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　　自6月2日凱美特氣、奮達科技等上市公司發布董事長倡議“兜底式”增持公告以來，截至本月7日，滬深兩市已有21家上市公司加入這一陣營?！岸档资健痹龀蛛m說并非什么新鮮事，但如今的“兜底式”增持，卻更像是各家上市公司上演的一場“秀”。

　　所謂“兜底式”增持，簡單地說就是員工增持自家股票，盈利歸自己，虧損由發起倡議的上市公司實控人或董事長等埋單。表面上，員工的利益有了保障，但“兜底式”增持的興起，在引發市場關注的同時，也引起越來越多的爭議。

　　2015年A股異常波動期間，以及去年熔斷機制“水土不服”期間，由于上市公司股價出現非理性下跌，曾經有多家上市公司董事長、實控人等發布“兜底式”增持的倡議。但事后看，并沒有哪家上市公司董事長“兜底”的新聞出現。

　　此次A股再現眾多上市公司“兜底式”增持，其一與今年以來市場新股瘋狂發行，股指持續下跌有關。特別是從4月中旬開始，上證指數從3300點附近，幾乎一氣呵成般跌至3000點左右，股指亦兩次掀起3000點“保衛戰”，市場的疲弱由此可見一斑。其二是近幾年來，A股頻現上市公司大股東質押股份。由于股價持續下跌，質押風險開始顯現，如果不在股價處于稍高的位置穩住，一旦跌至警戒線甚至是平倉線，股價維穩的難度無形中將加大，后果將不堪設想。

　　而從相關上市公司發布“兜底式”增持的效果看，其股價基本上都給出了正面回應。如凱美特氣發布“兜底式”增持公告后，其股價最大漲幅超過17%，這在目前低迷的行情中是難能可貴的；再如奮達科技，其最大漲幅也超過16%。而且，幾乎所有發布“兜底式”增持公告的上市公司，其股價都有所表現，而這，也凸顯出“兜底式”增持的魅力。

　　但“兜底式”增持也引發了市場關于操縱市場的質疑。由于像凱美特氣等上市公司股價的上漲，客觀上與其發布“兜底式”增持公告密切相關，因此涉嫌“以其他手段操縱市場”，而這正是現行《證券法》所禁止的行為。

　　盡管多家上市公司因“兜底式”增持，其股價出現上漲，但如果說能提高上市公司的投資價值，顯然是勉為其難的。即使因為“兜底式”增持上市公司股價不再下跌了，那也是市場選擇的結果，與其投資價值提升毫無關系。上市公司的投資價值，由其業績、成長性等所決定，不是一個“兜底式”增持的倡議就能決定或提升的。

　　事實上，A股上市公司提振股價的方法有多種，比如上市公司啟動資產重組，其股價往往會出現上漲，而市場上亦頻頻出現重組失敗或終止的案例，此時股價又出現下跌。如果說此前的上漲是提升投資價值的話，那么此后的下跌又該作何解釋呢？還有諸如上市公司實施高送轉，股價往往會有所反應，特別是，眾多績差股、虧損股也實施高送轉，難道說其投資價值也提升了？
　　筆者以為，無論是“兜底式”重組，還是啟動資產重組、推出高送轉方案，股價出現異動，與投資價值無關，而與市場的投機性相關。這才是問題的本質。近期A股頻現“兜底式”增持，是市場“羊群效應”的一種表現，是上市公司跟風的一種結果，更是上市公司的一場“秀”，與提升投資價值沒有半毛錢的關系。  

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