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一千個人眼中就有一千個哈姆萊特，這話還真是說的不錯，中國IPO就是這樣，一千個人眼中就有一千種IPO說法，尤其是IPO節(jié)奏對股指運行的影響更是針鋒相對，爭論了幾十年依然沒有結(jié)果，就筆者來說，不反對IPO，但反對以市場化名義實施大躍進式IPO，成為市場不堪的重負。

　　自2016年11月以來，證監(jiān)會審批腳步明顯加快，IPO批文的下發(fā)時間固定在了每周五，這也就意味著每月將有4批次的IPO批文下發(fā)，基本上批文下發(fā)是按照每周10-12家的發(fā)行速度向前推進，同時，單次融資額保持在50億元左右，這一IPO被市場稱之為常態(tài)化，但在投資者看來，卻是過度融資，韓志國就認為全世界絕無僅有，是導(dǎo)致股市下跌的元兇之一，證監(jiān)會不管因何原因，IPO節(jié)奏開始松動，　5月26日，證監(jiān)會下發(fā)了7家IPO批文，籌資總額不超過23億元，明顯少于此前單次50億元的融資量。而6月2日，IPO批文縮減至4家，融資額也相應(yīng)減少至15億。

　　IPO節(jié)奏快與慢在全世界恐怕都沒有一個準(zhǔn)確標(biāo)準(zhǔn)，但是每周10家以上的速度確實全世界都是沒有的，是中國首創(chuàng)的，之所以有每周10家的速度，就在于資本市場承擔(dān)了去杠桿提高直接融資比重降低金融風(fēng)險支持實體經(jīng)濟的重任，但是這與歐美國家資本市場建立初衷是相違背，只是到了中國才有這樣的說法，但把股市完全定位于融資市也導(dǎo)致資本市場牛短熊長，給股市賦予太多的額外經(jīng)濟發(fā)展任務(wù)按照社科院白皮書的說法股災(zāi)總是難以避免，因此回顧中國股市幾十年總是暴漲暴跌，新股停停發(fā)發(fā)。

　　4月10日以來一個月時間有近1800只股票跌幅超過10%，其中，450多只股票跌幅超過20%，60多只股票跌超30%。A股總市值也出現(xiàn)大幅下降，從4月7日的近55萬億元跌至最新的50萬億水平，按照5000萬持倉賬戶粗略計算，戶均虧損超過8萬元。這只是下跌的開始而不是結(jié)束，此后中小創(chuàng)繼續(xù)暴跌，閃崩個股繼續(xù)蔓延，針對股市暴跌，投資者損失慘重，市場稱之為股災(zāi)4.0板。市場呼喚IPO暫停與減緩IPO的呼聲一浪高過一浪，證監(jiān)會終于開始了IPO縮減版，6月2日，IPO批文縮減至4家，融資額也相應(yīng)減少至15億，筆者認為這一節(jié)奏是合理的。

　　從成熟的美國股市來說，近年來基本上保持150余家的首發(fā)公司數(shù)目，折算下來也就是每周3-4家，美國作為一個完全開放的市場，對新股承接力更加強大，香港作為亞洲金融中心，機構(gòu)云集，IPO基本與美國不差上下，而中國作為一個相對封閉的市場，對新股的承接能力應(yīng)該弱與香港和美國，IPO節(jié)奏按照常理應(yīng)該低于美國香港。雖然中國IPO堰塞湖嚴重，經(jīng)濟亟待資本市場支持，IPO可以適度的加快，但是IPO節(jié)奏與美國香港相比不應(yīng)該有太多的差距，否則市場就會超出市場承載力，出現(xiàn)抵觸情緒，導(dǎo)致市場出現(xiàn)非理性下跌，17年中國股市就是這樣的一種情況，管理層以市場化改革的名義實施IPO常態(tài)化，新股節(jié)奏相當(dāng)于美國的1倍，導(dǎo)致中國股市與世界主要股市完全背離，再度墊底全球。

　　人的日常工作需要勞逸結(jié)合，每周需要兩天的時間休息，甚至有人建議每周兩天半休息，股市亦是如此，也不能夠天天打新，也需要休養(yǎng)生息，即使天天打新，最多也就是每周5家新股，但問題是現(xiàn)在是每周10家是標(biāo)配，意味著天天加班打新，天天加班工作就是最牛逼的人也會有熬不住而累到的一天，資本市場何嘗不是如此，就是再牛氣的市場也會被新股壓垮，再多的資金也會被快速消耗，即使IPO任務(wù)繁重，一周休息兩天發(fā)行三家可能有點困難，一周休息一天停止打新發(fā)行4家新股也屬于情理之中，何況發(fā)行四家新股也與注冊制的美國相比已經(jīng)是只多不少了，已經(jīng)是事實上的注冊制了。

　　資本市場要最大化支持實體經(jīng)濟，一周四天打新，按照世界股市新股發(fā)行節(jié)奏看也算是最大化的支持了實體經(jīng)濟融資了，在此基礎(chǔ)上再度加碼IPO就容易引發(fā)投資者的抵觸情緒了，搞不好就會造成雙輸，回顧資本市場歷史，新股總是在暫停-重啟-IPO加快-減緩-暫停之間不斷循環(huán)，這樣的悲劇不應(yīng)該重演，畢竟IPO停停發(fā)發(fā)充滿著機會主義色彩，加重市場政策市的依賴，不利于股市長期健康運行。

　　每周四家新股市場是可以理解的，投資者也不至于怨聲載道滿腹牢騷，信心也不至于被IPO徹底壓垮，股市也不會出現(xiàn)與世界股市背離的走勢，也不會出現(xiàn)股市大跌投資者損失慘重而減少消費，妨礙經(jīng)濟的復(fù)蘇，筆者認為是一個較為合理的節(jié)奏。

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