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本文轉載自公眾號 棱鏡（ID：lengjing_qqfinance），作者 李超，編輯 劉利平。

1月23日上午，樂視網（300104.SZ）以文字互動方式召開終止重大資產重組事項暨公司經營情況投資者說明會。

樂視影業注入上市公司告吹，復牌在即，與賈躍亭之間的債務依然糾纏不清，樂視網股價已經走上絞首架。“公司董事會及管理層積極應對，不斷調整、優化管理機制和組織結構，積極恢復各項主營業務的開展”，面對股民們的迷茫，樂視網的回答顯得無力。

2017年，融創中國（01918.HK）歸屬集團權益合同銷售金額2656億人民幣，同比增長155%，銷售額排名由此前的第七位躍升至第四位，如此顯赫的銷售數據，依然被孫宏斌一年前區區150億元入主樂視所掩蓋。

孫宏斌對于賈躍亭的情感應該是復雜而矛盾的，這個曾經與他互相承諾的男人，留下巨額債務遠走美國，而他在極力維護對方夢想的同時，又盡其所能與之割舍。一年前，孫宏斌說沒有賈躍亭的樂視網會失去價值，一年后，“獨守空房”的孫宏斌，又該如何在樂視重創價值？

36天與150億

時至今日，賈躍亭的企業家身份和樂視的生態邏輯，已經淪為過街老鼠，但孫宏斌為何要投資萍水相逢的賈躍亭，卻仍然是個謎，更多人相信，他在一年前的那場告白，仍然是真誠和有效的。

2017年1月15日，“融創樂視戰略投資暨合作發布會”上，當孫宏斌說，自己花費生命中寶貴的36天時間決定以150億投資樂視時，坐在身旁的賈躍亭和臺下觀眾一起，發出了爽朗的笑聲。

重溫這場“邂逅”宣言，依然能夠感受到空氣中彌漫的那種振奮人心的氣息，活波可愛又不失莊嚴肅穆。

孫賈有一個浪漫的開始。根據孫宏斌的描述，倆人相識于2016年12月10日，當時賈躍亭缺錢，他們談論關于樂視的房產，六七個小時的交流后，從未踏足過房地產行業之外的孫宏斌，決定將樂視作為融創踏出多元化的第一步。

彼時，樂視控股正在經歷資金鏈斷裂和供應商逃債丑聞，樂視影業注入上市公司受阻，樂視網股價在2016年下半年復牌后一路下跌，但賈躍亭的信用還沒有破產。

36天里，孫宏斌帶領團隊咨詢了投資過樂視的聯想和泛海集團，請來了普華永道和知名律師做審計和法務，查閱了樂視提供的毫無保留的賬目，約見了幾乎所有高管人員，考察了樂視的供應商和重倉樂視的基金經理。孫賈由相識變為相知。

在樂視上了一個月班后，孫宏斌依然沒有完全搞清楚對方到底是個什么樣的生態，但他說確定了三件更重要的事：賈躍亭是罕見的比自己還有企業家精神的人，不僅勤奮刻苦，還竟能用這么少錢干出這么大事；融創要在飽和的房地產市場外尋找增量行業投資，樂視網和電視影視業務符合大文娛板塊；樂視在業務層面和商業邏輯上幾乎沒有毛病，缺的是錢和治理結構。

甚至沒有討價還價，融創決定入主樂視。孫宏斌敘述，融創投資一共有三個版本，最初計劃110億購買樂視網，收購上市公司8.6%股權并增發7%股權，后來覺得這筆錢不夠賈躍亭大施拳腳，于是追加40億單獨投資樂視電視和影視業務，最后考慮到增發太麻煩，不能解決樂視對于資金的燃眉之急，最終將50億增發資金直接投入到了電視業務。畢其功于一役，“這一下，就把全部資金和時間問題都解決了”。

說出上面這番邏輯時，孫宏斌不茍言笑，全場鴉雀無聲，當他最后提到樂視復牌壓力，凝重的氣氛隨即達到頂點，連賈躍亭也突然咬住雙唇，眉頭緊鎖。直到最后，孫宏斌表示如果之前還會聽專家牛人的意見，須要力排眾議的勇氣，那么未來就只聽賈躍亭的了，全場才再次出現歡笑聲，終于又恢復了輕松愉快的氛圍。

36天調研和150億投資在外界看來顯得倉促，但回顧這次發布會，孫宏斌邏輯證明他并沒有草率對待，他十分清晰自己的確信與懷疑：對樂視生態業務，一年前的孫宏斌并不確定，但大方向上，認定這是一個朝陽產業，并且有選擇性的投資了視為上市公司體系的樂視網、樂視致新和樂視影業；對樂視治理結構，他更多是個問號，于是派去了董事和監事，并將其視為金錢之外融創能為樂視帶來的另一筆財富；對于賈躍亭，孫宏斌則給出了大大的驚嘆號，“如果不聽老賈的，這個公司就沒有價值了”。

投資即是投人，孫宏斌很大程度上，是因為賈躍亭才選擇了樂視。

揮淚離別賈躍亭

 去年9月1日，融創中期業績發布會上，當說到“我是一個率性的人，要心懷善意，一定要把樂視做成一個好公司”時，孫宏斌數度哽咽，年初在鏡頭前的海誓山盟與幸福期許，已經被鏡框下的悲情淚水所取代。

