半導體照明十三五規(guī)劃印發(fā) 促供給側(cè)改革

　　7月28日從國家發(fā)改委獲悉，國家發(fā)改委等13個部委印發(fā)《半導體照明產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》的通知，旨在引導我國半導體照明產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育經(jīng)濟新動能，推進照明節(jié)能工作。

　　規(guī)劃提出，到2020 年，我國半導體照明關鍵技術(shù)不斷突破，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴大，產(chǎn)業(yè)集中度逐步提高，形成1 家以上銷售額突破100億元的LED照明企業(yè)，培育1～2個國際知名品牌，10個左右國內(nèi)知名品牌；推動OLED照明產(chǎn)品實現(xiàn)一定規(guī)模應用；應用領域不斷拓寬，市場環(huán)境更加規(guī)范，為從半導體照明產(chǎn)業(yè)大國發(fā)展為強國奠定堅實基礎。

　　規(guī)劃還提出，通過國家科技計劃（專項、基金等）支持半導體照明基礎和共性關鍵技術(shù)研究，加快材料、器件制備和系統(tǒng)集成等關鍵技術(shù)研發(fā)，開展OLED照明材料設計、器件結(jié)構(gòu)、制備工藝等產(chǎn)業(yè)化重大共性關鍵技術(shù)研究。通過工業(yè)轉(zhuǎn)型升級資金和產(chǎn)業(yè)化示范工程等渠道，大力推進具有自主知識產(chǎn)權(quán)的硅襯底LED 技術(shù)和產(chǎn)品應用。引導產(chǎn)品由注重光效提升轉(zhuǎn)向多種光電指標共同改善和增強，提升LED 產(chǎn)品的光質(zhì)量和光品質(zhì)，營造更加安全、舒適、高效、節(jié)能的照明環(huán)境。加強LED 照明產(chǎn)品自動化生產(chǎn)裝備的研發(fā)和推廣應用，提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率和質(zhì)量。推動智慧照明、新興應用等技術(shù)集成與應用示范。

　　規(guī)劃強調(diào)，要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。從目前以生產(chǎn)光源替代類LED 照明產(chǎn)品為主，向各類室內(nèi)外燈具方向發(fā)展，鼓勵開發(fā)和推廣適合各類應用場景的智能照明產(chǎn)品，逐步提高中高端LED 照明產(chǎn)品的生產(chǎn)和使用比重。積極引導、鼓勵LED 照明企業(yè)兼并重組，做大做強，培育具有國際競爭力的龍頭企業(yè)；引導中小企業(yè)聚焦細分領域，促進特色化發(fā)展。加快生產(chǎn)設備智能化改造，推進智能工廠/數(shù)字化車間試點建設，實施LED照明產(chǎn)品綠色生產(chǎn)制造示范。加大LED照明行業(yè)品牌建設力度，積極學習借鑒國際先進的品牌管理模式，引導企業(yè)建立和實施自主品牌發(fā)展戰(zhàn)略，增強品牌管理能力，加大品牌宣傳推廣，逐步提高自主品牌產(chǎn)品生產(chǎn)和出口比例。鼓勵地方優(yōu)化布局，建設一批半導體照明特色產(chǎn)業(yè)及服務集聚區(qū)，推動區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群化、差異化發(fā)展，探索在重點集聚區(qū)開展區(qū)域品牌建設試點。

　　規(guī)劃還提出， 加強系統(tǒng)集成帶動產(chǎn)業(yè)升級。推動系統(tǒng)集成發(fā)展，加強半導體照明產(chǎn)業(yè)跨界融合。推進半導體照明產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合，促進智慧照明產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，支撐智慧城市、智慧社區(qū)、智慧家居建設。推動半導體照明與裝備制造、建材、文化、金融、電子、通訊行業(yè)深度融合，在技術(shù)研發(fā)、示范應用、標準制定等方面協(xié)調(diào)發(fā)展，提升產(chǎn)品附加值，推動半導體照明產(chǎn)業(yè)向高端應用升級。

