為實施有效投資、促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長，按照部署，國家發(fā)展改革委、國家能源局啟動實施了今年新增農(nóng)村電網(wǎng)改造升級近千億元投資項目。

　　到2020年，初步建成安全可靠、開放兼容、雙向互動、高效經(jīng)濟、清潔環(huán)保的智能電網(wǎng)體系，滿足電源開發(fā)和用戶需求，全面支撐現(xiàn)代能源體系建設(shè)，推動我國能源生產(chǎn)和消費革命；帶動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成有國際競爭力的智能電網(wǎng)裝備體系。

　　今年3月，國務(wù)院總理李克強提出“互聯(lián)網(wǎng)+行動計劃”，加速推進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合。國內(nèi)能源互聯(lián)網(wǎng)的研究、實踐隨之升溫，目前，已有能源企業(yè)率先布局項目實踐。按照國家能源局的時間安排，年內(nèi)將出臺國家能源互聯(lián)網(wǎng)行動計劃。（證券日報）

　　智慧能源：能源互聯(lián)網(wǎng)的先行者

　　智慧能源 600869

　　研究機構(gòu)：國泰君安證券 分析師：谷琦彬，洪榮華，劉驍 撰寫日期：2015-05-06

　　首次覆蓋，增持評級。我們預(yù)計公司 2015-2017 年 EPS 為0.50/0.77/1.07 元，公司率先布局能源互聯(lián)網(wǎng)，內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，目前其閉環(huán)系統(tǒng)已現(xiàn)雛形，行業(yè)地位和稀缺性應(yīng)享有估值溢價，我們給予略高于行業(yè)平均的2015 年65 倍PE，得出32.5 元目標價，首次覆蓋給予增持評級。

　　向智慧能源系統(tǒng)服務(wù)商轉(zhuǎn)型，打造閉環(huán)能源互聯(lián)網(wǎng)。公司更名“智慧能源”標志著其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的開始，智能新業(yè)務(wù)的比重不斷加大。公司“一網(wǎng)兩平臺—電纜網(wǎng)、買賣寶、材料交易所”的電商布局在電纜領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，買賣寶和交易所處于高速發(fā)展期，其交易額2014 年繼續(xù)維持100%以上增速，攜手快錢、隨時融進軍供應(yīng)鏈金融，力爭打造信息流、大物流、資金流、服務(wù)流的閉環(huán)平臺。內(nèi)生外延雙發(fā)展，2014 年收購細分行業(yè)龍頭艾能電力和水木源華優(yōu)化了公司產(chǎn)業(yè)布局，協(xié)同效應(yīng)明顯，目前公司已初步具備規(guī)劃設(shè)計—產(chǎn)品服務(wù)—施工安裝—運維管理全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，后續(xù)公司還擬加強在分布式能源、微網(wǎng)、節(jié)能云平臺、終端能效管理及碳資產(chǎn)管理等能源互聯(lián)網(wǎng)中后端環(huán)節(jié)的布局。

　陽光電源：龍頭地位鞏固，高增長基礎(chǔ)夯實

　　陽光電源 300274

　　研究機構(gòu)：中信建投證券 分析師：徐偉 撰寫日期：2015-07-22

　　簽訂重大協(xié)議并獲得戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)補助

　　公司與安徽省靈璧縣就投資建設(shè)200MW 光伏發(fā)電項目簽訂合作協(xié)議書，其中一期項目100MW 光伏發(fā)電項目，自開工之日起 9個月內(nèi)建成。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)博覽園光伏項目，計劃投資 2 億元，自開工之日起保證 5 個月內(nèi)建成發(fā)電。公司申報的“年產(chǎn) 200 萬千瓦分布式光伏發(fā)電逆變設(shè)備”項目被列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（能源） 2015 年第一批中央預(yù)算內(nèi)投資計劃， 2015 年國家擬補助資金為 1154 萬元。

　　簡評

　　由于公司盈利預(yù)測上調(diào)，并新簽訂合作協(xié)議，因此上調(diào)目標價格至45 元。公司主營業(yè)務(wù)光伏逆變器與電站系統(tǒng)集成穩(wěn)步發(fā)展，業(yè)績穩(wěn)步增長。今年中報業(yè)績預(yù)告為1.6~1.8 億元，同比增長67~88%，并且非經(jīng)常性損益僅有約1100 萬。本次光伏項目合作協(xié)議的簽訂，將大幅度增厚公司今明兩年的凈利潤，為保持業(yè)績的高速增長進一步夯實了基礎(chǔ)，鞏固了公司在國內(nèi)光伏系統(tǒng)集成市場上的龍頭地位。公司獲得戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)第一批中央預(yù)算內(nèi)補助資金，更加顯著的表明了在新能源行業(yè)內(nèi)的龍頭地位，甚至得到了國家的承認。公司的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)建立起來較高的壁壘，外來新的競爭者進入的難度已經(jīng)很大，主營業(yè)務(wù)的競爭環(huán)境已經(jīng)開始持續(xù)好轉(zhuǎn)，因此公司的盈利能力也在不斷提升。在新的產(chǎn)品線及盈利模式上，公司一方面懷有強大的進取心，一方面又立足于和主營業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。在電動車、儲能、分布式發(fā)電與售電等能源互聯(lián)網(wǎng)的各個入口均實現(xiàn)了精準卡位。預(yù)計公司2015、16、17 年的EPS 分別為0.82、1.01、1.48 元，對應(yīng)的PE 分別為38、30、21 倍，維持“買入”評級，目標價上調(diào)為45 元。

