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作為老齡化嚴重的發達經濟體，英國如果進一步控制外來移民的數量，即使勞動力市場處于完全就業狀態，經濟增長依然面臨挑戰。近期數據的改善也并沒有改變此前各方“二季度英國經濟將延續一季度疲軟態勢”的總體判斷。

　　英國國家統計局近日公布了一系列宏觀經濟數據。其中，居民消費和就業數據均出現了超出市場預期的大幅提升。然而，這并沒有改變各方對英國經濟的趨勢性看法。分析人士認為，短期數據改善并沒有改變制約英國經濟進一步走弱的基礎。

　　在近期公布的數據中，最出乎意料的是4月份零售業數據。英國國家統計局數據顯示，4月份零售業月度增幅為2.3%，相比3月份下滑1.4%的情況大為改觀。部分樂觀分析認為，4月份數據轉好可以結束年初至今的悲觀基調，消費者對脫歐公投后通脹快速上升的擔憂情緒已經消退。

　　然而，更多的分析人士質疑在當前居民收入、通脹水平下消費增長的可持續性。在通脹方面，英國國家統計局數據顯示，4月份通脹率為2.7％，為2013年9月份以來新高。英格蘭銀行行長馬克·卡尼表示，通脹的上升速度超出預期，其對居民實際收入形成的壓力正在逐步顯現。

　　在居民實際收入方面，最新數據顯示，英國居民稅前周薪(包括獎金)為512英鎊，相比去年同期增長了2.4%。但是，如果考慮通脹因素，一季度英國居民實際工資水平相比去年同期下降了0.2%，創下2014年以來的最低水平。與此同時，居民實際收入的變化正在以更為隱蔽的方式影響零售業數據。

　　事實上，最近數月英國居民消費的增長主要受到消費信貸的支撐。數據顯示，英國居民儲蓄占總體收入比重僅為3%，但最新消費信貸年度增速已經超過了10%。近期英國本土銀行正在考慮進一步收緊居民消費信貸，避免居民部門出現過高杠桿。顯然，這一依靠信貸維持的消費增長并不具有可持續性。

　　基于上述實際情況，分析認為，居民消費和零售業部門作為支撐英國經濟的核心，4月份數據的轉好很可能像英國的夏天一樣，不僅短暫而且熱度不夠。

　　在零售業數據之外，近期公布的勞動力市場數據也吸引了各方的密切關注。數據顯示，一季度英國失業率已經下降至4.6%，為1975年以來的最低水平。但是，在勞動力市場數據改善的背后，各方更多關注的是就業結構、居民實際收入水平以及長期勞動生產率困境。

　　相比去年同期，今年一季度英國新增就業人口數量為38.1萬人。然而，英國本土居民就業數量幾乎維持在2622萬人不變；非英國公民就業人數則增加了38.8萬人。分析認為，這表明外來移民相比英國本土居民在勞動市場上更具競爭力。考慮到未來英國對外來移民的管控政策，未來英國勞動力市場的靈活度和動力將面臨前所未有的挑戰。

　　更令人擔憂的是英國勞動效率問題。最新數據顯示，一季度英國勞動生產率增速為-0.5%，勞動生產率指數為101.8，為2007年四季度以來的最低水平。盡管英國財政部和國家統計局一直強調要重塑勞動生產率，希望恢復到上世紀80年代至本世紀初年均2%的長期增長水平上。分析認為，如果將采礦業和金融服務業排除在外，英國其他行業的勞動生產率問題由來已久。

　　近年來，英國采礦業和金融服務業的勞動生產率均較2007年大幅下降，分別僅為2007年水平的55%和90%。龍頭產業的效率下滑致使近期總體勞動生產率數據進一步惡化。近期數據顯示，無論是龍頭產業還是其他產業，勞動生產率危機依然存在。

　　因此，越來越多的投資人士開始質疑，作為老齡化嚴重的發達經濟體，英國如果進一步控制外來移民的數量，即使勞動力市場處于完全就業狀態，經濟增長依然面臨挑戰。近期數據的改善也并沒有改變此前各方“二季度英國經濟將延續一季度疲軟態勢”的總體判斷。

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