黄色网站在线导航,真人无码作爱免费视频,国产高清精品二区三区,免费AV网站在线观,国产福利视频100大全,欧美激情四射黄色,看电影来国产精品黑夜视频,成年人黄色视频免费观看网站

1季度國內經濟數據明顯超預期，突出體現在工業增加值、房地產投資和基建投資的同比增速上。1季度工業增速同比增長6.8%，較2016年全年回升0.8個百分點，其中3月工業增速為7.6%，達到兩年來的最高水平。地產調控趨嚴對地產投資影響在1季度也不明顯，前3個月房地產投資同比增長9.1%，較2016年上漲2.2個百分點，也是過去兩年來的最高水平。1季度基建投資增速也明顯加快，1-3月基建投資同比增長23.5%，較2016年提升了6.1個百分點。

根據上述數據，1季度我國GDP增速達到6.9%似乎還是重走老路的結果，地產投資和基建投資再一次成為挽救經濟的靈丹妙藥。然而，仔細分析GDP細項數據，我們會發現投資對1季度經濟的貢獻進一步下降，消費和服務業在國民經濟中的地位進一步上升。

1季度，最終消費支出對GDP的貢獻率達到77.2%，比資本形成總額的貢獻率高出接近60個百分點。3月社會消費品零售總額名義同比增長10.9%，達到2016年以來的最高水平，消費實際同比增長10.1%，遠高于過去半年的水平。

1季度第三產業對GDP 的貢獻率和拉動分別為61.7%和4.3%，遠高于同期第二產業的36.1%和2.4%。并且，過去幾年的數據顯示，第三產業在國民經濟的地位不斷提升，而第二產業對整體經濟的影響力不斷衰弱。盡管過去一年以來，房地產投資形勢較好，工業領域補庫存力度較大，但是這并未改變第二產業滑落趨勢。

雖然地產投資增速超預期，但增速還不到10%，遠低于10年前20%以上的平均增速。由此可見，盡管1季度房地產和基建投資增速達到近期景氣高點，明顯好于市場預期，但分解GDP數據我們不難得出結論消費和服務業依然是當前中國經濟增長的主要推動力。

2016年居民收入增速大幅下滑，2015年全國居民可支配收入實際增長7.4%，2016年增速下滑至6.3%，而且連續4個季度跑輸同期GDP增速，收入加速下滑對居民消費支出的抑制導致去年下半年消費增長乏力。

1季度居民收入情況明顯好轉，全國居民人均可支配收入名義和實際增速均有回升，其中收入實際增速為7.0%，較2016年回升0.7個百分點且跑贏同期經濟增速0.1個百分點。

居民收入增速回升主要是兩方面原因所致：第一，2016年以來工業企業盈利持續改善，使得居民工資性收入增速明顯回升，1季度讀數為8.7%，比2016年全年回升0.7個百分點，比去年同期高0.2個百分點。

第二，受精準扶貧等政策的影響，居民轉移凈收入增長穩定。今年1季度增速為11.4%，比去年同期高0.1個百分點。

消費能否穩定增長關鍵還是看居民收入水平是否具備持續增長的動力，關鍵在于工資性收入和轉移凈收入在年內是否還能持續增長。這兩部分收入占比接近75%，尤其是工資性收入對居民收入有至關重要的影響。

工資性收入增長與企業收入關系較為明確。我們預計年內企業盈利將保持平穩增長，上半年企業盈利還有改善空間，下半年穩步回落，但全年利潤增速將明顯高于2016年。一則，1季度需求擴張超預期，年內PPI同比回落速度將低于預期；二則去產能擴展至中游行業，產能過剩矛盾將進一步緩和，改善工業企業生產經營環境；三則去成本工作推向深入，新一輪減稅措施出臺，企業費用壓力繼續下降；四則企業生產經營效應效率提高，利潤率上升、單位成本下降、應收賬款回收期縮短等因素也有助于企業盈利保持穩定增長態勢。

居民轉移凈收入源于兩部分，一部分是企事業單位離退休人員的養老金和離退休金。另一方面居民轉移凈收入主要受益于精準扶貧。年內養老金部分進一步上調的空間可能性不大，但在扶貧攻堅過程中，政府對低收入群體的幫扶力度將進一步加大，居民獲得的直接到戶扶貧資金和惠農補貼將持續增加。一季度農村居民人均從政府得到的實物產品和服務收入增長52.3%，人均社會救濟和補助收入增長34.5%，人均現金政策性惠農補貼增長22.5%，人均報銷醫療費增長17.7%。因此，農村居民可支配收入增速快于城鎮居民，而農村居民的收入需求彈性大于城鎮居民，這有助于消費開支的增加。

從1季度的情況看，盡管社會消費品零售額增速前兩月和3月有較大差異，但是網購數據顯示，居民收入與網購增速相關性非常明顯。前4個月網購同比增長32.0%，較去年全年上升5.8個百分點，也明顯高于去年同期水平，網購占比也回升至12.4%，達到2015年以來的第三高水平。

因此，目前看年內居民收入有望與GDP保持同步增長，居民消費需求將保持穩定，這就限制了年內GDP增速的下滑空間。

隨著人均收入的提高，居民消費結構也在不斷升級。從全國居民人均消費支出結構看，2014年到2016年間，食品煙酒和衣著的消費支出增速明顯放緩，尤其是衣著消費支出增速由7%下降到3.3%，房價上漲導致居民居住支出上升了3個百分點左右，達到9.6%。

過去三年間，平均增速始終維持在10%以上的消費支出是醫療保健、教育文化娛樂以及交通通信三類消費。這三類消費支出的占比從2015年起就超過了食品煙酒類消費，且差距正在逐步擴大。換言之，居民傳統的衣食住行四類消費中，衣和食的占比逐年下降，在這四類消費之外的消費升級支出正在不斷提升。

從社消數據看，今年1季度體育娛樂類零售額同比增速遠高于2014年同期，1季度體育零售類商品零售額同比增長17.3%，居于各類商品之首。1季度文化辦公類商品零售額也有明顯增長，同比增長14.8%。服裝類零售額同比增速明顯回落，食品零售額同比增長停滯不前。另外，通訊設備類商品零售額增速也高于食品、煙酒以及服裝類商品。