　　規(guī)劃提出要實施能效“領跑者”引領行動。研究制定綜合各類指標的半導體照明產(chǎn)品能效“領跑者”評價體系，定期發(fā)布能效“領跑者”名單。研究將符合政府采購政策要求的能效“領跑者”產(chǎn)品納入節(jié)能產(chǎn)品政府采購清單，實行強制采購或優(yōu)先采購。固定資產(chǎn)投資、中央預算內(nèi)投資等支持的項目優(yōu)先選用半導體照明能效“領跑者”產(chǎn)品。加強能效“領跑者”產(chǎn)品宣傳推廣，鼓勵各地對入圍能效“領跑者”的產(chǎn)品給予政策支持。

　　在推廣方面，規(guī)劃提出，鼓勵居民家庭應用。積極開展城鄉(xiāng)居民家庭LED 照明產(chǎn)品應用推廣，提升照明質(zhì)量與光環(huán)境。加強線上線下展示體驗，規(guī)范電子商務、門店采購等流通渠道，鼓勵商家開展“以舊換新”等活動，推進居民家庭LED照明產(chǎn)品應用。拓展新興領域應用。選擇高海拔、嚴寒等特殊場所，開展室內(nèi)外不同場所、不同領域、不同環(huán)境的半導體照明應用示范。拓展LED 照明產(chǎn)品應用范圍，推動LED在智慧照明、農(nóng)業(yè)照明、健康醫(yī)療照明、汽車照明、文化旅游、水處理、可見光通信等領域應用，滿足不同應用需求。

　　TCL集團(3.59 +0.28%,診股):中報業(yè)績大增，增持華星光電增厚業(yè)績

　　TCL集團 000100

　　研究機構(gòu)：國泰君安(20.80 -1.00%,診股) 分析師：范楊 撰寫日期：2017-07-25

　　維持盈利預測，維持目標價4.2元，建議增持

　　我們認為華星光電面板業(yè)務發(fā)展勢頭良好，未來產(chǎn)能擴張將持續(xù)提升企業(yè)價值，且增持完成后華星光電管理層利益與集團更加一致，有利于企業(yè)經(jīng)營效率進一步提升。全年業(yè)績向好趨勢不變，維持2017-18年EPS預測21/0.27元，維持目標價4.2元，對應2017年20xPE估值，建議增持。

　　面板業(yè)務表現(xiàn)靚麗，多媒體業(yè)務同比改善，業(yè)績拐點到來

　　發(fā)布17年上半年度業(yè)績預告，預計17H1凈利潤16-17億元（+103%-116%），歸母凈利潤10-10.6億元（+65%-75%），業(yè)績持續(xù)向好。H1業(yè)績同比大幅提升主因:①面板價格同比大幅上漲推動華星光電凈利潤大幅增長，上半年華星光電量價齊升，t1、t2產(chǎn)線投片量同比增長31.2%，產(chǎn)線小規(guī)模出貨；②多媒體業(yè)務同比改善，高端產(chǎn)品占比不斷提升，上半年液晶電視銷量同比增長11.3%，其中智能網(wǎng)絡電視銷量同比增長；③家電業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展，空洗冰銷量同比分別增長+33.7%、+15.8%和-6.5%；④同時集團金融與投資業(yè)務貢獻一定投資收益。但上半年通訊業(yè)務持續(xù)虧損，產(chǎn)品銷量同比下降31.2%，暫時未有改善跡象。

　　面板業(yè)務增長良好，增持華星光電提升盈利能力

　　公司擬以3.1元價格發(fā)行13億股購買華星光電10.04%少數(shù)股權(quán)（管理層持股），交易完成后，TCL對華星光電持股比例將增至85.71%。此次增持使華星光電高管利益與集團更為一致，有利于提高業(yè)務執(zhí)行效率，同時增厚TCL集團利潤，估計本次增持后公司攤薄EPS增厚約0.005元。16年華星光電全球液晶電視面板份額為13%，排名第五位；32寸、55寸液晶面板出貨量全球排名分別為第二、第三。華星光電目前有兩條8.5代線（t1、t2）與一條LTPS產(chǎn)線（t3），在建產(chǎn)能包括第6代柔性LTPS-AMOLED（t4）與一條11代線，在各項面板技術(shù)上都有深厚儲備。受益于面板價格反彈，公司面板業(yè)務盈利增長態(tài)勢將持續(xù)，整體發(fā)展前景看好。

