最近一部《戰狼2》入圍全球票房總榜Top100的消息讓國產電影揚眉吐氣，雖然目前國外相關網站還未更新相關統計，但市場各方的熱情已經“招架不住”，《戰狼2》票房繼續朝著50億元狂奔。由此，雖然前不久時代院線沖關折戟、去年8月上市的幸福藍海(16.09 +0.56%,診股)業績不達預期，但在影視院線市場迎來如此利好之際，控股方實力不容小覷的橫店影視成功闖關IPO的概率或因此提升。

　　近日，橫店影視更新了其IPO預披露文件，根據最新的招股說明書，橫店影視本次擬發行新股不超過5300萬股，募集資金29.86億元，其中24.86億元將投入影院建設項目，另有5億元用于補充流動資金。

　　公開資料顯示，橫店影視的主營業務為院線發行、電影放映及衍生業務，主營業務收入來自于院線發行收入、電影放映收入、賣品收入和其他收入等。截至2017年6月30日，橫店影視共有310家已開業影院，其中資產聯結型影院245家。公司表示，報告期內公司經營業績突出，實現了營收和凈利潤的快速增長。

　　（圖1:橫店影視2014年至2016年業績增長圖）

　　歷史財務數據顯示，橫店影視2014年、2015年、2016年、2017年1月至6月的營業總收入分別為11.81億元、21.13億元、22.81億元、12.42億元，對應的凈利潤分別為1.19億元、3.45億元、3.56億元、2.01億元。

　　（圖2:院線公司最新排名）

　　在影院投資方面，2017年1月至6月票房收入排名前十大的影院投資公司分別為萬達電影(52.04 停牌,診股)、大地影院、橫店影視、金逸影視、星美影院、中影影院投資、CGV影城投資、耀萊管理公司、上海電影(25.19 +1.90%,診股)、保利影業。其中，橫店影視排在第三位，市場份額為5.11%。

　　歷年數據對比顯示，橫店影視的票房收入和市場份額均較為穩定。

　　（圖3：橫店影視歷年排名情況）

　　募投項目方面，橫店影視擬將24.86億元用以影院建設。公司認為，從國內外院線發行和影院運營經驗看，院線公司的核心競爭力體現為對終端市場的掌控能力，而這與影院的數量和布局直接相關，再結合當前的院線行業的競爭態勢，未來的3至5年是“跑馬圈地”時期，因此公司需通過增加影院數量來進一步提高市場覆蓋率和控制能力。

　　作為院線企業發展的內生性力量，院線老大哥萬達影視也在不斷增加影院數量。據萬達電影7月經營簡報，截至2017年7月31日，其擁有已開業影院462家，銀幕數4066塊；而這兩項數據在一個月前分別為455家和4000塊銀幕，即一個月時間內，萬達影視就新增了7家電影院（66塊銀幕）。

　　再看看橫店影視其他競爭對手的最新情況，幸福藍海2017年半年度業績預告顯示，受國內整體票房市場增長緩慢及新開業影城數量持續增長的影響，公司投資影城業績未達預期，上半年預計盈利6050萬元至7070萬元，去年同期盈利6639.49萬元，或同比下滑約8%。另外，此前時代院線沖關IPO遭否。作為一家來自浙江省的電影發行與放映的區域龍頭院線企業，時代院線被否的主要原因是其持續經營能力受到質疑，其過半數子公司虧損，整體業績存在下滑風險。在此背景下，市場上對院線股存在一定的擔憂情緒。不過近期大火的《戰狼2》有望“扭轉乾坤”，一掃此前陰霾。有研報指出，《戰狼2》為電影市場帶來驚喜，看好電影院線標的；同時，隨著《戰狼2》熱度持續不減，影視院線市場或將提振。

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