　　安科瑞：牽手武漢神庫，搭建能源互聯(lián)網(wǎng)云平臺

　　安科瑞 300286

　　研究機構(gòu)：國泰君安證券 分析師：孫金鉅，王永輝 撰寫日期：2015-05-14

　　維持“增持”評級，上調(diào)目標價至53.9 元。安科瑞一方面掌握用電端（工礦企業(yè)、寫字樓、學(xué)校、醫(yī)院等）的大數(shù)據(jù)資源，另一方面能提供用電管理和用電節(jié)能等服務(wù)，是能源互聯(lián)網(wǎng)的彈性受益標的。此次與武漢神庫科技合作進一步夯實了公司在能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局，維持“增持”評級，上調(diào)目標價至53.9 元。維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計15/16 年凈利潤8944 萬元和1.09 億元，對應(yīng)EPS 為0.62/0.76 元。

　　牽手武漢神庫科技工業(yè)4.0 云平臺。武漢神庫科技（由日本華中科學(xué)技術(shù)研究所投資設(shè)立）專注于具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的電力系統(tǒng)智能信息化以及海量動態(tài)實時數(shù)據(jù)庫、電力系統(tǒng)狀態(tài)監(jiān)測及故障預(yù)警系統(tǒng)的研究開發(fā)及現(xiàn)場應(yīng)用。能提供包括實時數(shù)據(jù)的采集、處理、反饋、傳輸、存儲、展示、分析等多項功能的一體化平臺和解決方案（包括神庫智能網(wǎng)關(guān)、神庫Linux 平臺、以及神庫云平臺等），幫助企業(yè)實現(xiàn)從“子系統(tǒng)”到“大平臺”能耗管理系統(tǒng)的升級。

　　搭建能源互聯(lián)網(wǎng)平臺，有望實現(xiàn)能源大數(shù)據(jù)逐步變現(xiàn)。安科瑞目前已掌握有能源（電力）用戶端一定規(guī)模的數(shù)據(jù)資源。我們認為，公司此次與武漢神庫科技（工業(yè)4.0 云平臺）戰(zhàn)略合作或?qū)⑹枪鹃_展能源互聯(lián)網(wǎng)平臺化業(yè)務(wù)邁出的第一步，對于公司未來開展能源互聯(lián)網(wǎng)平臺型業(yè)務(wù)奠定了堅實基礎(chǔ)。預(yù)計公司未來圍繞能源互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)4.0 云平臺進行的內(nèi)生和外延布局可能在于加強大數(shù)據(jù)存儲、處理、以及變現(xiàn)等。

遠光軟件：公司業(yè)務(wù)多領(lǐng)域突破，電改布局穩(wěn)步推進

　　遠光軟件 002063

　　研究機構(gòu)：申萬宏源 分析師：劉洋 撰寫日期：2015-06-11

　　對外投資設(shè)立全資子公司。遠光軟件公告擬使用自有資金2，000 萬元人民幣，在武漢市東湖高新技術(shù)開發(fā)區(qū)投資設(shè)立全資子公司遠光軟件（武漢）有限公司。公司業(yè)務(wù)包括軟件開發(fā)、信息系統(tǒng)集成服務(wù)等。

　　在武漢成立子公司對于公司布局具有重要意義。1.武漢當?shù)嘏嘤撕芏喔咝录夹g(shù)企業(yè)，有利于遠光未來尋找并購?fù)庋訕说? 2.可以幫助公司引進高端技術(shù)人才， 實現(xiàn)電力與其他行業(yè)對接。

　　燃料智能化頻頻中標，新項目總包突破。從年初至今，遠光軟件燃料智能產(chǎn)品目不斷中標電廠訂單。根據(jù)遠光官網(wǎng)報道，子公司遠光智和卓源在中標包鋁集團、中電投西寧等項目后，又繼續(xù)中標國電燃料智能化EPC 項目，其中包括國電大同二電廠、石嘴山電廠和邯鄲電廠。值得關(guān)注的是這三個項目均為以智和卓源為主體的總包工程，從金額和實施環(huán)節(jié)均有所突破。隨著各大電廠開始啟動燃料智能化項目，預(yù)計遠光還能收獲更多的總包項目。

　　廣安簽約南京廣播電視系統(tǒng)集成公司。南京廣安主要是提供企業(yè)級項目管理軟件解決方案，其客戶大多分布于電力、石化、基建和軍工等行業(yè)。年初至今，已和海瀾集團、新浦化學(xué)、華潤錦州電廠等企業(yè)簽訂合作協(xié)議。本周又與南京廣播電視系統(tǒng)集成有限公司達成作協(xié)議，幫助南廣集成公司推進弱電及系統(tǒng)集成工程項目。

