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　  人無信不立，但在A股市場(chǎng)，不少上市公司許下諾言后隨意變更承諾。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前公布的違法失信名單，去年10家A股上市公司中便有1家存失信行為。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)是投資預(yù)期的市場(chǎng)，失信危害尤其大，需各方加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)懲違法失信。

　　不少上市公司隨意更改承諾事項(xiàng)
　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅今年6月，即有38家上市公司發(fā)布公告，變更此前承諾的相關(guān)事項(xiàng)。梳理這些公告發(fā)現(xiàn)，A股上市公司變更的承諾事項(xiàng)主要涉及解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾、業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾、增減持承諾等。

　　如，輕紡城29日發(fā)布控股股東變更解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾公告，擬通過變更承諾的方式繼續(xù)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。變更措施包括，將部分承諾履行期限延長(zhǎng)6個(gè)月或3年，對(duì)已不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的新西市場(chǎng)擬重新作出安排等。

　　業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾變更是上市公司變更承諾事項(xiàng)的“重災(zāi)區(qū)”。今年6月，有14家上市公司公告更改業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾。還有公司未能實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償承諾，已經(jīng)求諸法律措施。身陷業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗“泥塘”的新華醫(yī)療便是其中之一，業(yè)績(jī)承諾方未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，業(yè)績(jī)補(bǔ)償款至今未能到位，公司已提起訴訟。

　　有的公司增減持承諾變更也較隨意。如，6月17日，上半年預(yù)虧近7000萬元的新筑股份發(fā)布公告稱，控股股東及其一致行動(dòng)人擬變更原有減持計(jì)劃，將減持上限從公司總股本的10.85%提高到20%，并表示此舉是為了引入戰(zhàn)略投資者。

　　有些承諾白底黑字，見諸上市公司公告，有些則是上市公司相關(guān)責(zé)任人的口頭承諾。潤(rùn)和軟件即在2015年提出公司5年后市值要達(dá)到千億元。然而，截至6月28日公司市值僅為90.3億元，股民們?cè)诟鞔蠊砂缮喜粩嘧穯枺懊鎸?duì)這樣的市值還有信心嗎”“還是說說小目標(biāo)吧”。

　　失信行為在A股市場(chǎng)大量存在。根據(jù)證監(jiān)會(huì)日前通報(bào)的數(shù)據(jù)，2016年度存在違法失信記錄的機(jī)構(gòu)共822家，上市公司相關(guān)責(zé)任主體311家；整個(gè)市場(chǎng)2016年存在違法失信記錄的行為共2930起，違法失信記錄個(gè)人1319人。

　　上市公司失信為哪般？
　　有承諾就必定會(huì)有失諾，這本無可厚非，但不少上市公司的承諾顯然并不完全是基于公司自身發(fā)展前景做出的理性承諾。在深圳紫金港資本管理有限公司首席研究員陳紹霞等業(yè)內(nèi)人士看來，失信的承諾，少部分確實(shí)是因?yàn)榭陀^條件發(fā)生較大變化，但更多的是與股價(jià)“忽悠”有關(guān)。

　　“上市公司沒有兌現(xiàn)的承諾，大多數(shù)都是‘忽悠’。”陳紹霞說，“千億市值”等宣言實(shí)際上有很強(qiáng)的誘導(dǎo)作用，在以散戶為主體的A股市場(chǎng)，類似的“豪言壯語”在一定時(shí)間內(nèi)很容易推高股價(jià)，引發(fā)散戶跟風(fēng)，最終實(shí)現(xiàn)公司股東的套利等。

　　很多落在文字上的承諾未實(shí)現(xiàn)時(shí)，上市公司也會(huì)給出相應(yīng)的解釋。如，斯太爾曾承諾2014年至2016年扣非后歸屬母公司凈利潤(rùn)不達(dá)標(biāo)則以現(xiàn)金補(bǔ)償，但斯太爾從未完成過業(yè)績(jī)目標(biāo)。日前，斯太爾公告解釋，受行業(yè)低迷影響，財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量不足以支撐業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。

