北大光華管理學(xué)院今日發(fā)布中國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）白皮書(shū)，建議盡快推出相關(guān)法律法規(guī)以及業(yè)務(wù)指引，正式啟動(dòng)并大力推進(jìn)我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金公募試點(diǎn)。

　　不動(dòng)產(chǎn)證券化是把流動(dòng)性較低、非證券形態(tài)的房地產(chǎn)投資，直接轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)上的證劵資產(chǎn)的金融交易過(guò)程。不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金是實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)證券化的重要手段，是一種通過(guò)發(fā)行收益憑證匯集多數(shù)投資者的資金，交由專門(mén)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，并將投資綜合收益，按比例分配給投資者的一種信托基金。

　　REITs于1960年發(fā)源于美國(guó)。根據(jù)投資對(duì)象的不同，REITs可以分為權(quán)益型、抵押型和混合型三種類型，迄今在美國(guó)合計(jì)已有近萬(wàn)億美元的規(guī)模。

　　我國(guó)還沒(méi)有建立起明確的REITs制度，但監(jiān)管部門(mén)和各市場(chǎng)主體在房地產(chǎn)證券化方面的探索卻一直沒(méi)有停止過(guò)，并在現(xiàn)有金融監(jiān)管法律框架下推出了一批在功能上與海外成熟市場(chǎng)REITs產(chǎn)品具有一定相似性的“類REITs”產(chǎn)品。例如，2014年，中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為REITs試點(diǎn)產(chǎn)品正式成立，是國(guó)內(nèi)首個(gè)交易所上市的REITs項(xiàng)目。2015年7月，“鵬華前海萬(wàn)科REITs”成功發(fā)行，首次使用公募基金作為發(fā)行載體，在“類REITs”產(chǎn)品的流動(dòng)性上實(shí)現(xiàn)了一次突破。

　　因此，白皮書(shū)認(rèn)為，經(jīng)過(guò)監(jiān)管部門(mén)前期扎實(shí)有效的推動(dòng)以及發(fā)行人、投資機(jī)構(gòu)的積極探索，目前國(guó)內(nèi)推出公募REITs試點(diǎn)的法律框架、監(jiān)管環(huán)境、市場(chǎng)準(zhǔn)備等條件已基本成熟，應(yīng)盡快推出相關(guān)法律法規(guī)以及業(yè)務(wù)指引，正式啟動(dòng)并大力推進(jìn)我國(guó)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金公募試點(diǎn)。

　　白皮書(shū)認(rèn)為，不動(dòng)產(chǎn)信托投資基金對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要意義：一是我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)大資管時(shí)代，REITs作為一種長(zhǎng)期、低波動(dòng)性的投資工具，能夠大大豐富了除股票、債券等以外的投資選擇；二是公募REITs與其他金融資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性低，有助于我國(guó)投資者的資產(chǎn)配置多元化，具有極強(qiáng)的配置價(jià)值；三是落實(shí)“去庫(kù)存、去杠桿”的宏觀政策要求，盤(pán)活各類存量經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)，降低政府和企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，化解信貸市場(chǎng)的期限錯(cuò)配和高杠桿風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力，降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；四能推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和盈利模式的轉(zhuǎn)變，由“開(kāi)發(fā)+出售”模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐淮涡凿N(xiāo)售與持續(xù)性收入并重的模式；五拓展不動(dòng)產(chǎn)業(yè)的融資渠道，有助于緩解PPP項(xiàng)目及基礎(chǔ)設(shè)施融資壓力，引導(dǎo)社會(huì)資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

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