廣發基金從上市公司中報中篩選出估值水平不高、業績相比一季度有較大改善的行業，包括醫藥生物、保險、家用電器、休閑服務、交通運輸等。

　　具體來看，在經濟數據方面，8月全國制造業PMI錄得51.7，相比上月小幅回升。生產和需求指標均有所改善。其中，生產指標從53.5上升至54.1，這和8月發電耗煤增速達到13.4%相印證。此外，采購量的回升也指向企業生產意愿有所回暖。需求方面，新訂單回升到53.1，進口也有所回升，指向內需短期有所改善。

　　廣發基金分析，產成品庫存繼續回落，印證此前其對于庫存周期開始切換到主動去庫存階段的判斷。此外，主要購進原材料價格大幅上行也和周期品價格的大幅上漲相印證。因此，8月PMI整體來說和其他經濟數據走勢一致，指向經濟短期韌性較強。

　　截至上周，上市公司中報業績披露完成，上市公司整體盈利情況和庫存周期的切換相一致。中報顯示，A股剔除金融的中報收入增速從一季報的25.1%下滑到23.5%，盈利增速從48.7%下滑到33.4%。中小板和創業板公司的盈利增速也繼續處于下滑通道，中小板盈利增速錄得23.5%，創業板(剔除溫氏股份)增速則從一季報的25.5%下滑到21.9%。

　　根據對經濟周期的判斷，廣發基金認為，上市公司盈利增速年內均處于持續下滑的通道中。不過，雖然A股整體盈利增速處于下行通道，但其中有部分行業受益于行業結構的改善而實現了業績的拐頭向上，這其中就包括中上游的周期性行業。

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