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   　重陽(yáng)投資舉牌燕京啤酒、趙建光及一致行動(dòng)人舉牌藥石科技、中金投資及一致行動(dòng)人舉牌交大昂立……2018年以來(lái)，A股市場(chǎng)舉牌案例頻現(xiàn)。值得注意的是，以產(chǎn)業(yè)鏈整合為初衷的舉牌數(shù)量逐漸增多。與此同時(shí)，部分此前陷入股權(quán)之爭(zhēng)的上市公司，近期公告舉牌方和原有股東達(dá)成和解，顯示出舉牌資金意圖謀求競(jìng)爭(zhēng)與合作之間的平衡。市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著一些舉牌方與被投企業(yè)逐漸形成資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的發(fā)展模式，這種“融合共享”、“競(jìng)合發(fā)展”的新型關(guān)系，超越了公司股權(quán)層面的博弈，成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　舉牌延續(xù)高頻節(jié)奏

　　A股市場(chǎng)舉牌延續(xù)著去年末以來(lái)的高頻節(jié)奏。1月15日晚間，多家上市公司發(fā)布公告，獲得股東舉牌。燕京啤酒公告，上海重陽(yáng)投資管理股份有限公司和上海重陽(yáng)戰(zhàn)略投資有限公司作為基金管理人發(fā)起設(shè)立的基金、擔(dān)任投資顧問(wèn)的信托計(jì)劃、資管計(jì)劃以及重陽(yáng)集團(tuán)有限公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易累計(jì)持有公司股票1.41億股，占公司總股本的5%，并不排除繼續(xù)增持燕京啤酒股份的可能性。

　　藥石科技亦于同日晚間公告，趙建光及其一致行動(dòng)人于2017年12月6日至12月8日，通過(guò)深圳證券交易所累計(jì)買入公司無(wú)限售流通股293774股，占公司總股本的0.4%。增持后，趙建光及一致行動(dòng)人持有公司股份3733285股，持股比例由4.69%增加為5.09%。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年12月以來(lái)，已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了中金投資及一致行動(dòng)人接連舉牌新南洋和交大昂立、安芯基金舉牌瑞豐光電、長(zhǎng)城國(guó)融投資舉牌利源精制、中植產(chǎn)投舉牌聯(lián)絡(luò)互動(dòng)等多個(gè)案例。

　　分析上述被舉牌標(biāo)的可以發(fā)現(xiàn)，不少上市公司股權(quán)分散、市值偏低，因此外來(lái)資本的進(jìn)入相對(duì)容易。華創(chuàng)證券分析人士表示，近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)的舉牌潮，一方面是存在資金或者產(chǎn)業(yè)資本需要通過(guò)舉牌的方式，或?qū)で蟾哳~回報(bào)或謀劃產(chǎn)業(yè)方面整合；另一方面，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，不少上市公司股價(jià)低迷、市值縮水，存在被市場(chǎng)“一邊倒”風(fēng)格錯(cuò)殺的個(gè)股，在舉牌資金看來(lái)，這類個(gè)股極具吸引力。

　　上海一家舉牌上市公司的資金方人士坦言，公司有資產(chǎn)證券化的計(jì)劃，而且完成上市是公司業(yè)務(wù)拓展的必要加速器，公司實(shí)際控制人希望通過(guò)舉牌的方式，較快實(shí)現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)的證券化。“公司高層認(rèn)為，長(zhǎng)期關(guān)注的部分標(biāo)的跌出了舉牌價(jià)值，順勢(shì)做出舉牌進(jìn)入的戰(zhàn)略布局，這也為將來(lái)產(chǎn)業(yè)整合和上市做好準(zhǔn)備”。

　　“正能量”增多

　　值得注意的是，在近一兩年來(lái)的舉牌案例中，沖著上市公司控制權(quán)而來(lái)的“野蠻人”固然不少，由此引發(fā)的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)亦是硝煙彌漫，但以產(chǎn)業(yè)鏈整合為初衷的舉牌亦逐漸增多，一些舉牌者會(huì)直接表明態(tài)度不謀求控制權(quán)。

　　在近期安芯基金舉牌瑞豐光電案例中，安芯基金是國(guó)家大基金的重要子基金，是國(guó)家大力發(fā)展集成電路和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的重要布局，主要投資于化合物集成電路產(chǎn)業(yè)群以及其他集成電路產(chǎn)業(yè)鏈為主的半導(dǎo)體領(lǐng)域。安芯基金的普通合伙人為安芯投資，安芯投資股東主要包括國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(40%)、三安光電(40%)和晉江安瀛投資基金(20%)。

　　平安證券分析師劉舜逢指出，安芯基金舉牌，實(shí)質(zhì)上等同于瑞豐光電與三安光電形成重要伙伴關(guān)系，有利于實(shí)現(xiàn)雙方在產(chǎn)業(yè)鏈中的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。從LED目前的競(jìng)爭(zhēng)栺局來(lái)看，國(guó)內(nèi)封裝大廠與華燦光電、澳洋順昌等芯片廠商形成了比較穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系。同屬于中游的瑞豐光電，面對(duì)芯片廠商時(shí)議價(jià)能力明顯偏弱，選擇與三安光電合作一方面可以穩(wěn)定上游芯片的供應(yīng)，借助三安的技術(shù)、渠道等優(yōu)勢(shì)提升業(yè)績(jī)；另一方面，隨著LED小廠(包含芯片和封裝)的退出，LED產(chǎn)業(yè)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)將逐漸從芯片廠之間和封裝廠之間博弈轉(zhuǎn)向芯片巨頭與封裝巨頭的博弈，三安與瑞豐的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，提升共同市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。

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