昨天，萬達電影迎來了半月內(nèi)的第二次臨時停牌。區(qū)別于前次受市場傳聞影響的股價“危機”臨時停牌事件，公司前一日(7月3日)股價飄紅，且在本次早間臨時停牌后不久，萬達電影便發(fā)公告宣布了公司擬籌劃涉及收購影視類資產(chǎn)的重大事項，公司還預(yù)計本次重大事項達到《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定需提交股東大會審議的標準。

　　萬達電影總裁曾茂軍之前透露，王健林每天早上7:20到公司，“董事長的慣例就是只要有突發(fā)事件，他都不會影響到大家正常上班，我們正常上班是八點半，一般他的會都會安排在七點半左右。”

　　小編很好奇這次臨時停牌的相關(guān)決定是不是王首富在“不耽誤大家正常上班”的7:30會議上決定的？

　　事實上，萬達電影本次宣布的籌劃涉及收購影視類資產(chǎn)的重大事項，令小編第一時間想起公司去年中止的公司對于萬達影視、傳奇影業(yè)的重組，彼時，萬達影視等資產(chǎn)整體交易價格達372億，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　萬達電影在2016年8月2日發(fā)布的《關(guān)于中止重大資產(chǎn)重組事項的公告》中表示：“公司承諾 2016 年內(nèi)不再籌劃相關(guān)重大資產(chǎn)重組事項，但不排除未來合適時機，基于股東利益最大化的原則，重新探討與標的公司間的整合。”

　　那么，本次交易標的的交易規(guī)模如何？

　　我們先來復習一下《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)內(nèi)容。《規(guī)則》稱：

　　上市公司發(fā)生的交易(上市公司受贈現(xiàn)金資產(chǎn)除外)達到下列標準之一的，上市公司除應(yīng)當及時披露外，還應(yīng)當提交股東大會審議：

　　(一)交易涉及的資產(chǎn)總額占上市公司最近一期經(jīng)審計總資產(chǎn)的 50%以上，該交易涉及的資產(chǎn)總額同時存在賬面值和評估值的，以較高者作為計算數(shù)據(jù)；

　　(二)交易標的(如股權(quán))在最近一個會計年度相關(guān)的營業(yè)收入占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計營業(yè)收入的 50%以上，且絕對金額超過五千萬元；

　　(三)交易標的(如股權(quán))在最近一個會計年度相關(guān)的凈利潤占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計凈利潤的 50%以上，且絕對金額超過五百萬元；

　　(四)交易的成交金額(含承擔債務(wù)和費用)占上市公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的 50%以上，且絕對金額超過五千萬元；

　　(五)交易產(chǎn)生的利潤占上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計凈利潤的 50%以上，且絕對金額超過五百萬元。

　　根據(jù)《規(guī)則》對于交易標的資產(chǎn)的要求，萬達電影本次擬收購的影視資產(chǎn)或?qū)M足如下一種、或幾種條件：

　　1、萬達電影一季報顯示，公司報告期末總資產(chǎn)為196.58億元，按照(一)“交易涉及的資產(chǎn)總額占上市公司最近一期經(jīng)審計總資產(chǎn)的 50%以上”計算，其資產(chǎn)或?qū)⒊^98.29億元；

　　2、萬達電影2016年年報顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營收112.09億元，按照上述規(guī)則中(二)的要求，標的資產(chǎn)2016年營收或?qū)⒃?6.05億元以上；

　　3、萬達電影2016年年報顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤13.68億元，按照上述規(guī)則中(三)的要求，標的資產(chǎn)2016年凈利潤或?qū)⒃?.84億元以上；

　　4、萬達電影一季報顯示，公司報告期末凈資產(chǎn)為109.93億元，按照上述規(guī)則中(四)的要求，交易的成交金額或?qū)⒃?4.97億元以上。

　　根據(jù)上述數(shù)據(jù)，本次很可能是50億元以上的“中等意思”交易規(guī)模。

　　此前，在接受中國證券報記者采訪時，曾茂軍介紹，萬達沒有進行過盲目的購買，并購依據(jù)現(xiàn)金流的情況與機會，但前提是和公司的業(yè)務(wù)相協(xié)同。“上市公司去年到今年有一些零星的并購，雖然不大但是對于上市公司的戰(zhàn)略很關(guān)鍵。上市公司自身的現(xiàn)金流還是非常好的，賬上還有二十億的現(xiàn)金。”

　　通過下面的表格，可以看看萬達電影發(fā)起的并購都是什么級別？

　　7月3日，萬達電影發(fā)布半年度經(jīng)營簡報稱，2017年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.54億元，同比增長16%。截至 2017年6月30日，公司已開業(yè)影院455家，4000塊銀幕。

　　關(guān)于萬達電影的發(fā)展方向，看看分析人士怎么說？

　　華創(chuàng)證券研報稱：

　　我們判斷，公司接下來將會繼續(xù)夯實連鎖影院的規(guī)模，繼續(xù)提升影院終端的占有率，通過引進 IMAX、杜比影院等高端放映技術(shù)提升影城質(zhì)量；并通過內(nèi)生和并購完善電影生態(tài)圈，納入整合營銷、游戲、VR、網(wǎng)絡(luò)院線等業(yè)務(wù)，進一步提升非票房收入，使收入結(jié)構(gòu)更加多元化。公司于 5 月正式更名為“萬達電影”，可期待公司進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，實現(xiàn)電影全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，最終建成院線“終端平臺、傳媒營銷平臺、影視 IP 平臺、線上業(yè)務(wù)平臺、影游互動平臺”五大業(yè)務(wù)平臺。

　　群益證券(香港)研報稱：

　　公司成立萬達傳媒，收購時光網(wǎng)和 Propaganda GEM，拓展廣告、整合營銷、衍生品、游戲等領(lǐng)域，不斷完善電影生活生態(tài)圈。2016 年非票房收入 39 億元，增速超 100%，占營收比重 35%，同比提高12 個百分點。公司賣品和廣告業(yè)務(wù)的毛利率均超過 60%，遠高于觀影收入毛利率水平，未來非票房收入占比有望達到 50%，有利于增強公司盈利能力。

　　東吳證券研報稱：

　　會員數(shù)量創(chuàng)新高，收購時光網(wǎng)，“衍生品”+“場景消費”+“廣告收入”帶來業(yè)績彈性。并購時光網(wǎng)后，公司覆蓋超過 2.2 億高質(zhì)量精準電影會員，實現(xiàn)精準營銷及衍生品銷售，預(yù)計 17 年將建設(shè)不少于 100 個“衍生π”店；通過“會員+”戰(zhàn)略布局娛樂場景，實現(xiàn)場景消費；隨著銀幕數(shù)增長迅速，廣告收入成短期增長點。

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