A股市場在2016年全球墊底，流通市值蒸發2.43萬億元，在2017年的表現也基本墊底，對此投資者叫苦不迭，但A股市場的次新股表現和IPO數量令全球市場望塵莫及。于是，就有呼聲希望停發新股，讓市場休養生息。對此，市場各方爭論不休。

　　從目前二級市場萎靡的走勢和嚴重缺失的投資信心來看，A股市場確實需要休養生息，再這樣下去肯定是個多輸的局面。目前，A股發行速度似乎有所減緩，但如果不全面反思畸形的發行制度和重視新股爆炒的話，這種暫緩的節奏很難起到根本性的作用。

　　截至2017年3月31日，A股上市公司數量3175家，新三板掛牌企業數量超過了1.1萬家，每個行業該上市的企業大都已經進入了資本市場，當然也有一些新的商業模式、有新技術的新秀企業快速成長為潛在上市企業。因此，A股市場應該開始側重存量整合，讓已經上市的企業做得更好，給投資者持續回報，而不是目前上市公司IPO圈錢、投資者擊鼓傳花的投機炒作，尤其同一個行業沒必要大量重復地讓每家企業都來IPO，應該鼓勵行業龍頭企業進行深度產業并購整合。

　　從美國股市的歷史來看，也是經歷了這樣一個過程，美國股市目前也就3000多家上市公司，而且是從1997年的6797家減少到今天的一半左右。美國上市公司數量減少的主要原因是市場優勝劣汰機制決定的，留下來的都是能夠在當下具備快速成長和有投資價值的好企業，一旦出現虧損、滑坡和業績造假會迅速清理出資本市場，道瓊斯指數和納斯達克指數都是極少數的好企業代表，而且更新率非常之高，因此資本市場必須要有優勝劣汰和并購整合的機制，絕不是鼓勵大量同質化的企業IPO。

　　其實，從企業和產業發展的歷史規律來看，任何企業發展到一定階段都需要產業重構和增量資源重組，尤其很多剛剛完成IPO的企業，其實原有的發展邏輯和發展周期都到了頂點，只能算剛剛走完一個發展周期，新的發展才剛剛開始，需要充分利用資本市場平臺進行深度產融整合，從戰略構建、主業架構、人力資源、公司治理等都需要升級。做得好的企業能夠迅速脫穎而出，其不二法門就是深度產業并購整合。但我們的監管部門卻在刻意抑制上市公司再融資和并購整合，而非大肆放行IPO，認為可以通過抑制再融資后把資金留給擬IPO企業，其實這是個誤區，從過去參與上市公司定增和參與再融資的投資者來看，大都是機構投資者，而且這些資金大部分不會進入二級市場，但新股發行恰恰抽走的都是二級市場的流動性，因此加速IPO只會讓二級市場流動性更緊張，抑制定增再融資只會讓實體經濟更難受。

　　另外，還有人誤以為新上市的企業質量優于已經上市的企業，其實這也是一個誤區。從信息披露和規范化治理的角度來說，已經上市的公司整體比未上市企業質量高，未上市企業畢竟沒有經歷過IPO信披和上市公司治理，未經公眾檢驗，其質量和水分自然很大，這也是很多次新股迅速變臉的原因之一。因此，監管部門應該調整方向，鼓勵存量的優質上市公司進行深度產融整合和產業并購，而對新股發行要遵循補缺式發展，對于新技術、新商業模式、代表未來發展方向的戰略新興產業的龍頭企業鼓勵IPO，而對于傳統行業里已經有若干家上市公司的行業要采取抑制IPO而鼓勵產業并購，否則新股發行會沒完沒了，股市質量永遠也無法提升。

　　雖然，監管部門對上市公司股東的減持行為出臺了新的規定，但是還有很大一部分面臨解禁之后的減持，這對市場流動性的需求可想而知，如果沒有增量資金入市，一味加速IPO供給，只會讓市場更加不平衡。當務之急，應該設法引入增量資金，讓A股市場保持流動性平衡，對低效低質和缺乏潛在競爭力的夕陽紅企業要減少IPO，而應該鼓勵讓已經上市的好企業展開產業并購，同時加快完善退市制度，讓不符合資本市場要求的垃圾企業盡快退出資本市場，還投資者一個優質的投資環境和投資標的。

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