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從三月到五月，股市連續(xù)跌了三個(gè)月，期間不但指數(shù)跌破幾乎所有均線，更有不少個(gè)股破位去年熔斷時(shí)的位置。由此，這段時(shí)間的行情被稱之為“股災(zāi)4.0”。那么，進(jìn)入六月份以后，行情是否會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)呢？

　　股市有句諺語，叫“五窮六絕七翻身”，據(jù)說這是根據(jù)香港股市的百年走勢得出的結(jié)論。如果境內(nèi)市場也是這樣的話，那就意味著行情還要再跌一個(gè)月。不過，從六月初的市場運(yùn)行來看，似乎發(fā)生了一些變化。譬如說，原先持續(xù)的高強(qiáng)度擴(kuò)容開始放慢節(jié)奏，本來每周核發(fā)10個(gè)新股發(fā)行，現(xiàn)在調(diào)整到4-7個(gè)；證監(jiān)會對于解禁限售股的流通也進(jìn)行了嚴(yán)厲的限制；此外，對于上市公司資產(chǎn)重組的審批，速度也有所加快。雖然就上述這些事件而言，并不能得出監(jiān)管出現(xiàn)松動的結(jié)論，而且有些做法的調(diào)整帶有明顯的技術(shù)性特征，很難給人以穩(wěn)定的預(yù)期，另外還有一些措施在市場上引起不小的爭議。但不管怎么說，這些舉措還是在一定程度上改善了市場環(huán)境，使得原先極度緊張的大盤有所緩和，個(gè)股極端分化的狀況得到了改變，股指也出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的跡象。當(dāng)然，目前最大的問題是成交量沒有有效放大，甚至還不時(shí)有所萎縮，這意味著依然沒有增量資金入市，后市明顯缺乏持續(xù)反彈的動力。

　　那么問題也就來了：這樣的局面會改變嗎？顯然，成交清淡的背后是市場資金面的緊張，盡管壓縮了供應(yīng)，但供應(yīng)本身還是在增加的，然而需求卻沒有增加。顯然，解決增量資金的入市問題是一個(gè)關(guān)鍵。而要有增量資金入市，前提之一是資金市場上的流動性不能太緊張。人們注意到，最近一段時(shí)間，某AA級的園區(qū)開發(fā)債發(fā)行利率上升到了7%以上，而某信用債的利率則已經(jīng)超過了9%。銀行間債券市場的隔夜拆借利率，則持續(xù)地超過銀行一年期基準(zhǔn)貸款利率。這說明現(xiàn)在的資金格局是十分緊張的。但是反過來說，就國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況而言，根本無力來支撐這樣高的利率，因此結(jié)果就很清楚：如果利率不能降下來，那么就只能是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面下滑。這是一個(gè)兩難的選擇，但是人們通常還是能夠想到選擇的結(jié)果是什么。換言之，也就是說在六月份，人們有可能看到有關(guān)方面在去杠桿取得重大進(jìn)展的前提下，對相關(guān)的緊縮政策作一些微調(diào)和預(yù)調(diào)，目的是對由于短期資金供求失衡所導(dǎo)致的利率居高不下局面予以適當(dāng)?shù)募m正。而只要利率露出了回落的勢頭，人們的預(yù)期就會發(fā)生變化，這樣資金供求關(guān)系也就有了改善的可能。這個(gè)因素和監(jiān)管部門在股市政策上的調(diào)整結(jié)合在一起，那么是否會對行情的走好起到積極的作用呢？

　　當(dāng)然，事情的演繹不會像這里說的那樣簡單，而且這幾個(gè)月來，股市中的結(jié)構(gòu)發(fā)生了極大的變化，這些也是需要調(diào)整的，不然就難以有效地調(diào)動市場人氣。而現(xiàn)在的問題是，這方面的前景并不明朗。由于不同偏好的資金力量在個(gè)股偏好上存在嚴(yán)重的分歧乃至對立，因此后市要展開行情(不管是什么類型的結(jié)構(gòu)性行情)，都免不了會有大的震蕩。

　　所以，六月份的股市，大概不會像前幾個(gè)月那樣跌跌不休，而是具備一定的反彈條件。但由于不確定性還比較多，所以即便反彈也走不太高，只能是以筑底為特征。當(dāng)然，如果六月份筑底比較成功，那么七月份的機(jī)會則會比較多，那倒應(yīng)了“五窮六絕七翻身”的股諺。

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