黄色网站在线导航,真人无码作爱免费视频,国产高清精品二区三区,免费AV网站在线观,国产福利视频100大全,欧美激情四射黄色,看电影来国产精品黑夜视频,成年人黄色视频免费观看网站

近段時(shí)間以來,市場(chǎng)最大的“意外”無疑是人民幣匯率一掃陰霾,大幅回升。8·11匯改兩周年紀(jì)念日之后,離岸、在岸市場(chǎng)人民幣的升值速度還有所加快,市場(chǎng)預(yù)期由空轉(zhuǎn)多的過程也在延續(xù)。

一些樂觀的市場(chǎng)人士甚至認(rèn)為,兩年前完成與美元脫鉤的人民幣目前已經(jīng)具備一定的避險(xiǎn)貨幣特征,正是這個(gè)特征在主導(dǎo)市場(chǎng)近期乃至未來一段時(shí)間的走勢(shì)。

　　所謂避險(xiǎn)貨幣,其實(shí)主要描述的是一種選擇,即在資本全球化時(shí)代,某一種主權(quán)貨幣因?yàn)槎喾N原因,在市場(chǎng)波動(dòng)率上升的情況下成為資本的普遍選擇。信用貨幣體系建立至今,有多種主權(quán)貨幣在不同歷史時(shí)期不同程度地充當(dāng)過這個(gè)角色。一般來說,成為市場(chǎng)公認(rèn)的避險(xiǎn)貨幣需要具備以下一些條件:貨幣政策獨(dú)立、離在岸資本市場(chǎng)深度足夠、資本管制相對(duì)寬松靈活等等。值得一提的是,成為避險(xiǎn)貨幣跟經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)聯(lián)度反而不大,最典型的例子無疑就是次貸危機(jī)爆發(fā)后,美元反而成了國際資本的第一選擇。

　　從這些條件出發(fā),今年以來人民幣確實(shí)帶有了一定的避險(xiǎn)貨幣特征。而其中的關(guān)鍵,是人民幣匯率形成機(jī)制在2015年抓住機(jī)遇率先求變,開始以自身經(jīng)濟(jì)周期為主進(jìn)行定價(jià)。此后雖然經(jīng)歷長達(dá)一年多之久的貶值過程,但當(dāng)整體貶值壓力釋放完畢之后,新的匯率形成機(jī)制跟自身經(jīng)濟(jì)周期相互融合的共振效應(yīng)就逐步顯現(xiàn)。只是這種轉(zhuǎn)變靜水流深,一度與市場(chǎng)主流的預(yù)期有很大差異,在執(zhí)行過程中也不斷遇到各種變化和挑戰(zhàn)。今年隨著美元升值浪潮的消退,新的匯率形成機(jī)制逐漸穩(wěn)住陣腳,一些臨時(shí)性的應(yīng)變之策也終將迎來更有利的外部環(huán)境。

　　獨(dú)立的匯率政策意義有多大?看一看歐債危機(jī)之中的瑞士就知道了。由于貨幣統(tǒng)一,使得歐元區(qū)國家失去通過匯率調(diào)節(jié)外部失衡的能力,投資者當(dāng)時(shí)除大量拋售歐元買入美元外,還有大量資金買入瑞士法郎,導(dǎo)致瑞郎急劇升值。盡管瑞士的優(yōu)勢(shì)還在于其相對(duì)寬松的資本管制,使得資金進(jìn)出所需付出的成本相對(duì)較低,但在危機(jī)情況下成本并不是首要選擇,瑞郎的3月期Libor(倫敦銀行同業(yè)拆借利率)當(dāng)時(shí)在很長一段時(shí)間內(nèi)都是負(fù)數(shù),換句話說投資人寧愿虧錢買入,也要吃進(jìn)瑞郎資產(chǎn)。

　　如果再以美元作為參照,那要想成為更多投資者接受的避險(xiǎn)貨幣,整體資本市場(chǎng)的深度是重要的另外一極。在這方面,今年債券通的順利成行無疑是另一個(gè)標(biāo)志性的節(jié)點(diǎn)。存量規(guī)模接近70萬億的境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)外開放,令海外本幣持有人能夠有穩(wěn)定的投資渠道,從長遠(yuǎn)看人民幣在海外市場(chǎng)的接受程度肯定將會(huì)有所提升。這也意味著,全球市場(chǎng)如果出現(xiàn)極端波動(dòng),持有人民幣將有更多的資產(chǎn)可供配置和選擇。

　　這些因素的綜合作用,無疑是今年以來人民幣匯率走勢(shì)意外逆轉(zhuǎn)的重要基礎(chǔ)。市場(chǎng)是一個(gè)放大器,既會(huì)將缺點(diǎn)充分暴露,反過來也會(huì)讓看似并不彰顯的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮得淋漓盡致。

人民幣未來是否能夠成為國際避險(xiǎn)貨幣,事實(shí)上并不是我們改革匯率政策機(jī)制的目標(biāo),但在全球資本流動(dòng)變幻莫測(cè)的今天,只要我們朝正確的方向努力,也有可能迎來市場(chǎng)賜予的大禮包。（原標(biāo)題：羅克關(guān):人民幣離避險(xiǎn)貨幣有多遠(yuǎn)？）

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。