在孫宏斌為樂視公開落淚前兩個月，騰訊《棱鏡》獨家披露賈躍亭夫婦賈躍亭夫婦及旗下樂視系3家公司總共12.37億元資產被司法凍結，這起事件，可以說是賈躍亭信用破產的三岔路口。如果說在此之前，挪用易到資金、巨額外債、上市造假都沒有擊潰賈躍亭的公眾形象，那么，被官方凍結資產和隨后的“下周回國”，則是賈躍亭人設的徹底崩塌。

與外界不同的是，賈躍亭和樂視的魔鬼七月，并沒有讓淚水中的“受害者”孫宏斌產生動搖：賈躍亭仍然是個好人，樂視仍然有好的業務。這是孫做出的判斷，不同的是，此時他已認為，賈躍亭在處置不良資產和業務時的猶豫，已經成為樂視最大的絆腳石，“賬沒看錯，就是他處理不堅決，堅決了就什么事沒有”。

孫宏斌贊賞賈躍亭大手筆的執著和魄力，又評價后者“七個子生態能做好一個就不錯”。如果說，孫宏斌最初的“賈躍亭是樂視最大價值”和后來的“去賈躍亭化”是一個巨大矛盾，那么，在樂視整個體系兵敗如山倒后，他對樂視網的人員大變動卻又可說以是與早先判斷的治理結構問題一脈相承。

在這種自相矛盾的分裂中，從“投投樂視即投老賈”變為了“為了樂視必須去除老賈”，幾乎成為了孫宏斌入主樂視一年后唯一在做的事。

去年5月，賈躍亭率先辭去樂視網總經理一職，7月份后，這一過程明顯加速，8月15日，樂視網原班底大輪換，孫宏斌將樂視網業務重點集中于視頻、電視、影視和云平臺四大板塊；9月組建“新樂視”，10月成立新樂視管委會，樂視影業董事長張昭任委員會主席，融創代表劉淑青擔任委員會副主席；12月15日，劉淑青出任樂視網CEO兼總經理，取代一個半月前辭職的梁軍，至此，賈躍亭留下的樂視網班底被融創全面取代。

孫宏斌實現諾言，為樂視帶來了認為更好的治理和結構，但他也有食言，為樂視抹去了“基石”賈躍亭。

糾葛、遺憾與堅守

隨著樂視影業再次注入失敗，連續停牌九個月的樂視網即將在“孫宏斌時代”掀起蓋頭，而“去賈躍亭化”也階段性完成，根據1月19日公告，為延續品牌效應，樂視網將終止9月份提出的變更公司名稱和證券簡稱。

2017年前三季度，凈利潤虧損16.52億元，同比下降435.02%，同時，關聯交易、現金流、巨額債務、供應商欠款沒有絲毫改觀。在孫宏斌入主一年來，除去賈躍亭的離開，樂視網似乎沒有發生任何變化，孫宏斌與賈躍亭合作的一年，實際上成為了他與賈躍亭“搏斗”的一年，原本最大的答案，如今變成了最大的疑問。

樂視復牌前夕，“前任”賈躍亭依然在糾纏，孫宏斌預想的和平分手并沒有出現，一年時間，孫賈從相遇相知最終走到了今天的相愛相殺。

在樂視網上周發出公告指出賈躍亭及關聯方仍然拖欠樂視網75億欠款和14億關聯債務后，賈躍亭妻子兼代理人甘薇隨即以樂視控股名義針鋒相對，表示75億是樂視網單方面確定，實際金額為60億且其中30億已有明確解決方案，余款也在積極推進當中。甚至有樂視控股負責人表示，孫宏斌意圖在于將所有問題推卸到賈躍亭身上，便于其裸奔復牌后抄底樂視網。

在23日上午的投資者說明會上，樂視網仍然表示，賈躍亭及關聯方拖欠包括樂視致新在內的上市公司75億元，同時拖欠尚未納入上市公司的樂視影業17億元。

孫宏斌是否會對賈躍亭“趕盡殺絕”，亦或其把持的樂視上市體系是否會與賈躍亭所把持的非上市體系徹底了斷？面對這個殘忍的問題，樂視網的回答是，在多為高管離職后對目前團隊保持信心，融創沒有進一步增持計劃，賈氏在上市公司中的股份，交給其本人和質押機構依法處置。

根據之前消息，樂視網將于本月25日復牌，其股價崩潰似乎只是時間問題，不知引頸待戮的中小投資者，還剩下多少僥幸。

但是，孫宏斌的信心似乎正在衰退。四個多月前，含淚說出不會留有遺憾的融創主席，面對投資者“不忘初心”的殷切提問，首次在樂視問題上提到了“輸”字，他說，投資樂視之前，對關聯交易和債務知情，但錯判之處在于，債務無法得到有效償還，人有時候要敢叫日月換新天，有時候也要愿賭服輸，他還說，希望不留遺憾，但如果仍然沒有辦法，那也只能遺憾了，人生有很多遺憾。

如同行者走了太遠，時常會忘記出發時的目的，在經歷374天的樂視網狂想曲后，離開賈躍亭的孫宏斌在遺憾什么，又在堅守什么？

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