　　核心風險:面板價格下行，通訊業(yè)務繼續(xù)向下。

　　三安光電(19.40 +2.16%,診股):LED芯片龍頭地位無可撼動，化合物半導體再起航

　　三安光電 600703

　　研究機構(gòu)：太平洋(3.98 -1.24%,診股) 分析師：劉翔 撰寫日期：2017-07-24

　　LED 芯片國內(nèi)絕對龍頭，營收規(guī)模超越晶電，成為國際新龍頭。

　　公司LED 芯片主業(yè)處于國內(nèi)絕對龍頭，具備全部可見光和不可見光LED 芯片產(chǎn)品，公司技術(shù)能力及產(chǎn)品品質(zhì)國內(nèi)第一，已與臺灣晶電比肩，并逐步縮小與歐美產(chǎn)品差距。公司全球市占率約12%，預計公司擴產(chǎn)產(chǎn)能2017年底釋放，達產(chǎn)后可達280萬片/月，成為LED 芯片國際龍頭。

　　公司具有卓越的成本管理能力和產(chǎn)業(yè)鏈議價能力。

　　公司持續(xù)通過投資、收購、合資等方式，在上游獲得藍寶石、氫氣、氮氣等芯片原材料自我供給能力；下游成立LED 照明、汽車應用等合資公司，打通下游銷售環(huán)節(jié)。通過上下游核心產(chǎn)業(yè)鏈布局，垂直整合帶來卓越成本管控能力和下游議價能力，2016年毛利率預計達40%，遠高于行業(yè)平均水平。

　　行業(yè)格局逐漸明朗，公司作為龍頭受益。

　　產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移趨勢已定:國內(nèi)LED 芯片廠的全球市占率高至45%，已經(jīng)成為全球最重要的LED 芯片制造基地。國際大廠逐漸把芯片交由國內(nèi)廠商生產(chǎn)，三安是承接代工訂單的不二選擇，目前公司海外營收比重2016年已經(jīng)達到17%，比上年高了4個百分點。行業(yè)集中度提升:三安占國內(nèi)芯片市場份額已近30%，行業(yè)寡頭壟斷的格局已經(jīng)明朗并趨于穩(wěn)定，公司地位不可撼動。

　　填補砷化鎵/氮化鎵產(chǎn)線空白，自主可控中國“芯”。

　　隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、電動汽車、智能汽車等應用市場興起，2021年預計全球砷化鎵/氮化鎵器件市場規(guī)模可超700億人民幣。同時我國芯片嚴重依賴進口，以我國智能手機為例，砷化鎵/氮化鎵芯片90%以上需要進口，公司產(chǎn)線將填補國內(nèi)砷化鎵/氮化鎵空白，有望全面替代進口芯片，自主可控中國“芯”。公司顯著受益于國家產(chǎn)業(yè)政策支持，獲得國家資金支持及國內(nèi)外優(yōu)秀人才匯集。

　　風險提示:

　　行業(yè)景氣度不達目標；化合物半導體業(yè)務不達目標。

　　國星光電(17.62 +5.19%,診股):業(yè)績達預期上限，小間距如期爆發(fā)

　　國星光電 002449

　　研究機構(gòu)：太平洋 分析師：劉翔 撰寫日期：2017-07-27

　　事件:公司發(fā)布2017年半年度業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)總收入15.97億元，同比增長51.45%；實現(xiàn)營業(yè)利潤157，605，301.92元，同比增長99.36%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤153，703，179.94元，同比增長62.44%。

　　業(yè)績達預期上限，再次印證行業(yè)景氣度。公司半年度業(yè)績靠近預計上限，受益于LED行業(yè)景氣，公司上半年銷售火爆；去年及今年擴產(chǎn)產(chǎn)能集中釋放，公司產(chǎn)銷齊升，營收大幅增長；公司營業(yè)利潤翻番，且凈利潤增速高于營收增速，顯示公司毛利率持續(xù)提升中，亦是行業(yè)景氣的一大佐證。

　　小間距應用市場爆發(fā)，封裝龍頭因勢獲利。小間距替代DLP等拼接屏市場如火如荼，目前僅替代20%左右，處于高速滲透期。今年上半年，下游小間距顯示屏生產(chǎn)商業(yè)績紛紛報喜，營收與利潤實現(xiàn)大幅度增長，作為小間距封裝提供商，公司是最佳受益標的之一。目前公司小間距產(chǎn)能接近2000kk/月，產(chǎn)銷皆為世界第一。