　　此類承諾很多是溢價(jià)收購(gòu)時(shí)許下的，隨著資本市場(chǎng)慢慢回歸價(jià)值投資，便比較容易出現(xiàn)失信。華安證券分析師吳海濱認(rèn)為，并購(gòu)中估值增值率越高，承諾的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率也就越高，對(duì)業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)形成巨大壓力，高增長(zhǎng)泡沫破滅后，不少公司便難以順利兌現(xiàn)承諾。

　　業(yè)績(jī)承諾失信還可以理解為承諾方對(duì)公司發(fā)展的盲目自信，但有些上市公司做不到承諾時(shí)，卻將“鍋”甩給短期市場(chǎng)波動(dòng)、資本市場(chǎng)形勢(shì)變化，特別是當(dāng)這種甩“鍋”行為責(zé)任方原計(jì)劃是增持股票的時(shí)候，就令人無法理解了。

　　如，寶光股份去年發(fā)布公告，其第二大股東西藏鋒泓將在12個(gè)月內(nèi)增持金額不低于3000萬元的無限售流通股。然而，今年6月24日，寶光股份公告稱，鑒于資本市場(chǎng)與制定增持計(jì)劃之時(shí)發(fā)生了重大變化，以及近期股市大幅下挫，西藏鋒泓基于未來風(fēng)險(xiǎn)考慮，決定終止增持計(jì)劃。

　　加強(qiáng)監(jiān)管讓失信主體得到應(yīng)有的懲罰
　　不管是經(jīng)過交易所發(fā)布的承諾，還是上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在公開場(chǎng)合的許諾，在投資股票就是投資預(yù)期的資本市場(chǎng)，上市公司理應(yīng)慎重對(duì)待承諾事項(xiàng)，不可隨意更改，對(duì)未完成承諾的責(zé)任主體，理應(yīng)受到更加嚴(yán)厲的監(jiān)管。

　　“投資股票就是投資企業(yè)的未來預(yù)期，如果上市公司給市場(chǎng)以不切實(shí)際的高預(yù)期，就會(huì)使投資者誤判公司價(jià)值，誘引投資者特別是散戶，以高價(jià)為部分人的利益買單。”陳紹霞說。如，寶光股份在公布增持公告后的第一個(gè)交易日即錄得9.4%的漲幅，報(bào)收28.98元，而截至6月28日，股價(jià)已跌至13.04元。

　　事實(shí)上，對(duì)資本市場(chǎng)失信的規(guī)范性文件早已有之。2014年，證監(jiān)會(huì)便發(fā)布上市公司監(jiān)管指引，對(duì)上市公司實(shí)際控制人、股東等責(zé)任主體的承諾及履行作出相關(guān)要求；2015年，國(guó)家發(fā)改委等22家部委還聯(lián)合簽署備忘錄，對(duì)違法失信上市公司相關(guān)責(zé)任主體實(shí)施聯(lián)合懲戒。

　　實(shí)際效果看，監(jiān)管力度也在增加。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍日前在談到違法失信監(jiān)管時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)在2016年作出的處罰決定數(shù)量、罰沒款金額、監(jiān)管措施數(shù)量均創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)禁入人數(shù)也達(dá)到歷史峰值，立案調(diào)查、紀(jì)律處分等繼續(xù)保持高位。

　　此外，市場(chǎng)也越來越關(guān)注資本市場(chǎng)的誠(chéng)信狀況。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016年，各類市場(chǎng)主體向證監(jiān)會(huì)各派出機(jī)構(gòu)申請(qǐng)實(shí)地查詢誠(chéng)信報(bào)告2817次，社會(huì)公眾通過證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公開查詢25.48萬次，分別比上年增長(zhǎng)11倍和4倍。

　　“誠(chéng)信是資本市場(chǎng)的基本原則。”陳紹霞認(rèn)為，盡管監(jiān)管層近年來加大了對(duì)誠(chéng)信市場(chǎng)的建設(shè)力度，但仍大量存在失信行為，仍需要完善市場(chǎng)規(guī)則、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，用更嚴(yán)厲的手段敦促相關(guān)責(zé)任主體履行承諾，對(duì)違法失信行為，更應(yīng)加大處罰力度。

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