賬面回報并不是實際的退出收益，真正的投資回報與限售期過后股票的交易價格有關，因此未來金域醫(yī)學的股價走向值得關注。

　　賬面回報超六十倍

　　一年多的努力之后，9月8日，第三方醫(yī)學檢驗龍頭金域醫(yī)學終于上市了。

　　記者查閱上市公告書發(fā)現(xiàn)，本次以6.93元/股的價格公開發(fā)行6868萬股，無老股轉讓，共募集資金4.76億元。公開發(fā)行前，金域醫(yī)學共有14家股東，除了梁耀銘、嚴婷、曾湛文三人外，其余全部為VC/PE機構，由于本次公開發(fā)行引入的占比15%的股份全部為社會公眾股，公開發(fā)行后，11家VC/PE的股份也遭到了一定的稀釋。

　　對于金域醫(yī)學背后的多家VC/PE來說，其上市也意味著實現(xiàn)了賬面退出。實際上，除了公司員工持股平臺圣鉑域、鑫鏝域、銳致，實控人梁耀銘控制的合伙企業(yè)圣域鈁等投資機構外，其余的外部VC/PE入股時間并不長，大約兩年半的時間，對這些機構來說，這無疑是一筆十分劃算的買賣。

　　其中，君聯(lián)資本、安超投資兩家投資機構成為金域醫(yī)學IPO的大贏家。清科私募通數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，君聯(lián)資本旗下君睿祺、安超投資旗下的拉薩慶德獲得了61.53倍的超高賬面回報，創(chuàng)下了年初以來的VC/PE退出最高賬面回報紀錄。

　　以君睿祺為例，2015年1月4日，金域有限(金域醫(yī)學曾用名)以每1元注冊資本1元的增資價格增加1967.24萬元股本，君睿祺出資469.89萬元，獲得了11.92%的股權。同年8月11日，為拆除VIE結構，金域檢驗(金域醫(yī)學曾用名)增加的1.60億股分別由金域檢驗的各股東以其持有的金墁利股權作價出資認繳，公司全體股東同比例增資，本次增資后，君睿祺的持股比例未變，持股數(shù)量暴增至4171.90萬股。

　　此后金域醫(yī)學又經(jīng)過了幾輪增持擴股，君睿祺持股數(shù)量未變，持股比例下降至9.11%，不過仍為金域醫(yī)學的第四大股東，以6.93元/股的發(fā)行價格計算，君睿祺的賬面退出金額高達2.89億元，獲利頗豐。此外，清科私募通數(shù)據(jù)顯示，國開博裕、國開金融旗下的國創(chuàng)開元也獲得了12.32的賬面投資回報，由于其投資金額較大，投資收益同樣不輸君睿祺。

　　最快一年后方可拋售

　　西南證券分析師朱國廣認為，隨著“合理利用資源，減少醫(yī)療開支”的新醫(yī)改政策實施，如分級診療政策的推廣、基層醫(yī)療診療率的增加，將進一步提高市場對第三方醫(yī)檢的需求。預計2020年市場外包率可達10%，市場空間可達250億。此外，人口老齡化的加重和二胎政策的開放將分別促進腫瘤和無創(chuàng)產(chǎn)前診斷兩細分領域需求放量。據(jù)他預測，考慮到金域醫(yī)學的龍頭地位和成長性，給予公司2018年35-45倍估值，對應合理股價區(qū)間為21.35-27.45元，對應市值為98-125億元。

　　在華大基因創(chuàng)下近期新股最長開板紀錄，股價登頂170元之后，金域醫(yī)學上市后的股價走勢又多了一些想象。9月12日，金域醫(yī)學上市的第三個交易日開盤即封上漲停，收于12.08元/股。

　　記者注意到，本次發(fā)行前的全部14位股東都進行了鎖定承諾：梁耀銘、嚴婷、曾湛文3位公司高管以及鑫鏝域、圣鉑域、圣域鈁、銳致4持股平臺鎖定期限為36個月；國開博裕、君睿祺、鼎方源、君聯(lián)茂林等7家投資機構鎖定期限為12個月。也就是說，參與投資的VC/PE持有的股票最快一年后方可上市交易，而實控人及其持股平臺則需要等到三年后。

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