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養老金入市正式進入倒計時。日前，人社部新聞發言人盧愛紅表示，截至3月底，北京、上海等7個省（區、市）政府與社保基金理事會簽署了委托投資合同，合同總金額是3600億元，其中的1370億元資金已經到賬并開始投資。

考慮到養老基金與社保基金均屬于老百姓的保命錢，投資風格相似，對當前社保基金投資風格的分析將為養老金的投資偏好提供重要參考。Wind資訊統計顯示，2014年以來，社保基金持倉占A股總市值規模較小，對A股的直接影響有限，但其對大勢判斷較為精準，持倉行業集中度高，偏好醫藥生物、食品飲料、TMT、房地產等板塊。

Wind資訊統計顯示，自2014年以來，社保基金A股持倉市值呈現穩步增長趨勢，2014年初僅為759億元，而到2015年二季度末，其持倉市值達到峰值2206億元，為2014年初的2.9倍；股災后，其持倉市值快速萎縮后逐漸企穩。截止2017年3月底，其持倉市值為1809億元，占A股總市值比例為0.31%。從持倉市值占A股總市值比例來看，社保基金目前的持倉與2014年三季度時相當，對A股的直接影響較為有限。

從投資風格上來看，社保基金投資一直較為穩健，對大勢判斷亦較為精準。Wind 資訊將最近幾個報告期的社保基金持倉與上證指數的走勢進行了比較，數據顯示，2014年上半年上證指數在2000點-2200之間窄幅震蕩，社保基金持倉金額較為穩定，持股均在450只左右，持股數量不足60億股，2014年6月至2015年6月的牛市中，社保基金持倉規模不斷攀升，2015年6月30日持倉市值達到峰值2206億元，持股數量為94.48億股，之后開始減倉，三季度末持倉金額、持股數量分別降為1485億元、87.76億股。而在2016年1月上證指數見底2638點后，社保基金又開始逐步加倉。

社保基金持倉行業集中度較高，偏好醫藥生物、食品飲料、TMT、房地產等行業。Wind資訊統計顯示，2014年~2015年，社保基金前五大重倉行業市值占比穩定在40%上方，2016年后，持倉集中度持續下降，至2017年一季度末，社保基金前五大重倉行業市值合計為667.53億元，占比36.89%，為最近幾個報告期的最低水平。

其中醫藥生物一直是社保基金第一大重倉行業，而近幾個報告期，社保基金對醫藥生物行業的配置比例逐步減少，從2014年初的14.93%下降至2017年一季度的11.65%。

社保基金重倉股方面，2017年一季度，社保基金持股占流通A股比例最高的前十只股票持股比例都在9%以上，其中開潤股份為本期新進持股，浙大網新、國藥股份、美年健康、田中精機、三維絲和聯化科技等6股被增持，省廣股份持平，一心堂和春秋航空被減持。持股比例最高的是浙大網新；持股比例增加最多的是田中精機。

增減持方面，一季度，社保基金所持有股票倉位的穩定性較高。變化最大的是田中精機，持股比例增加了8.54%。

一季度，凱撒文化被社保減持比例最高，合計減持股份占流通股比例達4.38%；東方能源緊隨其后，被減持了4%的流通股。

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