　　布局售電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和發(fā)電企業(yè)。公司針對電改相關(guān)的研發(fā)和產(chǎn)品已經(jīng)在實際運行當中。

　　公司在電力交易市場的對接、日前及時時的電力市場的交易、報價模型策略和客戶分析已經(jīng)有積累，勇士售電牌照也在積極申請中。我們預(yù)計隨著電改推進，遠光軟件可以通過自身卡位優(yōu)勢和產(chǎn)品經(jīng)驗累積，快速切入到電力配售、交易和數(shù)據(jù)發(fā)掘等多個領(lǐng)域。

　　維持盈利預(yù)測，維持“買入“評級。我們預(yù)計2015-2017 年收入分別為12.9、15.1 和20.0億元，凈利潤分別為4.8、5.9 和7.4 億元，每股收益分別為1.04、1.28 和1.60 元。

　　愛康科技：提高非公開增發(fā)募集資金額度，助力電站龍頭創(chuàng)新式成長

　　愛康科技 002610

　　研究機構(gòu)：信達證券 分析師：郭荊璞，劉強 撰寫日期：2015-05-25

　　事件：2015年5月20日晚公司發(fā)布公告：（1）公司調(diào)整非公開增發(fā)內(nèi)容：1、本次非公開增發(fā)募集資金總額不超過47億元（原有方案是募集資金不超過20億元）;2、募集資金扣除發(fā)行費用后全部用于640MW地面光伏電站建設(shè)（原有方案是用于550MW光伏電站建設(shè)），并且提高電站建設(shè)時自有資金比例至94%（原有方案自有資金30%）;3、發(fā)行價格不低于28.73元/股（原有方案17.19元/股）;4、大股東認購比例不變，不低于10%，并且3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。（2）公司設(shè)立子公司推進互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略：1、公司或下屬子公司擬投資一億元人民幣在國內(nèi)設(shè)立電站運維公司，主要從事光伏電站的第三方代理運維業(yè)務(wù);2、公司或下屬子公司擬投資人民幣一億元設(shè)立愛康綠電寶金融服務(wù)有限公司，主要從事光伏電站的互聯(lián)網(wǎng)金融融資業(yè)務(wù);3、公司或下屬子公司擬投資人民幣三千萬元設(shè)立愛康光伏電站分級及評估咨詢有限公司，主要從事光伏電站質(zhì)量的分級評估服務(wù);4、公司或下屬子公司擬投資不超過人民幣一億元設(shè)立愛康互保信息技術(shù)有限公司，主要就光伏行業(yè)內(nèi)普遍關(guān)心影響發(fā)電量和電站質(zhì)量的風(fēng)險因素提供保險服務(wù)。

　　點評：

　　提高非公開增發(fā)募集資金額度，助力光伏電站業(yè)務(wù)大幅擴張。公司已累計控制光伏發(fā)電項目510.475MW，并計劃在2015年底實現(xiàn)控制不低于1200MW光伏發(fā)電項目的業(yè)務(wù)目標。本次通過提高非公開增發(fā)募集資金額度，將在兩方面助力公司電站業(yè)務(wù)擴張：（1）募集資金扣除發(fā)行費用后全部用于640MW地面光伏電站建設(shè)（原有方案是用于550MW光伏電站建設(shè)），擴大了項目的電站建設(shè)規(guī)模，有助于公司完成年初設(shè)定的1.2GW電站的目標;（2）提高電站建設(shè)時自有資金比例至94%（原有方案自有資金30%），降低公司在電站業(yè)務(wù)擴張過程中的財務(wù)風(fēng)險。

　　公司互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略聚焦光伏電站后市場。能源局數(shù)據(jù)顯示，截止2015年3月底國內(nèi)光伏電站累計裝機量達33.12GW。光伏電站的運維、質(zhì)量評估、保險以及盤活存量電站資產(chǎn)的金融創(chuàng)新等電站后市場空間巨大。公司通過設(shè)立電站運維子公司、互聯(lián)網(wǎng)金融子公司、電站質(zhì)量評估子公司及互保服務(wù)子公司，聚焦光伏電站后市場，不僅有利于提高公司自身電站的運營效率，還可以對外提供相應(yīng)服務(wù)，為公司未來成長尋找新的增長極。

　　公司在電站收益率和融資方面引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，不斷創(chuàng)新;能源互聯(lián)網(wǎng)更是增添公司亮色。首先，公司通過精細化運營保障發(fā)電量;其次，公司發(fā)展多元化融資模式推動規(guī)模迅速壯大，在國內(nèi)光伏企業(yè)中率先啟動了光伏電站的資產(chǎn)證券化工作;2015年公司計劃打通光伏電站開發(fā)、建設(shè)、投資、運維全流程的融資通道，實現(xiàn)建設(shè)期融資、項目貸款融資、資產(chǎn)證券化的無縫銜接。融資租賃、信托融資、資產(chǎn)證券化、碳交易等金融創(chuàng)新將同時提升公司的成長空間、速度和市場估值;由于光伏電站尤其是分布式光伏電站是能源互聯(lián)網(wǎng)重要入口，未來公司還將受益能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。

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