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    科大訊飛是今年證券市場上的熱門股，不僅股價表現良好，而且還獲得了某國外主流媒體“最聰明的中國公司”的評價，儼然是人工智能風口上的代表性品種。不過也有人對此不屑一顧，甚至公開質疑其含金量不高，業績與估值不匹配。

當然，如果就科大訊飛的財務報表來看，也的確容易引起爭議，因為公司主業的盈利情況并不太好，今年的中報顯示，雖然其主營業務有一定的增長，但凈利潤卻有較大幅度的下滑。而它去年看上去還不錯的收益狀況，不少是來自于非經常性損益項下。有人據此來抨擊科大訊飛是“擴張快、效率低”、“擅長募資而不擅長賺錢”。一家在市場上大紅大紫的公司，遭到如此尖銳的抨擊，自然是件很受關注的事情。不過，與多數上市公司在遭遇輿論質疑時保持沉默，至多是就事論事地辯解一番不同，這次科大訊飛展開了全面反擊，直言按批評者的邏輯，就沒有當今的新型科技企業了。

　　這場圍繞科大訊飛的口水仗，之所以引入關注，其實質并不是一場簡單的估值之爭，而在于反映了市場各界對于科技類公司的評價。而對于圍觀的群眾來說，則是應該透過這場口水仗，來了解有關科技股投資的問題。

　　事實上，之所以市場對科大訊飛在認知上存在差異，最關鍵的問題是判斷其價值的視角不同。如果從要求有很好的現金流，以及不斷提高的毛利率的角度出發，科大訊飛顯然是不那么合格的，但是如果是考慮公司每年有多少研發投入以及由此形成多少專利、開發多少新產品，以及在市場上新產品的投放力度等角度來分析，那么科大訊飛無疑又是值得看好的。進一步說，對于那些科技類公司來說，情況也是同樣的。現在大家都承認京東是個好公司，但是它創立那么多年，如今才剛剛開始有盈利，之前則是長時期的虧損。公司靠募集到的資金，不斷開拓業務，以持續砸錢的方法，培育客戶來接受它的經營模式。還有市值已經超過通用的特斯拉，到目前為止仍然沒有能夠實現盈利，它也是不斷把錢投放到對新產品的開發上，以至于其產能遠遠跟不上市場需求，無法在規模化生產的基礎上獲取利潤。如果是按常規模式來做，在有了產品，有了市場以后，就把這些先做大，這樣也能夠給投資者以回報。但京東也好，特斯拉也罷，還是在不斷開拓并完善市場模式，進一步改進產品，延伸其技術含量，為的是更加切合市場需求，能夠為未來的發展打開更大的空間。這樣一來，短期收益肯定不明顯，不斷增加的投資還會吞噬利潤，但換取的則是未來更高的效益。像微軟、阿里、亞馬遜等公司，也都經歷了這樣的發展過程，它們以前也曾經是不斷燒錢而沒有利潤，但一旦走過來了，就能夠收獲輝煌。當然，也可能有企業走不過來，那么就只能是失敗。投資科技企業，買賣科技股，其實就是面臨這樣的問題，你看中的是什么，是用什么樣的標準來衡量公司的成敗。當然，不同投資者的看法，都有其自己的道理，因此也就容易產生分歧。而看到了分歧以后，作為投資者，就有一個自己的選擇：你是如何看待科技企業在發展中所出現的這種情況，認同的話，就堅持投資；不認同，那么可以退出。現在，無論是對科大訊飛，還是對其它一些科技類股票，人們所面臨的問題是同樣的。

　　今年以來，多數科技股表現一般，投資者更多是關注即期效益好的企業掛牌，這當然也沒有錯，由此也導致了包括銀行股在內的一輪上漲行情。但是，市場是多元的，科技股同樣也有它的發展空間，最近其走勢就有所好轉。對于投資者來說，的確有必要搞明白投資科技股的邏輯。

 如果在這方面還有疑問，那么不妨留意一下圍繞科大訊飛的那場口水仗。（原標題:科大訊飛口水仗告訴投資者什么？）

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