考慮到當前通脹水平不高、流動性不會持續(xù)收縮、下半年存在諸多重要事件催化可能，我們傾向于認為收益率曲線有望重新陡峭化，從而有利于滬深A股市場的表現。近期收益率曲線已經略有回落，且短端利率下行態(tài)勢更為明顯：1年期國債收益率下行近10bp，1個月同業(yè)存單到期收益率也從4.97%回落至4.77%。結合近期召開的陸家嘴金融論壇上部分官員對未來金融監(jiān)管方向的表述等因素，我們認為短期流動性再度明顯收緊的可能性不大。雖然未來流動性改善的時點和節(jié)奏還有一定的不確定性，但下半年流動性改善應該是大概率事件。

　　業(yè)績方面，目前已經披露半年報業(yè)績預告公司中，業(yè)績向好（包含預增、略增、續(xù)盈、扭虧）的比例高達75%，為近五年來的最高水平。

　　另外，上周MSCI宣布將A股納入其指數體系，意味著A股市場的國際化進程再進一步。

　　技術方面，目前多條藍籌指數已經創(chuàng)出近一年多新高，上行趨勢明顯。建議投資者仍以趨勢心態(tài)看待當前價值龍頭行情，維持創(chuàng)業(yè)板綜指處于日線級別反彈的判斷。

　　操作方面，建議繼續(xù)深挖“新制造”、“大消費”。1）超配家電、輕工、醫(yī)藥、新能源與環(huán)保、物流等行業(yè)。2）精選TMT板塊中盈利與估值匹配度較好的龍頭個股。3）如果未來流動性明顯改善，保險、券商、小銀行等具備一定的彈性；4）主題方面可關注蘋果產業(yè)鏈、人工智能、教育與文化、國企改革等。