與6月中旬議息會后的表態(tài)有所不同，這一次耶倫雖然重申美聯儲將逐步加息，但同時也強調通脹存在不確定性，如果通脹疲軟的情況持續(xù)，可能考慮改變計劃。

　　這一偏鴿派的表態(tài)令市場風險情緒獲得提振，全球股市走高，美元逼近年內新低。

　　9月加息或無望

　　在此前的幾次公開表態(tài)中，耶倫一直強調過去幾個月美國通脹回落是短期因素所致。但在12日的聽證會上，她對通脹問題首次“松口”，表示通脹已構成一大不確定性因素，如果通脹疲軟的情況持續(xù)，美聯儲可能考慮改變原本的加息計劃。耶倫表示，美聯儲將密切關注通脹進展，對通脹持續(xù)低于2%的目標水平保持警惕。

　　近幾個月通脹疲軟的狀況一直困擾美聯儲。最新數據顯示，4月份美國個人消費開支價格指數(PCE)年率從2月份的2.1%降至1.7%，低于美聯儲目標水平。PCE是美聯儲最青睞的通脹指標。另據美聯儲12日發(fā)布的經濟褐皮書，5月底至6月底期間美國經濟繼續(xù)溫和擴張，但通脹壓力沒有明顯回升，多個地方聯儲報告稱消費開支在一定程度上走軟。

　　此前，美聯儲理事布雷納德和費城聯儲主席哈克都已表示，如果通脹前景惡化，美聯儲應該暫停下次加息。

　　除了對通脹保持警惕外，耶倫還表示所謂的中性利率(即長期利率水平)將較歷史標準低得多，因此沒有太多進一步加息的空間。市場人士將這一表態(tài)解讀為美聯儲在收緊貨幣政策上將采取謹慎態(tài)度，未來不會有太多加息。

　　“(耶倫的證詞)不是一個決意要在今年進一步收緊政策的鷹派央行行長應有的表態(tài)。”BK資產管理公司外匯策略主管林恩認為，耶倫的表態(tài)預示美聯儲不會在9月加息，未來一切行動將主要取決于通脹，而通脹近期一直在下降。

　　摩根大通經濟學家費羅利認為，整體來看耶倫本次講話與6月政策會議后的表態(tài)沒有太多不同，因此維持原有預期，即美聯儲將在9月宣布啟動縮表，12月進行下一次加息。

　　風險資產短期走強

　　受耶倫偏鴿派表態(tài)的提振，全球股市齊聲走高。美國股市三大股指12日全線上漲，納指漲幅達1.1%，道瓊斯工業(yè)平均指數收盤創(chuàng)紀錄新高。行業(yè)板塊中，對利率敏感的房地產板塊表現最好，上漲1.3%，IT板塊同樣領跑，漲幅也為1.3%。

　　歐洲斯托克600指數12日大漲1.5%，創(chuàng)兩個半月以來最大單日漲幅，13日早盤延續(xù)升勢。亞太地區(qū)主要股指13日也普遍收漲，MSCI除日本外亞太指數上漲1.2%，至2015年5月以來新高，澳大利亞標普200指數上漲1.1%，韓國綜合指數上漲0.74%。香港恒生指數上漲1.2%，上證綜指上漲0.64%。

　　不過有分析師指出，耶倫鴿派表態(tài)所刺激的市場上漲可能只是短期的，今年以來全球多個市場都實現了較大的漲幅，一些投資者可能擇機退出。杰弗瑞證券全球首席股票策略師達比表示，全球央行可能會越來越擔心資產價格，“很明顯他們已經對當前的定價感到不安”。

　　風險資產走高的同時，十年期美債收益率進一步下滑，12日收于2.325%，創(chuàng)近一個月來最大單日跌幅。美元進一步失勢，跌至95.77附近，逼近年內新低。

　　富拓外匯分析師認為，美元指數短期內幾乎無法從美聯儲政策前景方面獲得巨大支撐，尤其是在其他央行競相釋放加息信號的情況之下。長期而言，需要看到美國經濟持續(xù)性走強才能逐步逆轉美元的頹勢。

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