　　上下游業(yè)務協(xié)同，公司穩(wěn)健成長有保障。公司以封裝為主業(yè)，向上下游雙向延伸，實現(xiàn)良好的協(xié)同效應。上游方面，公司旗下兩家芯片子公司在經(jīng)歷大刀闊斧的整合后，經(jīng)營開始好轉(zhuǎn)，2017Q1，國星半導體已實現(xiàn)盈利。另外公司投資美國RaySent，協(xié)力打造基于硅襯底的第三代半導體相關技術(shù)與產(chǎn)品。下游方面，公司以廣晟平臺入駐為契機，與下游佛山照明(8.98 -0.11%,診股)形成合力，為公司產(chǎn)品提供出海口。

　　盈利預測與投資評級。小間距市場方興未艾，通用照明景氣依舊，公司主營業(yè)務未來仍將保持高增長。我們預計公司2017~2019年營收分別為36.39/50.77/70.64億元，凈利潤分別為3.20/4.52/6.23億元，EPS分別為0.67/0.95/1.31，對應PE分別為23.4/16.6/12.0，首次評級給予“買入”評級。

　　風險提示:LED下游需求不達預期。

　　京東方A(3.91 -0.51%,診股):投資智能制造項目，深度優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局

　　京東方A 000725

　　研究機構(gòu)：國信證券(14.24 -0.07%,診股) 分析師：唐泓翼 撰寫日期：2017-06-13

　　評論:

　　提高管理效率，公司的整體盈利能力進一步提升

　　重慶京東方將成為公司的全資子公司。以2017年1月31日為評估基準日，采用收益法，重慶京東方評估凈資產(chǎn)為2，202，511.79萬元。在本次受讓之后重慶京東方注冊資本不變，重慶京東方成為公司的全資子公司。從財務狀況來看截止2017年3月31日，重慶京東方總資產(chǎn)為380.61億，總負債為17.03億，應收賬款56.49億元。17年一季度，重慶京東方實現(xiàn)營收48.34億元，凈利潤高達9.90億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為13.82億元。重慶京東方作為公司的主要的高世代液晶面板產(chǎn)線，15年投產(chǎn)即實現(xiàn)盈利，并一直表現(xiàn)出良好的經(jīng)營狀況，本次受讓完成后，將有利于公司進一步優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，提升公司的整體管理效率、經(jīng)營能力和規(guī)模效應，進一步完善公司的戰(zhàn)略布局。

　　投資合肥整機智能制造生產(chǎn)線項目二期，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　持續(xù)開展智能制造，促進傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型。公司向子公司北京視訊增資10億用于投資建設合肥整機制造生產(chǎn)線項目二期，主要生產(chǎn)大尺寸液晶電視機交互平板，產(chǎn)能規(guī)模約為800萬臺/年，建設周期為13個月，本項目主要產(chǎn)品為大尺寸液晶電視、產(chǎn)品尺寸覆蓋43英寸到85英寸，順應液晶電視產(chǎn)品大尺寸化的趨勢。產(chǎn)線生產(chǎn)柔性度高，產(chǎn)品一致性好，順應制造產(chǎn)線智能化的趨勢，打造智能工廠。由于整機業(yè)務處于半導體顯示的下游，通過建設整機智能制造產(chǎn)業(yè)將進一步優(yōu)化公司的產(chǎn)業(yè)鏈價值，提升生產(chǎn)效率同時降低成本。公司通過前期積累的全球眾多優(yōu)質(zhì)客戶，憑借半導體顯示事業(yè)的優(yōu)勢來促進公司整機事業(yè)競爭力的提升，能夠保證此部分業(yè)務的持續(xù)增長，16年整機ODM/OEM業(yè)務出貨近1300萬臺，同比增長超過40%，通過建立整機事業(yè)規(guī)模化優(yōu)勢，進一步降低因同業(yè)競爭激烈?guī)淼氖袌鲲L險，同時完善公司在半導體顯示產(chǎn)業(yè)鏈的布局，提升公司競爭力。

　　維持17/18/19年EPS0.18/0.21/0.28元，同比增長229.6%/17.3%/32.9%。看好公司整機制造業(yè)務保持40%以上的高速增長，持續(xù)增厚公司業(yè)績，維持“買入”評級。

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