財(cái)經(jīng)365訊,尚榮醫(yī)療股票怎么樣 移動(dòng)醫(yī)療先行者。作為高速成長(zhǎng)的綜合醫(yī)療服務(wù)提供商,尚榮醫(yī)療被市場(chǎng)寄予厚望,機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),從14年起,公司業(yè)績(jī)將逐步步入加速期,在未來假設(shè)不并購的前提下,公司業(yè)績(jī)能夠保持50%以上的確定增長(zhǎng)。
尚榮模式:依托醫(yī)建+托管,打造醫(yī)療服務(wù)閉環(huán)大平臺(tái)。我們認(rèn)為,公司最主要的優(yōu)勢(shì)在于:醫(yī)院渠道擴(kuò)張的自身可復(fù)制性以及排他性。自身可復(fù)制性——醫(yī)建盛宴仍未結(jié)束,托管業(yè)務(wù)覆蓋或?qū)U(kuò)大,公司醫(yī)院渠道資源積累拓展將不斷被復(fù)制;排他性——對(duì)于其他器械企業(yè)而言,缺乏醫(yī)建資質(zhì)以及經(jīng)驗(yàn)為渠道快速擴(kuò)張?jiān)O(shè)立了一定難度。
我們認(rèn)為,公司在過去的幾年中的鋪墊,使其對(duì)于醫(yī)院經(jīng)營(管理、采購、人事等)的參與度逐步增強(qiáng),醫(yī)療服務(wù)大平臺(tái)已經(jīng)緩慢成型,耗材+設(shè)備+醫(yī)療服務(wù)大平臺(tái)逐步形成閉環(huán)。
平臺(tái)潛力巨大,耗材業(yè)務(wù)爆發(fā)增長(zhǎng)可期。我們可以清晰地看到,公司從一個(gè)單一的業(yè)務(wù)主題向平臺(tái)建設(shè)邁進(jìn),最后從平臺(tái)資源中衍生出多元的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),從而推動(dòng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),最終形成醫(yī)療閉環(huán)生態(tài)圈。我們預(yù)計(jì),中短期而言耗材由于其大市場(chǎng)、小品種、高毛利的行業(yè)特點(diǎn)或?qū)⒊蔀楣颈l(fā)增長(zhǎng)的主力;長(zhǎng)期而言,醫(yī)院經(jīng)營領(lǐng)域的突破抑或是公司從戰(zhàn)略上來說較好的選擇。
醫(yī)建訂單兌現(xiàn)高峰期,其他業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng),提供較高安全邊際。就醫(yī)院建設(shè)而言,多數(shù)醫(yī)院使用已經(jīng)超過10年,預(yù)計(jì)未來的3-5年中,改建需求將不斷增長(zhǎng)。同時(shí)對(duì)比美國經(jīng)驗(yàn)來看,從1950到2012年底,醫(yī)療投入從62億提升至近1.4萬億美元,同期城鎮(zhèn)化率由64.2%提升到82.5%,中國這點(diǎn)上仍有較大空間。公司目前在手訂單約為45億元,相當(dāng)于公司13年全年收入的近6倍,并且大多將于15-17年集中兌現(xiàn)。
同時(shí),公司手術(shù)室業(yè)務(wù)也將保持平穩(wěn)增長(zhǎng),預(yù)計(jì)到15年全國到潔凈手術(shù)室市場(chǎng)約為258億元,其中新建市場(chǎng)市場(chǎng)約為132億元,改擴(kuò)建市場(chǎng)約為126億元,而公司收入將達(dá)到4.5億元,預(yù)計(jì)占15年整體市場(chǎng)約5-7%。我們認(rèn)為,醫(yī)建+專業(yè)工程將為公司14-16年提供良好的業(yè)績(jī)安全邊際。
平臺(tái)搭建穩(wěn)步推進(jìn),業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型在即,看好后續(xù)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng),預(yù)計(jì)14-16年EPS為0.38/0.60/0.91元(未攤薄),對(duì)應(yīng)市盈率為90/57/38。
預(yù)計(jì)從14年起,公司業(yè)績(jī)將逐步步入加速期,在未來假設(shè)不并購的前提下,公司業(yè)績(jī)能夠保持50%以上的確定增長(zhǎng),后續(xù)業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性較大。
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