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百麗曾經給我定制過一雙鞋子，只說了聲腳的形狀，寄過來又合腳又好看，剛好可著腳。我不懷疑百麗的制造質量，這個品牌經受過國際大牌的考驗。

但百麗這家中國鞋業第一股，正在遭遇困境。

看看一條重磅新聞。

4月28日，由高瓴集團、鼎暉投資及百麗國際控股有限公司的執行董事于武和盛放組成的財團，向百麗國際提出建議，將以協議安排的方式收購百麗國際全部已發行股份。

　　

百麗要告別港股市場了。

　　

收購價格531億港元！

　　

是港股歷史上最大的私有化交易！

市值曾超千億的百麗國際有些黯然。自2007年百麗國際赴港上市以來，10年間經歷了大陸、香港零售市場從旺盛到衰落，發展成國內第一消費零售股，在世界鞋類上市公司中排名第二。2015年百麗集團業績出現拐點，上市9年以來利潤首次下滑，股價下跌近50%。從過去的高調擴張、轉型乏力到近幾年錯失擁抱電商良機，未能抓住新生代消費痛點等多重打擊下，終被私有化。

制造業產能過剩和電商沖擊，導致服裝鞋業銷售低迷，2016年以來，同業的美特斯邦威虧損4億，三年關閉店鋪1600家；達芙妮關店超過1000家，喜得龍和晉江閩超鞋業相繼破產。20多年來中國服裝鞋類制造業依賴的鏈條已被打散，過去由OEM起家，出口轉內銷，簽約代言人投入廣告費，建立品牌門店擴張，最終上市。這一條路缺乏核心技術，也沒有長期的研發投入，幾乎無法經受任何打擊。

4月28日，由高瓴資本、鼎暉投資以及百麗國際控股有限公司執行董事于武和盛放組成的財團宣布，已向百麗國際董事會提出私有化邀約。根據邀約建議，聯合方向百麗國際支付注銷代價價格為每股6.3港元的現金。該價格相對最后一個交易日（包括）前90個交易日的平均收盤價4.91港元溢價28.38%。據此計算，建議收購總價為531億港元（約68.2億美元）。交易完成后，高瓴資本將持有公司股份的56.81%;鼎暉投資將持有12.06%；參與要約收購建議的管理層（包括于武及盛放），將共持有其余31.13%。

百麗一直在試圖轉型，但轉型得太猶豫。

有記者走訪廣州中華廣場、麗影廣場的百麗門店，以及北京西單漢光百貨、君太百貨等發現，百麗專柜裝修已悄然改變，原來的標志性大面積棗紅色已經消失，賣場改為灰、白、黑三色為主。當地導購員表示，除了店面裝修，產品設計師也更換了，客戶群體轉向年輕人，以往常用的黑色、棕色，改變為更豐富的顏色和時尚元素。

電商一直是百麗國際的重點，早在2009年其就開始涉足電商業務，先后成立淘秀網和優購網上鞋城；后將兩者合并并更名為優購時尚商城，優購網一度被認為是垂直B2C的典范。百麗在天貓等電商平臺上也是有布局的。現在，只要看看品牌的電商款式、價格，大概能了解這家企業把電商當什么平臺。龐大的線下終端一直是百麗的驕傲，也是利益所在，花重金打造的電商平臺用來清理過季款，算是被廢了兩只胳膊。入駐天貓和京東等電商之后，沒有能夠從高性價比的“淘寶品牌”中突圍。淘寶是渠道，不能變成品牌，有淘寶氣就不大好。

百麗國際旗下品牌眾多，鞋類自由品牌有包括百麗、Tata、森達、天美意和思加圖，代理品牌有Bata、Geox和Clarks等九個牌子，運動服以代理經銷為主，包括Nike和Adidas這樣的一線品牌，二線的Kappa、PUMA、銳步和李寧等。

數據有些低迷。2016年中期年報顯示，其平均存貨周轉天數為149.2天，鞋類平均存貨周轉天數長達260.9天，同比增加13天。庫存周期上升，是銷量下滑帶來的壓力，縮減品牌，集中于運動和休閑服飾，是百麗走出泥潭崛起一束希望之光。其2016年中期財報顯示，運動和服飾業務收入增長14.9%，收入占比達到56.0%，已超過百麗賴以起家的鞋類業務。同時運動、服飾業務預計會有4.5%增長。

中國中產收入階層的消費，已經發生了天翻地覆的變化，他們正在走遍世界，他們是到日本買馬桶蓋、買電飯煲的一族，他們對消費品有自己的理念投射，新產品以光速在迭代更新，對于百麗國際這樣的大型制造企業是個嚴峻的挑戰。壯士斷腕，別無他途。對于很多中國制造業來說，八十一難已經過了八十難，最后這一難是非常大的一難，因為這是利益集團的調整，是整個理念的調整。

對高瓴和鼎輝這樣的財團，渴望的肯定不是獲得百麗國際的控制權，而是在未來獲取數倍的回報。反觀百麗本身，正處于從傳統零售商，轉型為新零售的過程中，未來的業務焦點鞋類和運動服飾產品，恰好需要大量資金投放和運營資源，無論是技術、人才、基礎設施還是資金，都有大量的需求。私募市場不乏投資者，但最終由高瓴資本牽頭提出現金私有化要約，可見下了很大的決心。從高瓴近幾年的投資案例來看，參與過騰訊、京東、滴滴、無哪兒、優步和摩拜等項目，十分擅長科技、互聯網、電商、消費品和零售領域。高瓴和鼎暉透露，本次交易目的很明確，通過科技和創新驅動零售業務。

這不是百麗首次與資本牽手。公開消息顯示，2005年百麗為籌集資金、整合分銷商體系，先后引入摩根斯坦利和鼎輝投資，吸納數千萬港幣，得以迅速擴張，成功登陸港股市場。此次百麗將最后一絲希望放在運動服飾，借助鼎輝投資絕地求生。

中國市場，容得下一雙女鞋。

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