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滬港通和深港通之后，中國內地與香港金融市場的互聯互通又將升級。中國人民銀行和香港金融管理局5月16日傍晚發布聯合公告，決定同意開展香港與內地債券市場的互聯互通合作。這意味著，備受金融市場關注的“債券通”啟動進入倒計時。

　　聯合公告稱，“債券通”是指境內外投資者通過香港與內地債券市場基礎設施機構連接，買賣兩個市場交易流通債券的機制安排。初期先開通“北向通”，即香港及其他國家與地區的境外投資者，經由香港與內地基礎設施機構之間在交易、托管、結算等方面互聯互通的機制安排，投資于內地銀行間債券市場。未來將適時研究擴展至“南向通”，即境內投資者經由兩地基礎設施機構之間的互聯互通機制安排，投資于香港債券市場。

　　債券通對債市市場的影響

　　中國內地的債券市場已經發展到很大的規模。從債券托管總量上講，內地市場已經是全球第三、亞洲第二，在信用債方面，內地更是位列全球第二、亞洲第一。對于迅速發展的內地債券市場，債券通無疑是非常重大的利好消息。

　　目前，中國內地的十年期國債利率比美國高120個基點，比德國高300個基點，比日本高350個基點。在全球主要債券市場中，中國內地的債券收益率是比較高的，而且優勢非常明顯。對于全球債券投資者來說，雖然要面臨貨幣匯率的風險，但是，巨大的收益率差距優勢，仍然使內地的債券市場具有強大的吸引力。

　　可以預期的是，債券通開啟后，國際資本會通過這個渠道源源不斷地涌入內地市場。根據渣打的預測，在開通后的兩年內，這部分資金可能達到2萬億以上。由于債券通沒有設定額度的限制、沒有上限的規定，正所謂“韓信點將，多多益善”，內地債券市場因此迎來了大規模發展的重要契機，香港作為國際金融中心的地位也會得到迅速提升。隨著資金的充裕，規模會逐步壯大，內地債券市場將會越來越規范、越來越活躍、越來越受到重視，整個的內地債券的風險定價能力也會逐漸提升。在此基礎上，人民幣國際化步伐也會進一步加快。

　　債市通對A股市場的影響

　　在金融市場雙邊互聯互通的背景下，資金傾向于朝著估值相對便宜的市場流動。滬港通后，初期資金流向A股，深港通后資金流向港股，根本原因還是在于估值差異帶來的正常資金流動現象。目前，由于港股估值原因，南下資金還是比較明顯。

　　總的來說，這次債券通的新政，在北向先開放的情況下，加上內地債券收益率有優勢，大量外資可能涌入收益更高的中國債券市場。在此背景下，債券市場的供求關系會逐步變化，債券收益率會改變急速上升的趨勢，甚至逐步下降。這對于當下A股的擁有高股息率的藍籌股來說，無疑是重大的利好因素。

　　從一定程度上講，債券通就是A股藍籌股漂亮牛行情的重要催化劑和導火索！債券通正式開通之日，也許就是漂亮牛最輝煌的那一天。

　　讓我們共同期待吧！

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