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關于成都私募牛人張誠的采訪。

成都私募牛人張誠，老布資本董事長，在業內大名鼎鼎。不僅長期業績出眾，而且以具有哲學投資思想見長。去年，張誠就提出“錯周期對抗”理論，現在來看，中國經濟與美國經濟真成了錯周期了，中國經濟進入復蘇周期 ，而美國經濟卻處在美林時鐘的過熱階段，為此準確預測了股市周期性行業的大漲。今年，老布資本旗下基金收益可觀。那么，什么是“錯周期對抗”理論？張誠有哪些新的觀點？請看水晶球財經網的專訪。

張誠簡介：老布資本董事長，老布資本股票型基金投資總監，天使投資人，瀾極智谷（北京）科技有限公司董事。1989年畢業于北京郵電大學，96年涉足于股票市場，國內著名私募操盤手、陽光私募資產管理計劃經理。二十年的證券市場投資經歷，有著極其豐富的金融積淀，是鼎弘義神龍擺尾趨勢戰法的創始人，哲學投資思想的實踐者，具有非常高的戰略思維，股權投資方向在大數據、人工智能和物聯網。

水晶球：聽說最近不到2個月，您旗下基金凈值收益超過35%，在最近大盤并非大牛市的環境下，取得如此神奇的高收益真難以置信，您是如何獲得的？

張誠：看到和看透是哲學的良知，在讀懂經濟周期和股市周期以后，洞察了國內供給側改革背景下的大宗商品機會，所以把握了周期股的機會；另外，透視在中美經濟博弈下中國創新驅動的機會，所以把握住了大數據背景下的人工智能板塊的機會，當然看到看透以后能精準做到，這是我作為一個哲學投資者的魅力。

水晶球：你去年提出錯周期對抗，現在來看，中國經濟與美國經濟真成了錯周期了，經濟完全不在一個周期上，中國經濟進入復蘇周期 ，而美國經濟卻處在美林時鐘的過熱階段，確實顯示了你具備政治家高度的前瞻性，請問你是怎么提出“錯周期對抗”？

張誠：2016年11月，我提出了中美錯周期對抗的概念，在當時美國經濟強勁復蘇、美國股市持續8年走牛、美元對人民幣超強勢的時點上，我們中國策略上應該避鋒芒取守勢，扎牢籬笆做好防火墻，三去一降一補，等待中國經濟復蘇的拐點再出手。

什么叫錯周期？錯者錯位也，就是不在用一個時空上PK，這是偏弱的一方戰勝偏強的一方的一種策略，也是充滿東方智慧的哲學，可以是等級上的錯位（田忌賽馬），可以是方式上的錯位（井岡山游擊戰對陣地戰），當然也可以是時間上的錯位。

目前中國對美國經濟上的錯周期已然形成，下一步是金融領域內的股市錯周期，美股見大頂而A股見大底，A股金融資產良好的性價比正在吸引國際金融資本，最終實現人民幣與美元的錯周期對抗，增強人民幣在全球范圍的吸引力，從而實現人民幣國際化的戰略目標，這個過程很漫長，所以A股有一次長期數年慢牛。

水晶球：那么，您認為，原材料漲價的趨勢可以維持嗎？周期性行業股票的上漲還會持續多久？

張誠：大宗商品價格上漲，是由國內“供給側”去產能改革、中國經濟復蘇周期需求、特別是美國進入經濟過熱階段以后，大宗商品成為投資首選，等等因素共同疊加作用影響形成的。這個趨勢應該持續2年左右，未來的商品價格走勢，還是要進一步的觀察國際市場因素、行業供需能力變化、國家供給側改革調控因素及相關大宗商品的行業分工及其相關性的共同作用。

水晶球：不過，有人還是認為周期性行業的價格上漲，主要是供給側改革帶來的，行政力量較大，而市場自身的需求增長是有限的，對此 您怎么看待？

張誠：大宗商品不僅僅有商品屬性，還有金融屬性，所謂主要由供給側改革因素引起，只考慮了大宗商品的“商品屬性”，忽略了其需求預期所帶來的“金融屬性”

水晶球：你看好周期性行業的那些板塊? 投資機會有多大？

我們主要參與了新能源汽車產業鏈上游的鋰電池原材料板塊，這個板塊景氣周期很明顯，包括其他金屬在未來2-3年都還有反復的炒作機會，這輪價格上漲在尾聲，注意別追高。

水晶球：您還看好哪些熱點和機會？

張誠：創新驅動里面的大數據、人工智能、物聯網以及云平臺的運用，是我關注的主要方向。

水晶球：可以談談大盤趨勢嗎？

張誠：中國股市正在走向成熟市場，管理層強監管帶來的慢牛走勢會持續幾年時間，但很多投資者會不適應，覺得賺錢很難，特別提醒要注意個股退市風險。（原標題：水晶球專訪著名私募張誠：中美“錯周期對抗”下的資本市場機會）

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