穩定，指數均值較去年同期有明顯提升，波動幅度也低于去年同期，表明企業經營經營活動保持著穩步推進的發展趨勢。 

消費驅動的引領作用繼續增強。一是反映居民消費的零售業商務活動指數和新訂單指數較上月有較大幅度上升，且1-5月均值水平較去年同期有明顯改善；二是與網絡消費相關的郵政寄遞活動延續快速發展趨勢，商務活動指數和新訂單指數均升至60%以上；三是住宿和景區服務業等與旅游消費相關行業持續活躍，指數連續兩個月環比上升。 

基礎建設投資對穩增長的可持續性在增強。反映基礎建設投資進度的土木工程建筑業的商務活動指數環比上升，連續四個月保持在60%上以上。特別是該行業的新訂單指數環比出現大幅上升，預示著基礎設施建設需求存在持續穩定釋放的基礎。企業反映情況顯示，該行業反映需求減少問題的比重較上月有明顯下降。 

房地產調控效應有所顯現。在各地房地產相關調控政策逐步加碼的背景下，房地產業商務活動指數連續三個月環比回落，新訂單指數創年內階段性低點，均在50%以下。同時銷售價格上升勢頭有所放緩，銷售價格指數連續兩個月環比回落。企業預期也趨于謹慎，業務活動預期指連續兩個月回落。指數變化表明房地產相關調控政策效應有所顯現。 

總體來看，非制造業活動穩中有進的發展態勢沒有改變。特別是服務業的良好表現，反映出經濟結構升級的動力進一步增強。企業經營穩步推進，消費驅動的引領作用更為明顯。基礎建設投資的可持續性也在加強。宏觀調控在保持經濟穩定運行的同時，要注意保持價格的穩定性，避免價格過快下降。非制造業數據顯示，在投入價格指數持續回落的同時，銷售價格指數也出現了較為明顯的回落，建筑業和服務業的銷售價格指數均有不同程度回落。要關注價格波動趨勢，防止其過快回落給經濟增長帶來的不利影響。 

國務院發展研究中心研究員張立群點評稱，繼4月份回落后，5月份PMI指數持平，且連續10個月保持在榮枯線以上，表明經濟增長走穩態勢進一步明確。訂單類指數提高或持平，表明國內外市場需求大體平穩；價格類指數繼續回落，表明市場供求缺口正在較快彌合；產成品庫存指數下降，原材料庫存指數提高，表明庫存調整活動趨穩；生產指數下降，生產活動預期指數上升，表明生產活動趨穩。綜合研判，經濟增長正由短期沖高回落態勢轉為總體趨穩態勢。

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