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經過兩年的“超級大熊市”，股民經歷了慘絕人寰的幾輪股災，賬戶盈利的投資者寥寥無幾。牛市早已被人們遺忘，熊市成為一種慣性。而近期股市跌跌不休，成交量連續萎縮，難道熊市的底部到了？

　　A股是個奇葩的市場，這誰都不會否認。可是任何市場都有其自身的規律，我們稱之為“調性”。那么，根據A股的調性，現在算不算熊市的底部呢？讓我們以史為鑒，看看A股歷次熊市底部的特征有哪些。

　　第一個特征，新股批量破發，增發基本破發，這是最重要的一點。熊市底部，一定是極端失望情緒彌漫的市場，是存量資金瞎折騰的市場，IPO、增發都是吸納資金，這部分不出現重大變化，基本沒戲。不過，自從新股制度改革之后，新股的發行價很低，破發幾乎不可能了，但是可以根據新股上市后的漲幅來判斷。比如牛市時，暴風影音可以有幾十個漲停，現在的新股有幾個漲停？

　　第二個特征，金融股全面破凈，銀行股BP打到0.7-0.8。本輪熊市有可能打到新低，原因在于前幾輪銀行始終處于增長狀態，現在銀行利潤增長停滯，高利差難以持續，縮表、壞賬頻繁出現，對于銀行來說，是十多年前集中清理壞賬以來最兇險的一次。看看現在金融股的點位，破凈了嗎？銀行股BP是多少？

　　第三個特征，市場資金成本高企甚至持續上升，股市沒有活水，慢慢沉淀成一潭死水。這是近七八年前才有的感覺，現在理財收益、寶寶類收益、民間借貸收益都在上升，資金緊張局面在惡化，市場缺錢，其他投資渠道的收益都在上升，股市反而因為缺乏資金，難有起色。何時是底？不完全確定。通常來看，當銀行理財產品、寶寶類貨幣基金的收益開始持續下滑（注意：是持續），民間借貸批量跑路，資金尋找新的出路的時候，股市活躍度才會開始上升，有持續熱點出現的時候，才是牛市起點。現在來看，理財產品市場的收益還在持續上漲，股市“缺錢”的狀態并無改觀跡象。

　　第四個特征，市場現在還沒有絕望，以茅臺(600519,股吧)為首的漂亮50上升通道還算完整，還有這樣成建制的隊伍沒被打垮，底部就沒有到來。一旦季度環比下滑，一字斷魂刀隨時落下，現在這批票是最大的風險。什么時候貴州茅臺(600519,股吧)、格力電器(000651,股吧)、伊利股份(600887,股吧)這類最堅挺的白馬股倒下，底部就真的到來了。只可惜，它們現在不僅高高在上，似乎還有創新高的意思，不知道是喜是憂。

　　第五個特征，券商盈利還很豐厚，年終獎還讓人流口水，底部一定還沒到。我們都知道券商是最靠“老天爺”吃飯的行業，牛市賺得摟不住，熊市窮得叮當響。看著券商還在吃香的喝辣的，真是著急啊。

　　第六個特征，熊市也有牛股，未來兩年內可見高增長，增速50%以上，自身市盈率低，靜態市盈率30倍以下，甚至20倍以下，同時伴隨股本擴張，抓到你就牛X了。這部分票不是十之一二，而是百之一二，甚至更低。對于這部分股票不要過于自信，發現錯誤要及時糾正，邏輯正確堅持更重要，存量市場等待價值被發現是個極度煎熬的過程。

　　綜上分析，當前市場，并沒有任何熊市的底部特征，很多投資者看后可能洗洗睡了。但是，既然是熊市，那么必定點位沒那么高，況且隨著經濟的增長，大周期底部是會不斷抬高的。當年有998點，之后有1664點，之后還有2638點，現在是3100點。相對于6124點、5178點，大家說上漲的空間大還是下跌的空間大呢？

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