現在，越來越多的“獨角獸”都選擇繼續保持私有的狀態，而且不斷展開多輪融資。而少數敢于走向IPO的創業公司，表現卻難以讓人滿意。這時，一些美國科技初創企業似乎發現了“曲線IPO”的新捷徑。

　　以閱后即焚為特色的社交軟件Snapchat母公司Snap在今年3月登陸美股市場后，目前已處于破發狀態。送餐服務公司Blue Apron自從兩個月前上市以來，股價更是慘遭“腰斬”。市場研究機構Pitchbook的數據顯示，今年第二季度美國風投項目數量和美國風投項目退出數量的比例達到11.3倍，2017年上半年有3917個風險投資項目，但只有348個項目實現了退出。如果這樣的狀況持續，那么美國風投行業將會經歷2010年以來最低的退出水平。

　　不過，長期依賴融資來“續命”，并不能長遠解決任何問題。初創公司在走過野蠻增長期之后，終歸還是希望能從公開市場上分到一杯羹。

　　據海外媒體報道，一些硅谷的創業者將目光投向了本用于調整公司結構、分攤項目風險的“特殊目的實體”(SPV)，并設立了“特殊目的收購公司” (SPAC)，幫助獨角獸實現“曲線IPO”。

　　一家名叫“社會資本” 的風險投資公司，計劃于9月中旬在紐交所上市。根據公司提交給美國證券交易委員會的申報材料，“社會資本”上市目的是從公開市場上募集至少5億美元資金，這筆資金到手之后，這家自稱SPAC的“社會資本”公司會與不下150家估值超10億美元美國科技獨角獸洽談，尋求購入其中一些獨角獸企業的股票，成為公司的股東。而“社會資本”公司在公開市場上交易的股票價格，則根據市場對于這些被投資的獨角獸企業的預期和需求而波動。

　　這樣一來，被投資企業可以繞過傳統公開上市的種種門檻和麻煩，直接通過“社會資本”公司獲得來自公開市場的融資。而SPAC實際上就成了公開市場投資者對這家被投資的私有企業進行交易的“容器”。此外，被投資企業自身還可以繞過經營IPO業務的銀行，省去大筆承銷成本。

　　其實自金融危機之后，海外投資者大多不再敢涉足SPAC領域。但自2015年以來，又開始有數以億計的資金涌向市場上僅存的幾家SPAC，并大舉收購消費品、科技和化工領域的企業。

　　不過，“社會資本”公司是否能夠成功IPO，乃至IPO之后能否找到一家合適的“獨角獸”談妥股權收購交易，都還是個未知數。

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