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安邦智庫（ANBOUND）首席研究員陳功先生早先在分析傳統金融行業的風險時曾表示：從金融系統的要求看，金融對安全環境的要求始終是閉環運行的，互聯網金融實際上是將傳統金融業的閉環運行，轉化為了開環運行，向社會、向其他系統敞開了口子。這是一種頗具風險的跨越！陳功說，他不認為現有的技術已經做好了針對金融風險的充分準備，標榜金融風險的互聯網金融服務者們和技術供應商，更多提供的只是一種口頭保證。

　　作者 | 陳功 安邦智庫首席研究員

　　來源 | 安邦智庫 宏觀經濟研究中心

　　據彭博社報道，俄羅斯中央銀行正在制定立法，使比特幣合法化，預計下個月提交國家杜馬審議。如果該法案正式通過并生效，那么比特幣在俄羅斯將成為一種合法化的數字商品，因此交易過程當中將繳納一定的稅金。俄羅斯中央銀行副主席OLGA SKOROBOGATOVA在5月25日的議會會議上表示：“虛擬貨幣有可能引發金融市場不穩定，因此需要受到管制。如果有人從事這個行業工作，那么就需要支付一定的稅金，央行有必要將比特幣活動納入監管之下。”

　　在安邦智庫（ANBOUND）研究團隊看來，目前比特幣在不同國家遭受到的待遇也是不同的。日本內閣正式簽署的《支付服務修正法案》于今年4月1日生效，比特幣等虛擬貨幣支付手段合法性得到承認。在美國，目前是將比特幣作為大宗商品，由CFTC進行監管。在中國，我們建議央行全面封殺比特幣。而俄羅斯對比特幣征稅的做法又為他國提供了新的思路。

　　如何理解比特幣，勢必會掀起一場空前的大討論。安邦智庫（ANBOUND）首席研究員陳功最近談了他的看法：

　　01：比特幣等數字貨幣反映的其實是資本的需求

　　比特幣實際是一種數字化貨幣，數字貨幣相對于傳統貨幣體系來說，是一種創新。那么，這種創新是如何發生的？是否一定就是金融市場的需要呢？實際上，這種情況與我在《顛覆世界的城市化》一書中反復強調的觀點是一致的，就是說，我們現在的世界面臨嚴重的資本過剩，這種資本過剩導致大量資本尋求出路，過剩的資本總是要尋找可增長的空間。對傳統產業是這樣，對金融產業也是這樣。所以，當大量資本進入到金融領域里面的時候，數字貨幣所產業的吸引力是顯而易見的。這種情況下，比特幣這樣的數字貨幣所反映的問題，并不見得就是社會發展的需要，相反更有可能是資本的需要。

　　02：很多金融創新，都是披著漂亮外衣的魔鬼

　　今后的金融風險，更多的不是來自于傳統金融體系——傳統金融體系已經非常成熟，除了極偶然的突發事件之外，大多數事件都是可控的。真正的不可控甚至是深不可測的風險，還是來自金融創新，尤其是與新科技引入相關的金融風險，這種風險往往都是披著漂亮外衣的魔鬼?？梢员幻枋龅奶旎▉y墜，但造成的問題和麻煩，往往需要動用驚人的資源才能解決。原因在于，資本過剩帶來的是存量資源的沖擊，能夠應付這種沖擊的往往僅是現量資源。

　　03：現有互聯網技術沒做好準備應對開環金融風險

　　我在過去分析傳統金融行業的風險時曾表示，從金融系統的要求看，它對安全環境的要求始終是閉環運行的，以往銀行系統也出現過一些風險事件，但由于銀行是閉環運行，不會有大的問題，有問題在內部就解決了，不容易演變成系統性的金融風險。但現在的互聯網雖然聲稱在技術上“非常安全”，但從金融安全的原理上看，互聯網金融實際上是將傳統金融業的閉環運行，轉化為了開環運行，向社會、向其他系統敞開了口子。從系統的角度來看，這是一種頗具風險的跨越！我不認為現有的技術已經做好了針對金融風險的充分準備。標榜金融風險的互聯網金融服務者們和技術供應商，更多提供的是一種口頭保證。

　　04：互聯網金融業務的創新大大領先于金融監管

　　中國目前正在大力整治的互聯網金融，就是金融創新借助新的技術平臺迅速發展帶來金融風險的證據。由于互聯網金融如野草般蔓延，發展出了大量的創新業務，也帶來了大量的風險事件。由于互聯網金融業務的創新大大領先于金融監管，結果導致大量的互聯網金融惡性事件發生。以非法集資案件為例，在傳統金融時代的非法集資業務，達到十幾億元的規模就頂天了，但在網絡時代，涉資500億、600億的非法集資案非常容易，而且受害者高達數十萬人。

　　05：金融創新可能成為未來金融風險的主要來源

　　隨著網絡技術的發展和移動互聯網的普及，各式各樣的金融創新明顯增多，而且創造起來更加便利。在資本過剩的背景下，金融創新在某種程度上已成為過剩資本的一種自我需要和自我實現。傳統金融在金融創新面前的確顯得有些“土”，但閉環金融運行的打破，也使得金融創新可能成為未來金融風險的主要來源。

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