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一段時間來股市形成一個規律：上證指數3300點已經成為一道難以逾越的 “天險”，每次股市上攻到這個“天險”就會無功而歸。不過，從8月14日開始上證指數不屈不撓慢慢上爬，直到8月25日一根大陽線收盤于3331點，市場情緒明顯改觀，十分難得的是近一周內上證指數竟然在一個非常狹小的空間中橫盤，似乎期待著什么。

其實，一段時期來，市場對于經濟周期的爭論并未停歇，從市場演繹的角度看，我們不討論是否進入經濟新周期，而關注市場上數據的變化，包括宏觀和中觀的數據。

6月以來，周期股活躍上漲，在前期引領市場的 “漂亮50”等一線藍籌股退潮的背景下，接過了引領A股市場的大旗。隨著半年經濟數據的發布，券商研究機構對于“新周期”的爭論也再度升溫。以鋼鐵、煤炭等周期品為代表的傳統經濟企業在供給端緊縮的驅動下業績亮眼，各方對于中國經濟是否進入“新周期”則莫衷一是。爭議的實質是對市場規律的敬畏和對于政府調控的警惕。供給壓縮帶來的周期品價格上漲、業績改善不僅關系到上市公司的股價，也是判斷未來經濟走勢的先行指標。
    連官方機構也加入對新周期的討論，國家統計局新聞發言人表示，所謂新周期的爭論，這實際上是一個學術上的爭論。核心的問題有兩個，就是怎么看當前中國經濟和下一步的走勢。國家統計局新聞發言人提出看法，第一，中國經濟當前總體平穩、穩中有進、穩中向好。第二，從下半年來講，中國經濟穩中向好的態勢能夠延續下去，勢頭不會變。第三，從未來中長期來看，從發展空間和潛力、增長韌性、要素供給條件、改革創新紅利不斷釋放等多個角度來看，中長期中國經濟應該有條件維持中高速增長的水平。8月制造業PMI數據出臺也支持這三點看法，8月中國制造業采購經理指數（PMI）51.7，前值51.4，較上月上升0.3個百分點，繼續高于臨界值。五大分類指數中，生產指數、新訂單指數高于臨界點，原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數低于臨界點。8月生產PMI指數和新訂單PMI指數均高于臨界值，景氣度繼續抬升。企業加速去庫存，產成品去庫存速度更快。供給側改革，漲價效應延續。內需景氣度好于外需，進口景氣度強于出口表明順差增速或繼續收窄。大企業景氣度小幅下降，中小回升。制造業PMI景氣度再次回升，可以得出三季度經濟看多的結論。
    前期筆者連續介紹科技股對股市的作用，尤其點名值得關注的天貓智能音響。這里再介紹在行業中有低估白馬的企業歌爾股份。公司作為聲學龍頭份額穩定，聲學業務今明年持續確定性受益。在大幅的創新趨勢下，先發者把握產品大幅升級、技術復雜度提升的契機，往往能夠進一步確保份額的領先優勢。在VR領域，生態向好，護城河寬闊。公司作為索尼PSVR和OculusRift的獨家代工，早已具備JDM的能力，并在VR光學領域供貨、實現重要卡位。公司已經從聲學制造公司成功轉型為聲光電多能力合一的智能硬件平臺型企業，估值中樞有望持續提升。在智能家居領域，AI（人工智能）的浪潮之下，智能音箱、智能耳機、機器人等等產品都擁抱了無限可能，預計在可見的未來將能夠為人們帶來數字家庭和娛樂方式的巨大改變；個人計算平臺逐漸從電腦、手機向智能音箱、機器人等形態進化，人機交互方式也會由傳統的鼠標/鍵盤、觸控向著語音、視覺交互等更為方便、智能和人性的模式轉變。
    這一輪漸漸被重視的行情中，保險資金表現很靚麗，公募基金表現次之但優于陽光私募，而陽光私募總體表現猶豫倉位不足。在好事展望市場情緒繼續提升的可能性加大，投資者值得深挖低估的細分行業龍頭。最近和朋友討論時常會提到交易量及增量資金問題，中國股市的交易量放到全世界去看看，應該穩居世界第一，超過美股當然更超過港股。假以時日，A股投資者包括投資機構放慢交易節奏，我們的交易量足以維持大盤上升到相當的高度。因此，筆者才會把市場情緒作為一個重要的分析維度來看。一旦預期明確，交易量還會需要這么多嗎？（原標題：文興： 低估白馬企業歌爾股份）

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