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  • 曹中銘:“兜底式”增持或隱藏風險

    2017-06-06 13:51 價值中國

今年以來,上市公司重要股東清倉式減持、斷崖式減持廣遭詬病,即使股價持續下跌過程中,某些重要股東的減持依然毫不手軟。不過,有減持,也會有重要股東的增持。據統計,6月份前兩個交易日,滬深兩市有82家上市公司重要股東146次出手增持,與去年同期相比,無論涉及上市公司數量還是頻次都有大幅提升。

  除了重要股東直接出手進場增持股份外,亦有上市公司控股股東、實際控制人倡議員工增持,而其中的“兜底式”增持更是受到關注。如凱美特氣日前發布的公告顯示,其董事長祝恩福向上市公司提交了《向公司全體員工發出增持公司股票的倡議書》,祝恩福倡議:凱美特氣及全資子公司、控股子公司全體員工積極買入凱美特氣股票。在倡議書中,祝恩福承諾,凡2017年6月2日至6月6日期間,公司員工及全資子公司、控股子公司員工通過二級市場買入凱美特氣股票且連續持有12個月以上并且在職,若因增持凱美特氣股票產生的虧損,由其予以全額補償;收益則歸員工個人所有。此外,像奮達科技、方直科技等上市公司董事長均提出了類似倡議。

  都說天上不可能掉餡餅,但凱美特氣等上市公司董事長的倡議則表明,由于承諾虧損兜底,“餡餅”是可能從“天上”掉下來的。這些上市公司董事長敢于承諾,一方面說明其對上市公司未來業績、前景、股價等是有信心的,另一方面也說明在大勢不好的情形下,其股價因非理性下跌可能被低估。

  其實,這并非A股市場首現“兜底式”增持倡議。此前的2015年股市異常波動期間,就有多家上市公司董事長發起“兜底式”增持的倡議;2016年1月份,因熔斷機制“水土不服”股市出現不正常的下跌,同樣有眾多上市公司發起過“兜底式”增持的倡議。與上市公司重要股東進場增持一樣,“兜底式”增持同樣有利于股價的穩定,如果能夠形成一股風氣,無疑是有利于整個市場維穩的。

  盡管如此,“兜底式”增持仍然有多方面值得重點關注。比如上述幾家上市公司發布倡議后,其股價均表現不俗。寶萊特發布公告當天,其股價即告漲停;凱美特氣上周五發布公告,截至本周一,其最大漲幅超過17%;其他個股股價也均出現“異動”。

  問題隨之而來。這些公司股價出現“異動”,顯然都與“兜底式”增持的倡議有關。而《證券法》第七十七條規定了禁止任何人以不同手段操縱市場,包括“單獨或者通過合謀,集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣,操縱證券交易價格或者證券交易量”等,其中也包括“以其他手段操縱市場”。增持雖然對股價穩定有利,但發布“兜底式”增持的倡議,是否涉嫌“以其他手段操縱市場”呢?

  另一個值得關注的焦點在于,相關上市公司董事長雖然豪氣萬丈作出了兜底承諾,但能否兌現或同樣需要打一個問號。近幾年來,上市公司控股股東不履行承諾的案例太多了。因此,雖然有兜底增持承諾,但背后卻存在承諾沒有被履行的風險。此其一。其二,由于控股股東、實際控制人等掌控著上市公司,一旦到時候員工增持出現虧損,那么其也有可能借助“市場的力量”,通過發布利好等方式提振股價,那么,承諾者無須付出任何代價,而市場中的廣大中小投資者卻為其埋單。顯然,這是“兜底式”增持隱藏的另一種風險。

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